养老金投资最新消息:证监会发布投资基金指引(试行)意见

来源：财新网时间：2017-11-04 14:26:00

快进快出，养老金投资A股和你想的不一样?

今年6月，养老金正式亮相A股市场，现身多家上市公司前十大流通股股东。入市之初，市场对养老金送上了“价值投资者”、“长期投资者”等一系列帽子，认为养老金必定选股基本面优良，持股偏重中长期。就在8月底，随着半年报陆续公布，养老金进入十大流通股股东的公司股价都出现一波炒作，其中又以创业板的正海磁材(300224,股吧)表现最强，消息曝光之后直接两个涨停，回调之后又出现新一轮上攻，短短18个交易日最大涨幅超过50%(见附图)。而正海磁材和证金公司新入的昆仑万维(300418,股吧)恰好又都属于创业板，带动积弱已久的创业板出现一轮超跌反弹行情，颇有“四两拨千斤”的功效。

其实大部分市场人士都知道，我国的养老金存在缺口，尤其是在人口老龄化的大背景下，未来保值增值的压力更为繁重。也正因为如此，“躺着就能赚钱”的新股申购，也切了不少蛋糕给养老金和全国社保基金。因此，养老金入市就是为了赚钱，这个钱，既可以赚企业盈利持续增长、内在价值不断增加的钱，也可以赚市场情绪波动带来估值上升的钱。因此，养老金“长期投资者”角色的真正含义，不在于持有个别股票不动，而是让资金在股市长期驻留，这一驻留形式自然也包括在不同股票之间做高抛低吸。

市场是投资者最好的老师。在看清养老金投资的轨迹之后，新的养老金概念股“含涨量”迅速降低。在养老金三季度新进十大流通股股东的6只股票中，仅有大豪科技(603025,股吧)在消息出炉后封住涨停，沪电股份(002463,股吧)、上峰水泥(000672,股吧)、广州酒家、荣安地产(000517,股吧)出现冲高回落，天地科技(600582,股吧)甚至出现下跌。虽然炒作难度加大，但股价波动幅度的减弱却说明市场逐步走向成熟，也推动养老金成为真正意义上的“长期投资者”。

相比在二级市场买入股票没有锁定期，养老金通过定向增发、锁定期至少一年的公司更值得我们关注。通过定增入股，说明养老金对于定增价长线投资价值的认可，某种意义上可提示我们作为“价值底线”。在目前公布消息的3只养老金参与的定增股中，洛阳钼业和塔牌集团(002233,股吧)定增价比市价低许多，养老金的安全边际较高，但同时也意味着二级市场股价在未来将面临低成本定增股解禁的冲击。而定增价低于市价10%左右的棕榈股份，虽然目前动态市盈率较高，但未来如果股价向下靠拢定增价，同时业绩又出现持续增长，则可列为重点观察对象。