智慧交通概念股望爆发 智慧交通10只概念股价值解析

中海科技2015年中报点评：传统业务稳步进展，航运电商有待优化

类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：许祥 日期：2015-08-21

报告摘要：

上半年公司实现营业收入2.82亿元，同比下降15.99%;利润3925.25万元，同比增长6.01%;归属于上市公司股东的净利润3090.27万元，同比增长2.03%;每股收益0.10元。

收入下降是由于集中开工的一批智能交通系统集成项目，因工期原因未能在上半年确认收入。新增的航运信息化及技术服务业务毛利率较高，助力净利润小幅增长。 公司在多方面取得了业务进展。借年内高速公路ETC 全国联网的有利时机，加强了华北、西北地区的业务开拓;加大城市智能交通业务投入，尝试开展PPP 模式业务;加快发展上海、贵州等区域的智能交通运维业务;整合中海信息后，启动了多个信息化建设项目。 一海通上半年亏损600万元，其与阿里合作的海运综合服务平台运营效果尚不理想，未来将丰富和优化平台的产品和服务，提升转化率。 上半年公司以项目联合体中标重大项目--重庆梁平至黔江高速公路梁平至忠县项目机电及交安工程，中标总金额为2.507亿元， 公司作为项目联合体牵头方，承担工作量约为中标总金额的50%，将对未来业绩带来有利促进。 预计2015、2016年公司净利润分别增长13%、15%，每股收益分别为0.19元、0.22元。 公司以智能交通业务为发展基石，加快发展航运信息化、开拓航运电商等业务，业绩稳中有增，维持增持的投资评级。

风险提示：公司航运信息化及航运电商业务进展低于预期等。

宝信软件：IDC业务将亚洲称雄，钢铁电商大数据与工业4.0比翼齐飞

类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：沈海兵，吴砚靖 日期：2015-03-25

公司有望成为亚洲最大的IDC企业，阿里云产业链最大受益者

IDC行业目前处于快速成长期，未来几年行业增速将会在30%以上，云计算的兴起是IDC行业近年来高增长的重要推手。宝信长期合同锁定未来业绩，IDC业务未来贡献利润弹性大。罗泾厂区可利用面积大，公司有望打造亚洲乃至全世界最大的IDC企业，阿里云产业链最大受益企业。

联合大股东成立欧冶数据，进军钢铁电商大数据分析

宝钢集团重新整合钢铁电商平台，欧冶云商与宝信软件联合成立欧冶数据，进军钢铁电商大数据分析。未来宝信软件有望针对交易支付等海量数据进行深度数据分析，挖掘B端或C端客户价值，有望衍生大数据及征信等业务，未来想象空间巨大。

工业4.0技术储备最扎实的企业，未来有望拔得头筹

宝信软件在物联网等相关技术上技术储备丰富，之前公司已经有物联网的多项产品，例如宝信智慧能源云、宝信智能车联网平台、机器视觉智能识别和RFID全套技术。2014年，公司在无人化行车的技术研发上加大投入，机器人应用市场推广开始显现成效。

公司传统业务文件增长，国企改革与外延式并购未来有望突破

湛江项目预计将于2016年9月全面建成投运，保障公司传统业务未来三年稳健增长。国企改革有望破冰，员工股权激励有望提上议程。公司积极布局转型，外延式并购是重要一环。

预计公司2015-2017年总营收分别为47、54和60亿元，净利润分别为3.88、5.06和6.16亿元，对应EPS分别为1.07、1.39和1.69元，首次覆盖，给予“推荐”评级。我们按照分布估值法估算公司合理市值为271亿，暂不考虑增发摊薄，对应合理股价91元。

主要风险因素

（1）IDC订单不及预期;（2）创新业务推广不及预期。

同洲电子：转型阵痛期，尚需等待

类别：公司研究 机构：宏源证券股份有限公司 研究员：王凤华，周忠伟 日期：2014-08-19

中报经营数据：2014年1-6月，公司实现营业收入7.05亿元，同比降低22.19%;实现归属上市公司股东净利润-1.56亿元，折合EPS 为-0.23元;主营业务毛利率20.47%，较去年同期降低4.31个百分点。同时披露，预计2014年1-9月实现归属上市公司股东的净利润区间为-2.45亿元至-2.35亿元。

报告摘要：

行业竞争超白热化，多方角力，公司营收承受巨大压力。在以乐视等为代表的互联网企业和以华为等为代表的IT 厂商的冲击下，国内机顶盒市场已经超白热化，传统厂商营收压力巨大，唯有变革才能自救，但变革不能一蹴而就，转型阵痛在所难免。

DVB+OTT 积极推进。2013年9月份以来，公司与河南有线、北方联合广电和甘肃省网等签署“DVB+OTT”电视互联网合作协议，目前辽宁、甘肃、贵州、湖南地区已经完成布局，其中贵州今年有望实现100多万用户量。今年6月份以来，广电总局连发四文，加强对智能电视及智能盒子的监管，作为广电系干将，公司有望从中受益。

将着力转型电视互联网运营商，或值得期待。7月份的DVB+OTT 论坛上，公司透露，将致力于从机顶盒厂商向电视互联网运营商转型，涉及教育、游戏、电商、金融、彩票、社区等领域，为广电转型提供智能机顶盒终端及增值服务。客厅争夺战的形势已经明朗，不在盒子等硬件之争，而在于背后的增值服务之争。该转型犹如二次创业，难度不小，但很有必要：一方面广电系统希望相关配套厂家能够提供增值服务，以应对互联网企业、电信运营商的冲击，另一方面也事关公司能否突破发展瓶颈，打开新的成长空间。

盈利预测及投资价值：预计公司14~16年EPS 为0.07元、0.12元和0.21元，对应市盈率为137.4、79.8和45.5，暂下调评级至增持。

启明信息：车联网纯正标的，平台化发展成熟

类别：公司研究 机构：长城证券股份有限公司 研究员：周伟佳 日期：2015-07-01

投资建议

公司作为一支纯正的车联网标的，目前集成服务业务是营收主力，其中数据中心是亮点，拥有吉林省唯一一家大型数据恢复中心;公司逐步实现车联网方面的技术升级，在原始D_Partner平台的基础上融合了call center技术，同时实现机器的数据交互和人工的数据交互;储备纯电动车型的汽车电子技术，汽车电子业务将成为未来的发展重点;车联网结合已成熟的管理软件业务，共同发力，稳步发展，预测15、16年营业收入分别达到13.95亿元和14.25亿元，净利润为1，243万元和1，678万元，EPS为0.03元和0.04元，首次给予“推荐”评级。

要点

实现技术升级，是纯正的车联网标的：从技术方面来看，公司在原始D_Partner平台的基础上融合了call center技术，该技术可同时实现机器的数据交互和人工的数据交互，为驾驶者提供更多的增值服务，极大的满足了车主的个性化需求。另外，公司已基本实现北斗数据信号与GPS数据信号的切换技术，完善了车联网平台。从产品方面来看，公司除了供应一汽集团自主品牌旗下的所有车型外，还供给一汽大众旗下的速腾，高尔夫和迈腾等中端车型，针对不同的车型提供不同的车载导航产品。从市场方面来看，随着汽车市场竞争逐渐加剧，整车厂对于前装导航系统的需求将日益扩大，车载导航产品的订单量将呈现逐年上升的趋势。未来公司将考虑通过并购重组的方式来提升整体的技术实力，拓宽客户资源，大踏步进入车联网市场。

纯电动车型的汽车电子技术已成熟。公司对于纯电动汽车相关的车身控制策略、部分车载电子产品已有技术储备，涉及信息系统，仪表和车身控制等方面。若一汽和大众的相应车型形成产业化后，相关产品将会达到量产，但整车厂未来是否推出纯电动车或混合动力车型仍存在较大不确定性。

汽车电子业务将成为公司未来的发展重点。车身电子和车控电子方面的产品主要应用于卡车和物流车辆，产品基于GPS定位功能，实现了车队对车主在运输过程中的全程监控。产品最基本的功能是定位和通讯，还可以加装远程的车辆故障诊断，行车记录以及弹压检测等增值服务。这方面业务的毛利率虽然相对较低，但由于产品的不可修复性，故销量较大。

管理软件是公司未来发展的另一重点。管理软件业务是公司的核心业务之一，为汽车业企业提供信息化的整体解决方案，形成了从原材料采购，生产控制，办公自动化，到销售库存以及客户关系管理的一体化服务。产品主要结合一汽和其上下游零部件供应商以及4S店的特点，为其量身定做。

集成服务业务是营收主力，数据中心是亮点。集成服务分为系统集成和数据中心两部分。系统集成业务在营业收入中的占比相对较大，涉及智能楼宇、数字化医院、信息安全、应急指挥中心以及网络工程等方面，主要服务于企业、学校和医院等大型机构。数据中心主要承担一汽的数据运维服务，拥有比较成型的团队，也是吉林省唯一一家灾难备份与运维中心，最高能够容纳1600个机柜，可提供本地的数据备份、异地的数据备份和灾难数据恢复等服务。

风险提示：管理软件业务存在技术壁垒;纯电动车型的汽车电子技术的应用存在较大的不确定性。