新三板打新盛宴分享 首批新三板基金限额发售该怎么选择？

6月10日，首批获准发行的6只可投新三板的公募基金中有5只开始发售，包括华夏基金、招商基金、汇添富基金、富国基金和万家基金旗下产品。对于普通投资者来说，借助这类公募基金，可以分享新三板改革带来的投资机遇。而打新或将成为这些基金初期参与新三板投资的重要方式。值得一提的是，首批发行的5只基金均设置了募集上限，不排除提前结束募集的可能。

5只新三板基金限额发售

2019年10月，证监会正式启动新三板改革，推出新三板精选层，启动涵盖公开发行、交易制度、降低投资者门槛、公募基金入市、直接转板在内的一揽子改革方案。

在前述系列改革措施的催化下，新三板市场交易渐显活跃，自去年10月底以来，新三板做市指数已累计上涨超过40%，指数飙升的同时，成交量也明显放大。但是，新三板打新需要股票账户有100万以上资金，普通投资者很难参与。

6月3日，首批可投资新三板精选层的6只公募基金产品正式拿到证监会的批复。其中，除南方创新精选一年定开混合外，另外5只产品均已发布了招募说明书和基金份额发售公告。

于6月10日开始发行的5只基金包括华夏成长精选6个月定期开放混合型发起式证券投资基金、招商成长精选一年定开混合型发起式基金、汇添富创新增长一年定开混合、富国积极成长一年定开混合、万家鑫动力月月购一年滚动混合。5只基金合计募集上限120亿，未来将以15%-20%的仓位用于投资新三板精选层。

这几只基金均设置了发行规模上限，华夏成长精选、汇添富创新增长募集上限为30亿元;招商成长精选、万家鑫动力募集上限分别为25亿元、20亿元;富国积极成长募集上限最低，为15亿元。若募集规模超出上限，将采取“末日比例确认”的方式进行配售。

因此，即便上述基金公告的发售截止日期最早设置为6月23日，也不排除因发行火爆提前结束募集的可能。

可投资于新三板精选层，是这些基金与以往的公募产品的最大区别，也是这几只基金备受关注的原因。这5只基金的投资范围包括A股、港股通、新三板精选层以及债券等。整体来看，这些基金均为混合型基金，可投资于股票资产的比例最低均为60%，上限有所不同，部分基金上限为100%，部分为95%。

其中，万家鑫动力可投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的20%，投资于新三板精选层挂牌股票的比例不超过基金资产净值的15%。其余4只基金可投资于港股通标的的比例不超过股票资产的50%，在封闭期内投资于新三板精选层股票市值不超过基金资产净值的20%。

可以看出，在产品设计上，基金公司严格控制了对新三板的投资比例的同时，也均设置了封闭期。这既与新三板精选层的发展现状有关，也与新三板投资的风险收益特征相关。

首批新三板基金策略以“稳”为主

根据招募书，首批新三板基金均在投资范围中增加了可以投资于新三板精选层股票条款，投资策略多以打新和精选层为主，但在具体细节上略有不同。

在投资策略方面，各家公司有所不同。富国积极成长一年定开混合主要投资于积极成长主题相关股票，积极成长主要是指顺应未来产业趋势、以技术创新为主要增长驱动力的公司，尤其是管理层锐意进取，能够在经济结构转型中把握市场机遇的优秀公司。

汇添富创新增长对于新三板挂牌股票的投资，将多维度分析公司持续竞争能力，充分考量挂牌股票自身的流动性，决定个股在组合中的比例。

相关业内人士表示，考虑到新三板市场属于全新市场，挂牌公司规模相对较小，在交易制度、公司监管、投资者适当性、市场监管等方面与沪深证券交易所有所差距，因此部分挂牌股票可能存在流动性偏弱的情况。产品设计需限制新三板股票投资比例上限，同时在组合构建上，注重行业分散，充分考虑组合整体面临的流动性风险。

除了将15%-20%的资产投资于新三板精选层，基金还需要考虑余下的仓位应当如何处置。按照招募说明书，首批可投资新三板精选层的公募基金投资组合中股票资产投资比例应不低于60%。

对此，万家基金向记者表示表示，在主板方面，将延续价值成长风格，注重行业周期轮动、左侧布局，注重行业成长的确定性与持续性，当前重点关注大金融、基建、家电等板块;自下而上精选个股，在行业中寻找有竞争优势的龙头公司。

首批新三板基金选哪只?

那么，这五只基金有什么具体差异，该如何选择呢?

从成立方式看，华夏基金与招商基金采取的是发起式基金的形式，公司将出资自购，承诺持有三年以上。

从运作模式看，分为定期开放式和滚动持有两种模式。

华夏成长精选六个月定开、富国积极成长一年定开、招商成长精选一年定开、汇添富创新增长一年定开四只基金采用定期开放运作模式，而万家鑫动力月月购则对每份基金份额设定一年的滚动持有期。

对于投资者而言，不论是定期开放式还是滚动持有式，资金都需要封闭一段时间。但对基金而言，滚动持有本质上仍属于完全开放式基金。因此，在新三板精选层的投资上限方面，这类基金的上限为15%，略低于设置了封闭期的基金(封闭期最大投资比例为20%)。

除了产品设计方面有一定差异外，更重要的仍然是对“人”的筛选。首批基金均为主动型基金，基金经理将主导基金的投资风格和未来业绩表现。以下为各家公司派出的基金经理名单：

此次招商基金与华夏基金采取了双基金经理管理制，其他均为单基金经理。

华夏基金的拟任基金经理为顾鑫峰和林晶。林晶17年开始担任公募基金经理，目前管理华夏创新前沿等基金。而顾新峰是华夏子公司新三板业务部行政负责人，这是他第一次做公募基金经理。

招商基金的拟任基金经理为郭锐和万亿。郭锐是这批基金经理中资历最老的，担任基金经理近8年。万亿则有新三板方面的投资管理经验。

从阶段业绩来看，业绩较好得是招商基金郭锐与富国基金杨栋。以下为基金经理拟合业绩的统计(截止至6月7日)：

今年以来，郭锐的表现最好，杨栋的收益也超过了20%。从三年期业绩来看，杨栋则更胜一筹。从投资风格来看，郭锐偏向大盘价值风格，换手率相对较低。而杨栋风格更偏成长，换手率更高一些。

综上所述，从产品的设计与人员配置来看，招商与华夏基金在公司层面的重视程度相对更多。从基金经理过往表现来看，招商与富国基金的产品可重点关注。

需提醒的是，首批新三板基金都是偏股混合型基金，股票仓位下限为60%，风险相对较高。并且，可投资新三板精选层股票需承担新三板机制下的特定风险，包括流动性风险、转板风险、投资集中风险、经营风险、降层风险、终止挂牌风险、股价波动风险等。

最后，对于新三板基金要不要买，该选谁，给出以下结论供参考

1、如果你股票账户没有100万以上资金，又想参与新三板喝口汤，低门槛的新三板基金你可以抢一点;

2、按照当前新基金发行火爆场景估计，5只新三板基金大概率会被疯抢，最终会启动比例配售;如果你想多拿份额，申购金额最好多一些，尽量5只都参与;

3、如果资金有限，可在5只产品中优选一两只重点参与，招商成长精选、华夏成长精选和富国积极成长可以重点关注，基金经理过往的业绩表现更优。