中泰证券:收入端增长确定性最强的仍是城商行板块

来源:中泰证券研究时间:2022-11-18 08:43:56


【资料图】

新发放各项贷款利率及环比变动情况:2022年9月各项贷款新发放贷款利率环比下行至低位,各类贷款环比降幅均有所收敛。新发放总贷款、一般贷款(不含票据和按揭)、企业贷款、票据、按揭利率分别为4.34%、4.65%、4.00%、1.92%和4.34%,环比6月变动-7bp、-11bp、-16bp、+6bp和-28bp(6月份环比下降24bp、22bp、20bp、54bp和87bp)。

企业贷款利率环比降16bp:仍是定价下行驱动。结构占比总体保持稳定,企业中长期贷款占比近7成。定价维度,8月LPR下行引导新发放企业贷款利率继续下行。8月1年期LPR下行5bp至3.65%,5年期LPR下行15bp至4.30%,另外经济内生动能仍相对偏弱,三季度货币政策继续发挥逆周期调节作用,综合带动新发贷款仍保持下行。

一般贷款(不含按揭和票据)利率环比下降11bp:预计受企业贷款利率下行和占比上行两方因素影响。企业贷款利率环比下降16bp、对一般贷款利率下行有所拖累。但一般贷款利率下行幅度小于企业贷款利率,预计居民短期贷款利率有一定支撑。结构维度居民端短贷占比受长端信贷需求偏弱拖累环比仍有下降、结构对利率是负向贡献。

总发放贷款利率环比下降7bp:降幅好于一般贷款利率,预计主要是信贷结构优化贡献,基础设施基金拉动中长期信贷投放,替换部分票据。企业端,票据占比继续小幅下降,企业贷款占比较6月提升近10个百分点。居民端,按揭利率在各项政策的引导下继续环比2季度下行28bp,9月新发放按揭贷款利率4.34%,降幅高于5年期LPR的降幅(15bp),有阶段性放开部分城市首套按揭贷款利率等政策的引导,亦反应当前居民端购房贷款需求仍偏弱。社融数据显示,9月新增居民中长期贷款占比13.4%,较6月总体保持平稳,今年以来居民端结构因素贡献变化不大,但较往年同期30%左右的占比仍是明显偏弱。

结构性货币金融工具加速落地,推动相关领域信贷增速持续走高。1、支农支小、普惠小微领域:三季度央行向地方法人金融机构提供普惠小微贷款激励资金86亿元,支持其增加普惠小微贷款共计4387亿元。3Q22人民币普惠金融领域贷款增速21.6%、普惠小微贷款增速24.6%,均较2季度有走高。2、碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款:三季度央行通过两个工具分别向相关金融机构发放资金642亿元、222亿元,合计864亿元。在工具支持下,金融机构绿色贷款同比增速高位继续走阔,3Q22同比高增41.4%,超过人民币各项贷款同比30.3个百分点。3、加快推动科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款落地:三季度上述三个工具发放再贷款资金800亿元、4亿元、103亿元。10月,增加科技创新再贷款额度2000亿元,进一步加大对科技创新企业的支持力度。4、新设设备更新改造专项再贷款,支持金融机构向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。5、设立两批政策性开发性银行金融工具,补充重大项目资本金,带动相关配套融资保持高增。截至2022年10月末,两批金融工具合计已投放7400亿元,有力补充了一批交通、能源、水利、市政、产业升级基础设施等领域重大项目的资本金。

板块投资建议:我们评估收入端增长确定性最强的仍是城商行板块。综合看,营收确定性标的有三个特征:1、资产端定价角度,贷款久期短的,明年重定价压力小。2、资产端投放有抓手的,对公项目的储备、零售端的投放有抓手。3、负债端的逻辑,能够抓住核心企业沉淀活期存款的。重点关注宁波银行和苏州银行;同时看好成都、江苏、南京和常熟银行。第二条选股主线是地产有回暖,可以关注招行、平安、兴业银行

风险提示事件:经济下滑超预期。

(文章来源:中泰证券研究)

标签: 中泰证券

相关阅读

推荐阅读

跨省跟团游订单量增长255%  火车票预订量环比前日增长1倍

跨省跟团游订单量增长255% 火车票预订量环比前

11月15日,文化和旅游部发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施 科学精准做好文化和旅游行业防控工作的通知》(以下简称《通知》)指出, 更多

2022-11-16 17:27:26
前10个月进出口同比增长9.5%  外贸继续保持平稳运行

前10个月进出口同比增长9.5% 外贸继续保持平稳运行

昨天,海关总署公布,今年前10个月,我国外贸进出口总值34 62万亿元,同比增长9 5%,外贸继续保持平稳运行。其中出口19 71万亿元,同比增长 更多

2022-11-08 17:28:44
前三季度国内生产总值870269亿元  同比增长3.0%比上半年加快0.5个百分点

前三季度国内生产总值870269亿元 同比增长3.0%

国家统计局10月24日发布数据,经初步核算,前三季度我国国内生产总值870269亿元,按不变价格计算,同比增长3 0%,比上半年加快0 5个百分点 更多

2022-10-24 13:53:11
10家鞋企中有2家企业今年上半年净利润处于增长状态  鞋企表现有喜有忧

10家鞋企中有2家企业今年上半年净利润处于增长状

近日,10家鞋履上市企业陆续公布了上半年的业绩。从数据来看,今年鞋履行业的整体业绩承压,增速有所放缓。在此背景下,鞋企也纷纷尝试转型 更多

2022-09-05 09:51:45
291家科创板公司实现营业总收入合计同比增长28.93%  科创板中报业绩有望继续领跑

291家科创板公司实现营业总收入合计同比增长28.93

下周,中报披露即将收官。根据Wind统计,截至26日下午5点,已有291家科创板公司发布中报,占全部科创板总数的63 68%。若剔除8月以来上市的 更多

2022-08-29 09:40:59
沪深A股震荡走低  保险、农业板块逆市走强

沪深A股震荡走低 保险、农业板块逆市走强

周三,沪深A股震荡走低,保险、农业板块逆市走强,元器件、半导体、汽车板块跌幅居前。昨日上证综指下跌61 02点,跌幅为1 86%;深证成指下跌 更多

2022-08-25 10:11:27
两单保障性租赁住房REITs提前结束募集 两只基金公众认购规模已超初始募集规模上限

两单保障性租赁住房REITs提前结束募集 两只基金

8月16日,上交所官网显示,中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT分别发布公众投资者发售部分提前结束募集并进行比例配售的公告及公众发售 更多

2022-08-17 10:05:07
受天气影响部分鲜菜供应减少价格上涨  7月本市CPI环比由降转升同比上涨2.1%

受天气影响部分鲜菜供应减少价格上涨 7月本市C

昨天,国家统计局北京调查总队发布数据显示,7月北京居民消费价格总指数(CPI)环比上涨0 3%,同比上涨2 1%。据测算,在2 1%的同比涨幅中,新 更多

2022-08-12 10:14:46
+ 点击查看更多精彩
10家鞋企中有2家企业今年上半年净利润处于增长状态  鞋企表现有喜有忧
    近日,10家鞋履上市企业陆续公布了上半年的业绩。从数据来看,今...
291家科创板公司实现营业总收入合计同比增长28.93%  科创板中报业绩有望继续领跑
    下周,中报披露即将收官。根据Wind统计,截至26日下午5点,已有29...
沪深A股震荡走低  保险、农业板块逆市走强
    周三,沪深A股震荡走低,保险、农业板块逆市走强,元器件、半导体...
两单保障性租赁住房REITs提前结束募集 两只基金公众认购规模已超初始募集规模上限
    8月16日,上交所官网显示,中金厦门安居REIT、华夏北京保障房REIT...
受天气影响部分鲜菜供应减少价格上涨  7月本市CPI环比由降转升同比上涨2.1%
    昨天,国家统计局北京调查总队发布数据显示,7月北京居民消费价格...
工业富联半年报:营收利润逆势双增  通信及移动网络设备业务营收达1245亿元再创新高
    8月9日,工业富联披露半年报。其中营收达2252 6亿元,同比增长14...