055型导弹驱逐舰下水 军工概念股迎炒作契机
军工概念股解析：
中直股份：业绩稳步增长，看好公司未来发展前景
类别：公司研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：胡正洋，真怡，赵炳楠 日期：2016-10-31
公司2016年10月27日公布半年报，2016年上半年实现营业收入82.57亿元（+1.89%），归母净利润3.04亿元（+5.17%）。
核心观点：业绩继续保持平稳增长。产品结构变化导致毛利率有所下降，但公司管理费用和财务费用相比去年同期下降2.2亿元和2300万元，同时回款增加导致资产减值损失下降9800万元，公司前三季度利润总额同比增长8.05%。
军用直升机需求量大。目前陆军的战略要求为机动作战、立体攻防，未来将提高立体作战、全域作战、多能作战等。以军用直升机为主的陆军航空兵将成为陆军建设的重心。军用直升机需求持续增长，直升机迎来高速增长期。
通航政策放开将带动民用直升机快速发展。2016年5月，国务院印发《关于促进通用航空业发展的指导意见》，对进一步促进通用航空业发展作出部署。《意见》提出，2020年我国通用航空器数量将由目前的1874架提高到5000架。公司作为国内直升机龙头，将充分受益于市场的高增速。
不排除集团直升机总装资产进一步注入的可能性。目前公司已经拥有直升机板块中民用直升机整机、零部件以及军用直升机零部件生产业务。根据中直股份（600038）2012年发布的《哈飞股份发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，公司是中航工业集团直升机平台，在军工集团证券化率不断提升的大背景下，不排除集团军用直升机整机业务有望进一步注入公司的可能性。
盈利预测及投资建议。我们维持公司2016-18年EPS为0.97/1.16/1.33元。
考虑到军用直升机市场的快速增长带动公司业绩持续增长，以及直升机资产进一步注入的预期，维持公司“买入”评级。
风险提示。军用直升机订单增速低于预期，资产注入进度存在不确定性。
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