美大选后债券投资 无惧升息循环美高收后市仍佳
来源：当代财经网时间：2016-12-27 11:52:43
我们认为，在就业数据正面与薪资成长的背景下，联準会有升息的理由。不过，现今联準会面临的决策难度更高于以往，其中，美元是一大考量因素，最主要是美国贸易逆差严重，若贸易壁垒升高，美元受到的影响将会更大，而这进一步增加联準会决策难度。
此外，若金融市场持续震盪，则全球货币政策有可能比塬先预期稍微宽鬆，因为宽鬆的货币政策有助于减缓震盪程度。举例来说，如果欧元升值，信用市场紧缩，则欧洲央行2016年12月缩减购债规模的机率明显降低。
整体而言，全球的政治风险仍高，金融市场的流动性将依旧吃紧，将增加价格波动。因应仍将波动的市场环境，我们认为债券投资应把握3大关键：
1.採取主动式投资：市场波动创造了机会。当英国脱欧、美国总统大选等意料之外的事件发生时，市场反射性的卖压可能会使资产价格波动幅度过大，而与基本面脱钩。但是，对于建立起良好流动性管理的基金经理人来说，反而可趁市场错杀，在资产价格回升至合理水位前逢低买进。
以英国脱欧为例，公投后欧洲高收益债、特定新兴市场货币和欧洲银行发行的公司债所出现的卖压，就让基金经理人能以具吸引力的价格买进这些资产。不过，只有採取主动式投资才能有弹性去发掘价格错置的标的；相对地，追踪指数的被动式投资则无法做到此点。我们目前的策略之一就在于维持流动性，并积极寻找具吸引力的投资机会。
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