德国大选极左对极右 欧元差价不断走高

德法息差再次扩大，近期欧元区CDS价差也在不断走高，显示投资者对欧洲的担忧再度上升。

德意志银行指出，近期法国大选的风险主要来自本周日的一轮选举，而非5月的二轮选举。极左候选人梅朗雄崛起，一轮选举由勒庞、马克龙和菲永的三足鼎立进入四强争霸。

德意志银行留意到梅朗雄潜在的群众基础和不断走高的支持率(一度超过了菲永!)，对二轮大选中勒庞对上梅朗雄的情况做出了分析。这一分析的借鉴意义在于，目前市场似乎还未开始认真考虑这一极左和极右的对决，毕竟民调第一的还是马克龙。

不过，史上法国大选的经验显示，历次一轮选举中三个主要候选人的民调差均值在5.7%，除去2012年民调咬得相对紧的3.5%外，其余四次均不小于6%。而目前勒庞-梅朗雄的民调差(4.3%)符合这一规律，因此德银指出，二轮选举中上演极左VS极右，不是没有可能。

不过，德银也提到，目前民调居于首位的马克龙和梅朗雄都有一个特点就是，选民的支持基础相对薄弱。换言之，支持勒庞(主要是80年代的年轻人)和菲永(70年代及更为年长的人群)都更为坚定地把票投给他们，而马克龙(60年代及以前)和梅朗雄(60年代)的支持者更有可能是个墙头草。所以还有一种意外的情况就是，入选二轮的是两位都曾陷入“空饷门”纷争的候选人——勒庞和菲永。

梅朗雄的崛起是哈蒙的贡献

三月下旬，梅朗雄的支持率与赔率相伴走高，而与之相伴的是另一位左派候选人哈蒙的支持率下滑。坊间不乏对这两者联手的猜测——毕竟，同为左派的哈蒙和梅朗雄，政策主张有80%-90%吻合，而梅朗雄的伊斯兰国家(摩洛哥)移民背景，使得他在这个30%人口有移民背景的国家有更多的当选潜质。不过梅朗雄自己澄清，“我并非要联合所有支持左派的选民，我是要团结全法兰西的人民。”

德银指出，在3月20日法国大选第一轮投票之前，梅朗雄(12%)和哈蒙(13%)还在差不多的水平;而目前梅朗雄的支持率上升到19%(+7%)，哈蒙的支持率则下降到8%(-5%)，可以认为，梅朗雄民调的上扬有70%是从哈蒙处分流而来。

德银还提到，梅朗雄的民调上升是3月以来驱动市场的关键因素。而现在，哈蒙的支持率已经不太可能进一步下降，目前更重要的是，关注这周日(4月23日)究竟是谁入选。