营收下行 梦洁股份能否重稳阵脚？

2020年，受疫情影响，家纺产业深受其害，全年业务表现不佳。据国家统计局数据显示，2020年全国973家规模以上床品企业实现营收970.22亿元，同比下降2.68%;实现利润总额38.92亿元，同比下降1%。中国家纺协会的数据显示，2020年协会跟踪的122家床品样本企业主，营业收入同比下降5.49%，利润总额同比下降4.66%。

被称为家纺产业“三巨头”的梦洁股份、罗莱生活、富安娜，2020年的营收和净利都出现了不同程度下滑，其中罗莱生活2020年营业收入仅增长1%，净利润增长7.13%，富安娜去年营业收入增长3.06%，净利润增长1.89%，而梦洁股份是三巨头里唯一“双降”的企业：营业收入同比下降14.73%，净利润更是同比下降50.48%，处于近年来最低点。

疫情在带来了困难的同时，也催促着梦洁加以改变。梦洁股份自去年来，大力开拓线下渠道和线上渠道，并布局高端市场。然而从一季报数据分析，效果并不明显，发展存在风险。今年一季度，公司的经营活动产生的现金流量净额甚至流出4502万元，同比下降143.45%。与此同时，其股东大幅减持，也给梦洁股份蒙上了阴影。

营收下行，净利润十年来最低

2020年，梦洁股份的营业总收入22.2亿，同比下降14.3%。从净利润来看，梦洁股份2020年更是断崖式下跌，净利润只有2019年的一半不到。如果将原因全部归结于疫情，似乎并说不过去。

同样经历疫情的另两家竞争对手，业绩要比梦洁股份好很多。罗莱生活的营业总收入去年仅在一季度同比下降21.94%，到年终已经扭转局面，同比增长1.04%;净利润5.85亿，同比增长7.13%。富安娜在去年一季度营收下降2.02%后，全年同比增长3.06%;净利润5.16亿，同比增长1.89%。

同为家纺产业三巨头，梦洁股份是其中唯一一家营收和净利润双降的企业。不仅与可比企业相比落于下风，从整个行业来看，梦洁股份的表现都不尽如人意：床品企业去年总营收同比减少2.68%，而梦洁降幅为14.73%，远低于行业水平。

梦洁股份去年的表现并非偶然，从其历史业绩来看，便可观出端倪。

从图中数据可以看出，从2017年开始，梦洁股份的业绩就处于下滑态势，2017年到2019年其营业总收入分别为19.33亿元、23.08亿元、26.03亿元，同比增长率分别为33.69%、19.35%和12.08%，增长不断趋缓;净利润分别为8千万、9.2千万和9.4千万，分别增长-18.32%、14.65 %和2.29%，增长并不稳定。

与梦洁股份的失意形成对照的是，国内家纺市场一片向好。随着我国供给侧改革的深入，居民收入水平提高，国家对于品牌发展的支持以及出台促进居民消费政策，消费观念的转型升级，城市化进程的加快等都为家纺行业的发展提供了良好的机遇。根据中国纺织网数据，2015年国内床上用品销售额为1073亿元，2019年增长至1345亿元，年复合增长率为5.8%，预计2021年市场规模将达到1530亿元。

在这种背景下，业绩逐年下降的梦洁股份压力越来越大，为了应对困难，梦洁不断寻求突破。

线上线下，业务难突破

“公司将经营重心转移到线上，组织专人对线下门店进行培训与指导，充分利用各种线上工具进行推广与销售，并利用官方小程序、直播以及社群营销等新方式进行全员推广”，对于业务拓展方向，梦洁股份如此表示。

线上业务是梦洁股份发展的重心。在2020年5月，梦洁股份就曾与网红主播薇娅进行过合作，切入了电商直播新赛道，以期能给拓展公司业务。这次合作确实给梦洁带来了巨大的惊喜，去年五月八号到五月二十一号，梦洁的股价直接从4.1元每股暴涨到10元每股。与此同时，梦洁股份提出尝试一种轻“C2M”模式：消费者直接通过平台下单，工厂接受消费者的个性化需求订单，小批量多批次进行生产。遗憾的是，梦洁股份所提出的“C2M”模式成效并没有体现在业绩上，而网红效应对股价造成的影响，也随着被深交所询问的事件而回到原位。

线下业务是梦洁股份目前主要的营收来源。从梦洁股份的年报来看，截至2020年末，梦洁直营店共492家，加盟店1573家。

早在2019年，梦洁的公司渠道就开始向三四线城市及重点社区下沉，重点布局“轻小快”的智慧小店，品牌集合店及标准门店有序推进， “一屋好货”平台正式上线。从公司2019年报中看，本次业务布局效果并不明显：梦洁股份营业总收入增长12.8%，不温不火，净利润更是只增长了2.29%。

智慧小店真可谓是“时运不齐”，在2019年初创，对于智慧小店，刚创立时梦洁股份认为该店 “12个月就能实现回本”，并保有极大期望，然而不曾想直接撞车疫情。梦洁股份在2020年报中认为 “智慧小店因经营时间短，经营能力有限，抗风险能力相对较低，在疫情期间经营压力非常大。公司将经营重心转移到线上，组织专人对线下门店进行培训与指导，充分利用各种线上工具进行推广与销售” ，但“轻小快”的小店同样也容易破产，从2021年一季度报中可知，一季度的资产减值损失达到423.8万元，同比增长92.1%。

尽管2021年一季度营业收入同比增长38.68%，净利润同比增长20.07%，但也只是在2020年的基础上的增长，与同行可比公司相比，罗莱生活今年一季度营业总收入同比增长47.69%，净利润同比增长156.15%。

雪上加霜，股东减持严重

在梦洁股份重点布局线上线下渠道、进军家纺高端赛道之时，公司重要股东却正在进行减持。

从公司公告中可以看出，仅仅通过二级市场渠道，梦洁股份重要股东减持力度就相当大。公司的重要股东伍静、伍伟、彭卫国主动减持，以及重要股东李军因触发股权质押回购协议被动减持。

同时根据ifind数据，公司主要持股人股权质押比例相当之高，董事长姜天武、副董事长李菁、董事李建伟、董事张爱纯和董事李军的质押股数占出质人持股比分别为59.96%、99.63%、67.48%、81.65%和81.72%。

至于近来梦洁股份股东频繁减持原因，以及为何重要股东质押比率如此之高，梦洁股份暂时并未给出原因。

梦洁股份近年来业绩持续走低，在疫情到来后更是受到重挫，股东接连减持。但目前国内疫情好转，且家纺市场环境趋好，而梦洁也正大力发展高端家纺，并在渠道方面左右寻求突破，对于其能否打开新的市场空间，《每日财报》将持续关注。

撰文/赵景致

出品/每日财报