国资央企要加强市值管理增强股东回报，依托上市公司平台整合优质资产

来源：证券日报时间：2018-02-06 00:56:18

专家认为，国有上市公司在资本运作平台上通过并购重组来淘汰落后产业，调整企业产品结构，是顺应经济转型和产业结构升级的大趋势

今年作为国资国企改革的重要落实年，除混改等方面需要进一步深入推进外，提高国有资本运作效率、放大国有资本功能将成为今年国企改革工作中新的看点。1月中旬召开的中央企业、地方国资委负责人会议提出，国资央企要加强市值管理增强股东回报，依托上市公司平台整合优质资产。

据不完全统计，自2017年1月1日起至昨日，去除并购交易案例中失败的，A股市场中共有669家上市国企参与到并购交易中，其中，央企国资控股有237家，省属国资控股有249家，地方国资控股有178家，还有其他国有企业共5家。

“从并购的方向上看，上市公司并购重组可以大致分为对同业竞争对手的横向并购、对产业链上下游标的的纵向并购以及跨行业的跨界并购。”昨日，北京海林投资股份有限公司执行合伙人尹佳音在接受《证券日报》记者采访时表示，通过横向并购，国有上市公司能够在短期内迅速实现生产集中和经营规模化，便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造，同时有利于减少同一产品的行业内过度竞争，提高产业组织效率;通过纵向并购，国有上市公司得以有效加强生产过程中各环节的配合，有利于协作化生产，同时通过产业链整合，加速支柱产业的形成。

尹佳音认为，由于国有企业产业布局多数分布在传统行业，随着经济的发展，有些行业必然面临着淘汰的风险。国有上市公司在资本运作平台上通过并购重组来淘汰落后产业，调整企业产品结构，是顺应经济转型和产业结构升级的大趋势。与此同时，还可以有效地提高生产效率、提升经济效益以及优化产业结构，有利于提升上市公司价值，增强上市公司的整体竞争力。

同花顺数据显示，截至昨日，A股市场中共有1057家国有企业，在这之中，处于停牌状态的共有51家，因“重大事项”而停牌的上市国企有40家，其中归属于地市国资控股的上市国企有12家停牌，归属于省属国资控股的上市国企有14家停牌，归属于央企国资控股的上市国企有14家停牌。也就是说，地方上市国企因“重大事项”停牌共计26家。值得关注的是，今年以来，已有多个地区先后提出了重组整合的目标或计划。

诺德基金宏观策略分析师潘永昌在接受《证券日报》记者采访时表示，站在当前的时间节点上看，随着供给侧结构性改革的深入推进，在要素投入成本和环保成本的压力束缚下，钢铁、有色、煤炭、建材、化工、机械等“老经济”板块将是国有企业兼并重组密集发生的领域。从行业层面来看，目前有色、建材、机械等行业已经有一定程度的整合，但钢铁行业目前集中度依然偏低，煤炭行业也存在进一步整合的空间。预计后期以提升业绩为目的的大规模资产重组和供给侧结构性改革，将成为未来几年经济改革和股市上涨的重要动力。