金融业持股比例越高商机就越多?新政落地实施尚需时间

来源：财新网时间：2017-11-14 06:30:29

备受瞩目的美国总统特朗普访华之旅交出了不错的成绩单，其中最让金融界兴奋的是，中方进一步对外开放金融业的决定。

在国新办11月10日的吹风会上，财政部副部长朱光耀表示：为落实中共十九大关于进一步扩大对外开放的相关部署，中方决定将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%，上述措施实施三年后，投资比例不受限制;将取消对中资银行和金融资产管理公司的外资单一持股不超过20%、合计持股不超过25%的持股比例限制，实施内外一致的银行业股权投资比例规则;三年后将单个或多个外国投资者投资设立经营人身保险业务的保险公司的投资比例放宽至51%，五年后投资比例不受限制。

上述决定将放宽外资在证券、基金、期货、银行、保险等行业的持股限制，也预示着中国金融业对外开放的进程进入新阶段。但兴奋之余，需要冷静的思考，比如：上述政策何时可以真正落地?政策实施后会对现有框架有哪些实质性突破?持股限制的取消是否就一定意味着新的商机?

新政落地实施尚需时间

中国金融业对外开放，在2001年加入WTO后的十几年间一直处于循序渐进的过程。在持股比例方面，目前中国是国际上为数不多在基金、证券、期货等行业对外资持股比例设限的国家。在这些行业，外资持股比例大多被限制在49%以下，无法成为控股股东。

因此，近年来进一步扩大金融业对外开放的呼声不断。中国和美国、英国的双边对话机制也起到了助推作用。2016年的“中美战略与经济对话”和“中英经济财金对话”框架下，都达成了多项金融开放的成果，包括中方不断提高外资金融机构参股证券公司和基金管理公司的持股比例上限，进一步放开外资机构参与国内银行、证券、期货、保险等业务的限制，并承诺外资金融机构在银行业和证券业领域享受与国内金融机构同等的权利等。

2017年8月16日，国务院印发《关于促进外资增长若干措施的通知》，要求进一步减少外资准入限制，持续推进包括银行业、证券业、保险业在内的对外开放，并明确对外开放的时间表和路线图。而不久前刚刚落下帷幕的中共十九大则重申要不断扩大金融对外开放，以竞争促进优化与繁荣。

以上可以看出，此次放宽外资在各个金融行业持股比例的决定由来已久，现在提出只是水到渠成。在时间表方面，虽然首次明确了会在相关措施实施后的几年内彻底取消投资比例限制，但何时能实施还是个问号。

要切实落实上述决定，还需要一系列的立法修法工作，包括修改发改委和商务部制定的《外商投资产业指导目录》，提高外资在相关行业的持股比例，以及之后由各个行业监管机构(如证监会、银监会、保监会等)修改并出台相应的法规和实施细则。这些都需要相关部门之间的协调合作，再加上草案征求意见等过程，预计会是费时耗力的工程。