美元指数高位回落金价走扬 分析师:2017年货币政策将缓慢升息

　　投信法人认为，目前市场预期联准会最快会在6月升息，因此，第1季将会是升息讯息的空窗期，加上全球实质利率仍维持低档，预计有利于黄金在首季的走势。

　　根据FOMC会议纪录显示，联准会官员对于贸易壁垒、美元过速升值以及财政刺激政策的不确定性表示忧心，此相较于去（2016）年12月14日叶伦于升息记者会的鹰派说法，再次显示联准会的二面手法，并突显出今年经济的不确定性仍高。

　　此消息一出，美元指数DXY 5日下跌1.1%、收在101.39点，而金价也在美元指数拉回的刺激下走升近2%。随着金价反弹，黄金市场的乐观情绪也跟着回温。根据彭博调查26位分析师看法，其中3分之2均看好金价于2017年走扬，甚至有2位认为2017年有机会挑战1，600美元/盎司的高水位。至于看好金价的原因，主要是基于美国后续政策的不确定性。元大S&P黄金反1 ETF经理人潘昶安则分析，市场多预期2017年联准会货币政策仍将採取缓慢升息，而CME FedWatch Tool显示下一次升息时点较有可能落在6月14日，因此，第一季应是美国升息讯息的空窗期，且债券殖利率与美元指数上季涨幅已高、有面临回档的风险；整体来说，2017年第1季黄金上涨机率较高。

　　再从筹码面来看，依美国商品期货交易委员会（CFTC）统计的黄金期货投机部位资料来看，目前已回復至2016年2月初水準，投机筹码安定；至于黄金ETF投资筹码流出情况，也自上週以来见明显减缓，显示停损卖压已大致纾解，是以，筹码面凌乱压力的减轻，料有助于黄金行情的启动。

　　富兰克林投顾认为，虽然美国升息议题于初期可能打压金价，但与金价连动性最高应是实质利率因子，若实质利率能维持低档，黄金料仍有不错表现；以联准会2004年6月至2006年6月的升息循环来看，金价2004~2006年每年都上涨。

　　整体来说，在联准会缓步升息的情境下，搭配全球政治局势纷乱，以及金价离季线的乖离率已大，预期金价应仍有反弹空间。美元指数汇率走势图：资料来源：iQuote，统计至2017/01/05。