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豆粕大幅下跌可能性较小

来源：时间：2017-06-22 15:29:42

近日豆粕期货低位企稳反弹，豆粕期权近期主力合约含波动率运行平稳，看涨期权大部分下跌，看跌期权大部分上涨。截至昨日收盘，豆粕期货主力1709合约报收2696元/吨，日内微跌0.33%。

分析人士认为，豆粕现货市场仍面临较大压力，但目前价格处于六年低位，2700点一线存在支撑，继续大幅下跌可能性不大。

豆粕价格接近六年低位

外盘方面，因美国作物天气良好打压，美国大豆周二报收下跌。国内豆类品种承压震荡。除豆粕期货收跌外，其他豆类品种方面，连豆1709合约下跌0.9%，报收3855元/吨，豆油1709合约下跌0.89%，报收5814元/吨。

日前公布的USDA6月供需报告中性偏空，对市场影响有限，天气与优良率成为后市市场关注焦点。

据卫星图像检测公司Planalytics称，2017年美国大豆单产预测数据从6月1日的47蒲式耳/英亩下调到46.8蒲式耳/英亩。

新纪元期货农产品分析师王成强认为，综合以往经验来看，传统天气市时间窗口里，豆粕价格容易出现反弹和上涨行情，而其反弹高度，将取决于能否有威胁大豆生长的天气模式出现。

但也有部分分析人士指出，目前的检测数据显示，天气有转好趋势，有利大豆生长，这豆类期货价格构成压制。

国内豆粕价格方面，目前处于近六年同期低位，期货价格成交低迷，虽然出现止跌迹象，但整体仍处于下跌趋势之中。

关注关键点位得失

“在目前的环保压力之下，我国生猪存栏恢复缓慢，5月份存栏规模仍在历年同期低位;今年上半年H7N9疫情严重，人感染病例远超前两年的总和，禽类养殖受到冲击;另外，南方暴雨天气，对水产养殖带来干扰。上述因素对饲料总需求存在负面影响，现货豆粕成交出货较慢，油厂豆粕总库存119万吨处于历史同期高位，呈持续增长态势。”王成强指出。

现货方面，进口大豆到港量不减，油厂豆粕库存居高难下，部分分析师长期看空豆粕价格。

“消息面上，下月或签署史上最大规模大豆进口协议，一定程度上有助于芝加哥大豆反弹，而国际大豆供给充裕，巴西货币趋势贬值利于刺激农户出口，对价格形成牵制。”王成强说。

对于豆粕期货，王成强分析认为，2750点是周线级别的重要反压位，弱势反抽未能作出突破性持稳，则意味着盘跌寻底的风向仍未解除。从操作的角度来看，注意关键点位处得失，季节性推荐低位博取天气升水的波段策略。

豆粕期权方面，长江期货期权业务部副总经理李富表示，由于生猪、蛋鸡经营效益好转，近期豆粕采购积极性或有所提高，未来豆粕价格大幅下跌可能性较小。期权方面，周二总成交量PCR为53.83%，上一交易日为96.71%，指标大幅减少显示出投资者对后市行情较为乐观，近期主力9月平值合约隐含波动率运行平稳，短期做多或做空波动率操作需谨慎，方向性策略上，重点关注2700点一线的争夺，站上仍不建议追涨，考虑背靠2700点-2750点一线构建熊市价差策略，如买入行权价2700点的看跌期权，同时卖出行权价2600点的看跌期权。