精选层新股申购时间？精选层打新收益率怎么样？

2020年最佳投资机会，精选层的打新时代终于到来!

今日，颖泰生物、艾融软件已启动网上网下申购，而未来一周还有十余只个股在路上。

精选层打新收益有多少，打新策略怎么定，牛牛研究中心为您分析如下。

精选层打新收益率可观此前转板市值变化最大达613.57%

精选层打新，为什么被人关注，最简单的理由就是收益率可能很高。

统计显示，截止7月1日，拟申报精选层的161家公司总市值中位数为8.32亿元，而已经申报精选层的70家公司总市值中位数也仅10.85亿元，与其他A股板块差异明显，如下所示：

不仅如此，牛牛研究中心每周定期更新的新三板与其他板块估值对比数据也显示，与其他板块相比，新三板折价率颇高，PE中位数仅相当于创业板的四分之一，如下所示：

6月3日，证监会发布《关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板上市的指导意见》，明确精选层企业转入板块范围为上交所科创板或深交所创业板。转板上市条件方面，精选层挂牌满一年的企业只需满足其他板块上市条件，无需经中国证监会核准或注册，由上交所、深交所依据上市规则进行审核并作出决定。

明确的转板上市预期下，新三板企业流动性提升明显，估值较以往上升较大。统计显示，年初至今，新三板做市指数已经涨超20%，创新成指涨超19%以上。

牛牛研究中心对130家新三板转板上市企业的市值变动情况分析后也发现，这些公司总市值从转板前的1964.84亿元增长至10488.87亿元，涨幅高达433.83%，不同证券板块的市值变动如下所示：

粤开证券发布的深度报告《新三板打新策略》则显示，创业板初期(2009年10月30日-2010年12月31日)上市的153家企业上市首日涨幅平均数为50.73%，中位数为43.21%。科创板方面，截止2020年6月24日，科创板上市企业115家，115家企业上市首日涨幅平均数为143.71%，中位数为115.71%。

考虑到精选层公开发行特点及流动性因素，结合创业板初期和科创板股票上市首日表现，粤开证券假设，中性条件下精选层股票挂牌首日涨幅为50%，在乐观情况下为80%，悲观情况下为20%。

打新方式有三种公募已“全军覆没”

精选层打新可以通过网上、网下以及战略配售等三种方式参与，投资者只能任选其一。

以艾融软件为例，公司发布的挂牌发行公告中指出，“投资者只能选择网下发行或者网上发行一种方式进行申购。参与本次战略配售的投资者不得参与本次网上发行和网下申购，但证券投资基金管理人管理的未参与战略配售的证券投资基金除外。”

《全国中小企业股份转让系统股票向不特定合格投资者公开发行与承销管理细则(试行)》(以下简称《承销细则》)对三种方式下，投资者可配售比例进行了规定，如下：

可以看到，网下投资者可申购股票比例最大，最大可占公开发行股票数量的80%。精选层要求网下投资者需在中国证券业协会注册、符合中国证券业协会规定条件并已开通全国股转系统精选层交易权限。除此之外，发行人和主承销商还可以自主协商设置网下投资者的具体条件，并预先披露，此后再根据预先披露的条件对网下投资者进行核查，以艾融软件为例，要求的资料如下所示：

需要注意的是，网下投资者需要精确报价。

报价不能过高。发行人和主承销商会剔除拟申购总量中报价最高的部分，并根据剩余报价及拟申购数量协商确定发行价格。剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的5%，因剔除导致拟申购总量不足的，相应部分可不剔除。网下投资者拟申购总量超过网下初始发行量15倍的，剔除部分不得低于所有网下投资者拟申购总量的10%。以艾融软件(发行价：25.18元)为例，部分剔除对象列示如下：

报价也不能过低。《承销细则》第十八条规定，“第十八条股票发行价格确定后，提供有效报价的网下投资者方可参与申购，网下投资者应当以配售对象为单位进行申购。”其中，有效报价指的是网下投资者申报的不低于发行人和主承销商确定的发行价格，且未作为最高报价部分被剔除，同时符合发行人和主承销商事先确定并公告的其他条件的报价。

有媒体统计称，今日开启申购的颖泰生物及艾融软件，公募基金因为无有效报价，“全军覆没”。

牛牛研究中心昨日发布的文章《打败机构!个人投资者报价更接近发行价 首批精选层询价有这些特点》给出了颖泰生物(发行价：5.45元)和艾融软件(发行价：25.18元)网下投资者报价情况，如下所示：

精选层询价发行虽以网下发行为主，但网上发行比例也不低，最高可达发行总数的40%，但如果采取竞价发行或直接定价发行方式，则网上发行比例为100%，投资者们需要了解的内容主要有如下几点。

一、无底仓要求。

与主板和科创板打新要求网上投资者底仓1万元以上不同，精选层网上打新对投资者底仓没有要求。

二、两种策略

根据全国股转公司的规定，精选层网上打新的配售规则为，当网上投资者有效申购总量大于网上发行数量时，将根据网上发行数量和有效申购总量的比例计算各投资者获配数量。不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，直至无剩余股票。因而可以将精选层“打新”原则概括为“按比例配售、零股按时间优先分配”。

假设某精选层公司拟网上发行1000股，甲、乙、丙三位投资者按排序先后参与申购，申购数量分别为1100/500/400股，如按比例配售三人分别获配550/250/200股，但由于不足100股的部分，汇总后按时间优先原则向每个投资者依次配售100股，所以甲和乙获配不足100股的部分汇总分配给甲，三人实际获配数量分别为600/200/200股。

股转公司规定，精选层新股的申购时间从申购日的9点15分开始，不过事实上中信证券、海通证券、中泰证券等各大券商早上9点起就可接受客户的“打新”报单。

某头部券商人士表示，“9点就开始接受客户报单，到9点15分统一报给交易所，报的清单里面是有前后顺序的。”

因此，对于大多数资金不够打满每个精选层新股的投资者来说，可能有如下两个思路：

1. 一手党：可以采取每只申购100股，争取先到先得的策略。这种情况下，只能寄望于精选层零散股的先到先得原则。适用于资金很少，又担心风险的投资者

2.集中资金：把资金集中申购到重点股上，保证中签数量，其余的新股就按思路1，打100股争取时间优先。适用于具有一定资金，且愿意承担一些风险的投资者

三、循环打新要注意

目前部分投资者对循环打新问题较多，这主要因为如果满额打，很多人资金会因为冻结周转不开，冻结的钱要解冻日晚上才返还。

精选层相关规定如下：

以颖泰生物打新为例，申购日为T日。颖泰生物将于7月1日开启申购，7月2至5日资金冻结。据上述券商人士，5日晚间将清算汇款，6日资金可用。

战略配售方面，投资者总共不超过10名，需要按照最终确定的发行价格认购其承诺认购的发行人股票。获配比例方面，第三十条公开发行股票数量在5000万股以上的，战略投资者获得配售的股票总量原则上不得超过本次公开发行股票数量的30%，超过的应当在发行方案中充分说明理由。公开发行股票数量不足5000万股的，战略投资者获得配售的股票总量不得超过本次公开发行股票数量的20%。

截止7月1日，共有70家企业精选层申请被受理，颖泰生物、艾融软件后还有贝特瑞、球冠电缆等十余股也将开启申购，如下所示：

2020年，最被看好的投资机会，精选层打新已经来了，你们准备好了么?