道恩发债申购建议 正股基本面估值偏高

一、瀛通转债打新申购

瀛通通讯可转债7月2日(周四)打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。

1、基本面

正股基本面尚可，估值偏高。近年来业绩有所下滑，毛利率下降，现金流较充裕。2020年一季报营收同比下降1.7%。净利润增速-42.51%。

公司主营声学产品、耳机、数据线及其他产品的研发生产和销售，为客户提供实现声学通讯、数据传输等功能的零组件及成品。产品广泛应用于各类型智能终端产品、数码音视频电子产品和其他消费类电子产品等领域。

公司是电声元器件行业的领先玩家，产品线布局全面。近年来用户对耳机轻便化要求越来越高，无线耳机TWS应运而生，在苹果AirPods的引领下，市场热度越来越高，未来发展空间大，公司有望从中受益。综合评分8分。

2、转债条款

债券评级较低AA-，到期年化收益率2.51%，下修条款适中(85%)，PB2.99，下修空间大，有回售保护。综合评分7.5分。

3、转债估值

目前转债小幅折价，正股行业景气度高，有一定成长性，但短期业绩承压，消费电子、TWS概念，同类转债市场较为偏好，安全垫较高，小盘转债有被炒作的可能。综合评分8分。

电子设备类转债比较：

4、申购策略

加权评分7.85分，申购持有该转债。无网下申购，发行规模适小，预计中签率特别低。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运!

二、道恩转债打新申购

道恩股份可转债7月2日(周四)打新申购，深市转债，若持有正股，可进行配售。

1、基本面

正股基本面尚可，估值偏高。近年来业绩稳步增长，毛利率有所波动，现金流较充裕。2020年一季报营收同比下降8.02%，净利润增速98.63%。

公司主营弹性体、改性塑料产品的研发生产与销售，是国内弹性体龙头企业。其中色母粒产品广泛应用于汽车工业、家用电器、医疗卫生等行业。为响应国家号召，支持新冠防疫工作，公司发挥自身优势，在现有生产线基础上，扩建熔喷料产能，产能达1200吨/天。

公司在改性塑料和热塑性弹性体上业务齐头并进，业绩保持稳定增长。公司还是国内最大的医用口罩熔喷料生产商，是国际标准制定者，市场占有率全国第一。海外疫情严重，对口罩的需求仍将保持，加上二季度订单充足，油价低迷使得原材料成本降低，公司的盈利有望继续向好。综合评分8分。

2、转债条款

债券评级较低AA-，到期年化收益率3.65%，下修条款严格(80%)，PB10.24，下修空间大，有回售保护。综合评分7.5分。

3、转债估值

目前转债小幅溢价，细分行业龙头，业绩稳健，有一定成长性。因口罩概念，前期股价被爆炒，后持续调整，有超跌反弹需求，同类转债市场偏好一般，新材料、口罩概念。综合评分8分。

橡胶塑料类转债比较：

4、申购策略

加权评分7.87分，申购卖出该转债。无网下申购，发行规模小，预计中签率很低。若持有正股，可积极配售。家人有股票账号就一起打，祝大家好运!

特别申明：以上观点仅供参考，不构成投资建议

相关指标说明：

基本面指标考察公司主营业务与财务指标，公司未来的发展前景。权重35%。

转债条款指标针对转债的评级、到期价值、下修、回售条件等进行评估。权重25%。

转债估值指标结合转债当前溢价情况、同类转债对比、市场环境等因素评估。权重40%。

申购策略包括：

申购长持：评分超过8.5分，几乎不会破发，基本面好，值得长期持有，达到强赎价后才考虑卖出

申购持有：7.5-8.5分，破发概率很低，基本面较好或有一定题材，可以持有，在120以上逢高止盈

申购卖出：6-7.5分，破发概率较低，基本面一般，长期持有价值较低，可上市后逢高止盈

不建议：低于6分，破发概率大，基本面较差，不值得申购