鱼价上涨带动养殖热渔业产业链概念股个股或一飞冲天

来源：当代财经网时间：2017-06-23 10:58:29

个股解析：

中水渔业：国内远洋捕捞龙头企业，大平台，新发展

类别：公司研究机构：申银万国证券股份有限公司研究员：赵金厚，叶洁日期：2014-12-26

投资要点：

捕捞为基，构筑平台，调整结构，转型发展。公司是国内大型远洋渔业企业，系国资委直接管理的中农发集团上市子公司，主营远洋捕捞、修船业务。2014年依循夯实主业远洋捕捞，拓展渔业产业链相关新业务两条主线发展：集团远洋渔业优质资产部分注入上市公司，重组后公司远洋船舶、净利润扩增3倍，作业范围从大洋性捕捞扩展至过洋性捕捞，促进主业盈利稳定性提升；收购水产品加工企业，迈出优化产业结构第一步。

夯实主业：集团远洋捕捞资产中渔环球增资完成后注入公司。重组扩增公司经营规模，远洋船舶由57艘扩增至231艘，国内占比第一（约12.9%），增长305.3%；13年净利润由5430.68万元扩增至2.12亿元，增长290.4%。同时，作业范围从大洋性渔业扩展至过洋性渔业，作业海域扩增，在近年区域性渔业资源波动、大洋性渔业竞争加剧的格局下，有助提升远洋捕捞盈利稳定性。

调整结构：收购水产品加工资产，迈出产业结构优化第一步。新阳洲主营产品干制水产品（紫菜、海带等），13年营业收入、净利润分别为公司的105.1%、67.5%。开拓渔业产业链相关新业务，是应对远洋捕捞资源波动、竞争加剧致盈利波动的第二举措，有助提升盈利整体稳定性。12-14H1新阳洲平均毛利率、营业利润率、净利率分别为21.3%/13.0%/13.2%，高于公司平均水平-1.8%/-14.8%/9.2%。

提升管理：引入战略投资者复星集团，迈出国企改革第一步。复星集团旗下4个基金非公开发行完成后合计持有公司股份1.05亿股，持股比例14.2%。一优势，加速公司集团资产整合、拓展渔业相关新业务的转型之路。

投资建议：预计14-16年全面摊薄EPS0.01/0.41/0.43元。依据国内远洋捕捞上市公司PE区间32-39倍，考虑公司行业龙头地位与持续扩增潜力，给予15年EPS35倍PE，目标价14元，当前股价9.25元，上涨空间50%，买入！股价表现催化剂：集团资产进一步整合重组预期；持续开拓渔业相关新业务；管理层中长期激励方案预期。

獐子岛：监管层面定性“违规”，多项措施对冲负面影响

类别：公司研究机构：国信证券股份有限公司研究员：杨天明日期：2014-12-09

事项：

近日獐子岛发布公告：《关于收到大连证监局行政监管措施决定书的公告》、《关于董事长兼总裁吴厚刚自愿承担1亿元灾害损失与公司共度难关暨关联交易的公告》、《2014年员工持股计划（方案）草案》、《关于总裁办公室成员计划增持公司股份的公告》等评论：n 监管层面认为此次事件中公司存在违规操作，责令公司改正。

此次虾夷扇贝存货核销及计提存货跌价准备事件，监管层面公司认为此次事件中公司无虚假行为，但存在部分事项决策程序不规范、内部控制制度执行不规范等行为，并责令公司整改。可以说此次事件到底是天灾还是人祸？监管层面基本上给予了答案。公司无虚假行为，但公司在管理方面，存在海域收购决策存在瑕疵、深海底播缺乏充分论证、公司深海底播信息披露及风险提示问题不到位等问题。

公司积极面对此次危机。

此次虾夷扇贝存货核销及计提存货跌价准备事件出来之后，市场对獐子岛的信任度迅速下滑到冰点。基于这个背景，公司管理层积极应对此次信任危机：

1、公司董事长兼总裁吴厚刚自愿承担1亿元灾害损失与公司共度难关。2000万元在决议公告后1个月内到位，剩余8000万元在决议公告1年内到位，资金来源为以大宗交易或协议转让方式减持其所持有的公司股票净回收资金1亿元。

2、总裁办公室成员自愿降薪与公司共度难关。公司总裁办公室全体12名成员自愿降薪：其中吴厚刚自2014年12月月薪降到1元；孙颖士等10人自2014年起薪酬降低50%；冯玉明自2014年度薪酬降低26%。上述降薪方案直至公司归属于上市公司股东的净利润恢复至受灾前五年（2009-2014年）的平均水平（即不低于2.66亿元）为止。

3、尽快推出股权激励方案。公司计划复牌后3个月内，推出股权激励方案。本次股权激励方案计划的股票期权数拟定为1000万份，激励对象拟定为总裁办公会成员及指定人员。

4、2014年员工持股计划。总金额不超过1.2亿元，加上下一项2000万增持股票安排，短期内将有近1.4亿资金投入二级市场。

5、总裁办公室成员计划增持股票。总裁办公会11名成员（冯玉明为外籍人士，不能购买A 股股票）计划于公司股票复牌后一个月内，出资不少于2000万元增持公司股票，2年内不减持。

提升市场信任度是未来一段时期内重点工作。

公司管理层通过上述措施表达了对公司的信心和担当，我们认为未来一段时期内如何重塑市场对獐子岛的信任，是公司努力的方向和重点。通过一定时期内的业绩恢复、业务开拓以及提升灾害应对能力，将公司带入到正常轨道。我们认为2015年为公司业绩逐步恢复的一年，这一年市场信任度将逐步提高，2016年则为公司证明自己的关键年，业绩恢复程度将决定公司股价表现。n 市场信心重塑阶段，下调评级至“增持”我们认为，未来一段时期内为公司重塑市场信心阶段，公司业绩预计将逐步恢复，预计14-16年EPS -0.95/0.13/0.41元，对应净利润分别为-6.79/0.91/2.90亿元，下调公司评级至“增持”。

风险提示。

后续扇贝捕捞面积、单产、销售等存在一定不确定性；后续气候异常风险；短期资金压力；短期估值心理影响。