霸王集团股票狂泄30.88%，股价0.197港元/股，已临时停牌

来源：财经杂坛时间：2017-12-27 20:58:12

中国知名洗发水公司霸王集团到了关键时刻。

12月27日，霸王集团创办人万玉华拟向香港高等法院起诉，要求将霸王集团之控股公司Fortune Station Limited(下称：FS)清盘。

霸王集团2017年中期报告显示，FS拥有霸王集团60.12%股份，而霸王集团董事局主席陈启源、总裁万玉华及Heroic Hour分别持有FS接近26%、25%及50%的股份。Heroic Hour则由包括霸王集团首席执行官陈正鹤在内的7名子女拥有。

也就是说，霸王集团控股股东FS的股东构成，全部是万玉华和她的家族成员。而创始人要求解散一家上市公司控股股东是非常罕见的。这意味着FS要将资产变现，归还债务之后，按照权益分配给股东。FS下最值钱的资产就是所持霸王集团股权，这无疑会给霸王集团前景蒙上阴影。

财经杂坛获悉，受该消息影响霸王集团股票狂泄30.88%，股价0.197港元/股，已临时停牌。值得一提的是，2009年霸王集团上市后股价一路飙升，总市值一度高达64亿港元。但截至今日，其市值只有6.23亿港元。

万玉华欲清盘控股公司的主要原因是其与陈启源分居所致。据外媒报道，霸王集团创办人陈启源及万玉华夫妇自2015年初分居后，双方争拗升温，今年4月陈启源入禀高等法院禁止万玉华出售何文田豪宅。

今年1月24日，FS完成增发本，向Heroic Hour Limited(下称“HH”)配发19657股新股，相当于FS发行后总股本的49.57%。如此大规模的增发，是为了配合家庭财产分批及规划而作出。

在新FS股份配发及发行前，陈启源及万玉华分别持有51%和49%的FS已发行股本。HH之22%股权由公司执行董事及首席执行官陈正鹤持有，余下78%则由陈正鹤六位弟妹持有。陈正鹤是陈启源和万玉华的儿子。也就是说，霸王两位夫妻创始人的后代，要占有FS一半股权。

目前，尚不知道最后结果如何，但有一点已基本肯定，霸王集团两位创始人之间的矛盾已到了不可调和的地步。

事实上，霸王集团本就命运多舛。霸王集团创始人之一的陈启源，祖籍广东罗定，现为加拿大籍华人。据媒体报道，他及家人自称其陈氏族谱可以追溯到1500年前的陈朝开国皇帝陈武帝霸先。而且族谱中还记载，陈氏后人迁移到罗定后，也继承了陈霸先的一些医术，行医者众，“中药世家”的称号逐渐流传开来。

1980年代初，陈启源当时是在从事杀虫剂的贸易业务，而万玉华大学毕业后分配到中科院华南植物研究所，霸王的招股资料显示她在该所的职务是工程师。一个偶然的机会，万玉华认识了前来咨询有什么专利项目可以拓展的陈启源。两人在相互交往中，逐渐将关注点放在植物研究所的植物洗涤剂方面。上世纪80年代中期，他们承包了所里一个下属企业，类似今天的试验车间。

2001年，陈启源夫妇成立外资企业广州霸王化妆品有限公司，注册资本230万美元。在霸王集团内部，万玉华主要负责产品研发、企业营销和市场管理，陈启源主导企业的战略发展以及资金运作。这可能也是目前，她坚称自己是霸王真正策划人的主要原因。

成名杀手锏

霸王洗发水能迅速成为业内佼佼者主要是其注重对外洗脑式广告宣传和提供高利润的分销模式。

霸王第一步先做药物包装，在洗发水的普通塑胶盒外，套上印有大股东陈启源“唛头”的纸盒，突出中药概念，以配合“中药世家”口号。迅速将产品形象由中端提升至高端，卖到四十多元人民币。

为配合新产品，霸王更以分期付款方式，豪掷4千万元签下著名影星成龙任代言人，以铺天盖地的广告，打造“中药世家”形象，陈启源亦粉墨登场，于广告内以“第十九代传人”自居。招股书显示，2006至2008年，霸王花在广告及宣传的费用，合共超过六亿元。

据媒体报道，在那几年，霸王在国家电视台及各省市电视台、卫视上推出了洗脑式宣传。

但真正的杀手锏要算霸王的营销模式。即提供超高的分销利润，换取庞大的销售网络。当时，霸王给予经销商(即批发商)及门市零售商，分别高达两成及两成半的毛利。同时期，拥有Rejoice及Head&Shoulders等多个知名品牌的市场龙头P&G，给予经销商及零售商的毛利，只有百分之四至五及约一成左右。

这也使得霸王的业绩飙升。2002年，霸王年收入1200万元，但到2008年，霸王营收超过14亿元。其增长速度确实令人咋舌不已。

“致癌”风波

好久不长。很快霸王集团就迎来它命运的转折点。

2010年7月14日，香港《壹周刊》刊发报道，指出霸王洗发水含有可致癌因素二恶烷。报道一出，霸王集团股价应声大跌，市值蒸发24亿元。深陷“致癌风波”的霸王洗发水销量自此一路向下。2012年、2013年、2014年、2015年，霸王集团的总体营业额与护发产品的营业额同步下降：其中，总体营业额分别为5.56亿元、4.78亿元、2.95亿元、2.32亿元;护发产品的营业额分别为4.47亿元、4亿元、2.56亿元、2亿元。

这场“致癌风波”成为了霸王集团连续几年挥之不去的业绩梦魇，成龙代言的霸王洗发水广告也屡遭网友恶搞。2010年，霸王集团净利润亏损1.18亿元。2011年，亏损扩大至5.58亿元;2012-2014年，霸王集团净利润分别为-6.18亿元、-1.44亿元和-1.16亿元。