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央行紧步美国后尘，美联储加息次日央行宣布加息

来源：小白读财经时间：2017-12-15 12:46:55

当地时间12月13日，美联储宣布上调基准利率25个基点，利率区间上调到1.25%-1.50%，正式迎来年内第3次加息!

美国加息世界震动，仅仅过了几个小时后，香港金管局上调基准利率至1.75%。在此之前，韩国、英国等央行也已经分别宣布加息。

这时大家把目光盯向中国，到底要不要跟着加息?美国加息次日，央行以这样的举动回应：

1、央行进行了2880亿元人民币中期借贷便利(MLF)操作，期限为1年，利率是3.25%，上次是3.20%，上调5个基点;

2、央行进行300亿元7天逆回购操作、200亿元28天逆回购操作;利率分别是2.5%、2.8%，此前分别为2.45%、2.75%，上调5个基点;

3、12月14日晚间，路透和香港日报均报道，央行还上调隔夜、七天和一个月常备借贷便利(SLF)利率各5个基点至3.35%、3.50%和3.85%。

至此央行完成了一次完美的“加息”，但需要注意，这一次“加息”不是上调基准利率，中国的基准利率是存贷款利率，也就是商业银行-企业、居民之间的借贷利率。咱们普通老百姓日常交谈提及的央行加息指的就是上调基准利率。

而12月14日央行上调的MLF、逆回购、SLF实际上指的是央行与银行之间的借钱利率。

上调MLF、逆回购、SLF利率与基准利率(存贷款利率)有啥不同呢?

第1种：假如央行上调基准利率，意味着银行只能以这个为基准上下浮动一定的比例确定给企业、居民的存款和贷款利率，可见，基准利率的上调会快速传递到企业、居民的资金成本中。

第2种：假如央行上调MLF、逆回购、SLF利率，传导的链条是这样的“银行向央行借钱成本提高-银行迫于资金成本提高不得不抬高对居民、企业的存款或贷款利率”。

可见，央行上调上述两种利率最终都能抬高整个社会的借钱成本，这些年MLF、逆回购、SLF利率影响越来越大，甚至不亚于基准利率，原因有2点：

1、MLF、逆回购、SLF都是央行借钱给商业银行的重要工具，所不同的是，MLF偏长期(6个月或1年)，逆回购偏短期(7天、28天等)，而SLF借钱的对向主要是政策性银行(国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行)，原来央行向市场投放资金主渠道是外汇占款，这几年，外汇占款逐渐下降，央行通过MLF、逆回购、SLF向市场投放资金的比重越来越大。

2、2013年7月20日开始，央行已经取消了金融机构贷款利率0.7倍的下限;自2015年10月24日起，央行放开一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮动上限。这告诉我们自此以后银行可以在基准利率的基础上获得更大的浮动空间，实际上意味着基准利率作用弱化了，而央行-商业银行的重要性越来越重要。

事实上，央行上调的MLF、逆回购、SLF利率实际上和美国基准利率是一样的，美国的基准利率指的就是央行-商业银行之间的利率。只不过美联储加息的幅度是25个基点，中国“加息”的幅度是5个基点，力度比美国弱一点。

那么这次央行为什么要“加息”呢?央行相关负责人接受《金融时报》记者采访是这样解释的：

岁末年初银行体系流动性需求较强，公开市场操作投标倍数较高，利率随行就市上行是反映市场供求的结果，同时也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。

此次央行逆回购、MLF利率上行幅度小于市场预期，但客观上仍有利于市场主体形成合理的利率预期，避免金融机构过度加杠杆和扩张广义信贷，对控制宏观杠杆率也可起到一定的作用。