A股市场中的大银行股不断走高，估值标准已生变

来源：北京商报时间：2018-01-22 20:54:49

近期，A股市场中的大银行股不断走高，市场已经有了估值港股化的说法，本栏认为大银行股长期来看仍具备上涨空间，并非简单的抱团取暖，但短期而言确实有调整需求。

银行股应该如何定价，其实并没有确定的说法，在不同的时期，也有不同的共识。例如中国石油，曾经48元是合理的，现在8元也是合理的，在港股交易更低的价格也是合理的。所以说，估值的逻辑是会变化的，投资者过去对银行股爱答不理，将来也可能会高攀不起。

但是否真的高攀不起，还得看银行股的经营业绩，从上周末的消息看，浦发银行成都分行被银监会处罚，对于银行股多少都会有点利空。未来银行股想要受到投资者的充分认可，必须要真正做到守法经营，财务数据不仅要真实可信，还得漂亮，如此才能支撑起一个健康发展的银行股板块。

本栏的意思是，银行股本身具备潜在的投资价值，而且这一价值在香港股市早已被充分挖掘。虽然这种未来高速发展的判断在目前仅仅是预期，但是从股价走势上看，预期就可以被“写”入股价，尤其是在机构投资者充分认可的时候。

于是机构投资者纷纷买入银行股，虽然这种买入在短期来看有过热之嫌，但是从长远来看，如果银行股高速发展的预期得以兑现，那么今日的“天价”可能就是未来的“地板价”，现在持有银行股的投资者在未来就能享受到丰厚的投资收益。

不过这一过程也许要经历很长很长的时间，也就是慢牛走势的形成过程。对于爱折腾短线交易的普通散户投资者来说，这样的等待确实是一种煎熬，也是对投资者投资理念的考验。是持有银行股看它缓慢地上涨，还是去次新股寻找连续涨停的快感?恐怕多数中小散户都会选择后者，这样的投机逻辑在过去如是，现在如是，未来也会如是。

所以本栏说，银行股的牛市，注定会是机构投资者的盛宴，广大中小散户多数会失之交臂。但所幸银行股的慢牛走势并不会是股市仅有的机会，投资者可以追逐次新股，也可以寻找成长股，虽然它们的走势不会像蓝筹股那样稳健，但如果把握好节奏，也能在短期获得高额的投资回报。

需要注意的是，银行股并非没有投资风险，至少短期来看超买风险已经存在。假如银行股不能获得预期的利润增长、降低坏账水平，那么它们的利润也将无法支撑起股价继续大幅上涨的预期，即使真有机构投资者抱团取暖，也会最终感受到高处不胜寒。

(责编：李栋、赵爽)

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