行业龙头优势凸显，居然之家归母净利润同比增长172.42%

8月26日晚间，居然之家（000785.SZ）发布2021年半年报，其中营收和利润均实现大幅增长。财报显示，2021年上半年，居然之家实现营业收入66.04亿元，同比增长67.49%；归母净利润达11.22亿元，同比增长172.42%。

在现金流方面，2021年上半年公司经营性现金流净流入32.36亿元，同比增长798.57%，较2019年上半年同期增长391%。与此同时，公司的加权平均净资产收益率也从去年同期的2.63%增长到6.87%，增加了4.24个百分点。

在业绩高速增长的同时，居然之家的数字化转型，也正为公司打开全新的增长空间。

01利润表现亮眼，行业龙头优势凸显

作为家居行业龙头，居然之家的业绩复苏明显领跑行业。业绩的高速增长，印证了公司渠道品牌的资源整合力以及深耕产业上下游的阶段性成果。居然之家以卖场销售数据为支撑，围绕“五个基础”、“五个热点”品类开展经营调整，以销售促招商，实现业绩和出租率均稳步提升的良性循环。

今年上半年，居然之家实现销售额（GMV）508.9亿元，同比增长155% 。其中，家居卖场业务销售额（GMV）464.4亿元，同比2020年增长155%；自营及IP业务销售额（GMV）21.1亿元，同比2020年增长428%。

从具体品类看，2021年上半年，家居卖场内“五个热点”（进口及原创、软体软装、定制家居、智能家居、设计和家装）品类需求旺盛，五大热点品类销售额（GMV）比2019年同期增长超过45%。这样的恢复速度，远远超过行业平均水平。

作为家居新零售模式的领先者，居然之家还在持续深化线上线下一体化。今年上半年，公司持续推动天猫同城站发展，以同城站为核心，以直播为前端营销抓手，赋能本地经销商，消费最终回到线下实体店。

截至2021年6月末，公司同城站覆盖130个城市，日均访客同比上升33%，同城站引导成交47.5亿元，同比增长53%。同时，门店借助淘宝直播等渠道开展了超1.7万场直播，为门店蓄客近十万人，成功打造了线上线下融合的消费闭环。

在做强家居主业的同时，居然之家也进行了更多业态融合的探索。今年上半年，公司在部分具备条件的门店引进了生鲜超市、潮品潮牌、新能源汽车、沉浸式娱乐、儿童教育、餐饮院线、体育健康等生活业态。

值得一提的是，作为上述探索的典型案例，今年上半年开业的湖北黄冈家居生活MALL，以及近期开业的内蒙呼市生活MALL均取得了成功，这也为居然之家后续推动“大家居”与“大消费”的有机融合积累了宝贵的经验。

02轻资产模式持续推进，运营效率不断提升

在业绩高速增长的同时，居然之家始终秉持“轻资产”连锁运营的发展理念并加快全国布局。截至2021年6月30日，居然之家在国内29个省、自治区及直辖市经营了398个家居卖场，其中包含92个直营卖场及306个加盟卖场。此外，今年上半年公司加快实体店的连锁拓展，特别是在长江以南地区以及县级城市。报告期内，公司新开家居卖场21家。

除正在营业的家居卖场外，截至2021年6月底，居然之家累计签约门店数量达到723家，行业发展空间充足。未来，居然之家将在全国范围内重点加快家居卖场的发展步伐，加速在下沉市场的渗透。

得益于轻资产模式的持续推进，公司的经营性现金流、净资产收益率等核心财务数据均表现亮眼。其中，2021年上半年公司经营性现金流净流入32.36亿元，同比增长798.57%。另外，居然之家现金流也仍然保持充裕。截至2021年6月底，居然之家的货币资金70.09亿元，较去年同期增长111.75%。

与此同时，随着净利润的大幅增长，公司的加权平均净资产收益率也从去年同期的2.63%增长到6.87%，增长了4.24个百分点。

拉长周期看，居然之家财务安全边际的稳步提升，能够使其更好地把握市场机遇，实现跨越式的发展。

03数字化转型带动产业升级，未来增长可期

数字化转型的稳步推进，是居然之家本次财报的另一大亮点。2021年上半年，居然之家围绕家居产业，积极拓展自营和IP业务赛道，打造设计、施工、基材辅材采购、智能家居及家居用品销售、物流和后家装服务等关键节点的交付和服务能力，完成了家装家居产业服务平台的整体闭环。

从目前看，居然之家在家装数字化领域的布局均有不俗表现。在家装设计环节，居然之家家装公司全面使用躺平设计家SaaS服务，为家装产业链的设计师、材料商、施工队提供数字化业务赋能。报告期内，公司智能家装服务业务实现销售额（GMV）4.4亿元，同比增长80%。

与此同时，2021年上半年，公司装修基材辅料采购平台实现销售额（GMV）3.4亿，同比增长161%；同期，公司在智能家居领域布局的尚屋智慧家实现销售额（GMV）11.7亿，已远超2020年全年销售额。

在原有数字化业务高速增长的同时，居然之家在今年上半年继续加大了数字化方面的投入。今年6月，家居行业商品零售运营平台洞窝APP上线试运营，分别从C端和B端对家居行业进行赋能。

其中，洞窝APP在C端打造同城零售模式下家居建材的一站式购物平台，进一步优化用户体验；在B端，洞窝APP则通过数字化商业操作系统赋能品牌、厂家、卖场和商户，提高行业整体效率。

最终，通过C端和B端的双向赋能，洞窝APP能够解决用户在家居购物消费中遇到的从商品搜索、决策、支付到售后的全链路问题和痛点，进而降低商户获客成本，提升转化效率。

财报显示，“洞窝APP”目标到2021年底实现注册用户200万，覆盖城市达到10座，入驻店铺超过5000家，其中近1000家来自居然之家体系以外，初步实现对外开放。拉长周期看，洞窝APP的推出，也将是居然之家推动家居产业走向数字化的重要布局。

总的来说，随着数字化转型的深入，叠加行业向头部集中趋势显现，居然之家的未来的表现值得期待。

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