智能汽车板块多家公司中报预喜智能汽车概念股票个股解析

来源：当代财经网时间：2017-07-07 10:44:13

比亚迪：绿色新能源汽车爆发期

比亚迪 002594

研究机构：长江证券分析师：王德安，余兵撰写日期：2015-12-29

二十载成就新能源汽车龙头。公司创立于1995年，公司起家于二次充电电池业务，2003年进入汽车制造领域，现已成为全球新能源汽车龙头。1H15汽车/手机部件及组装/二次充电电池业务毛利润占比依次为68%/25%/4%。

公司新能源汽车业务进入爆发期。公司2005年推出首款轿车F3并大获成功，2011年起推出SUV，目前燃油车年产销约40万辆，SUV占比提升，汽车单车均价及汽车业务利润率有所回稳，但估计燃油车业务总体毛利率水平较低，未来汽车业务盈利主要依靠新能源汽车。公司在新能源汽车产业链积累深厚：比亚迪（002594）横跨汽车和电池两大领域，电动车研发始于2003年，新能源汽车产业链高度垂直整合，掌握整车研发制造及电池+电机+电控及上游电池材料等核心环节，在电动汽车领域拥有几百项专利。新能源车产品系列全面丰富、插电混SUV的推出抢占宝贵市场先机;542战略指导下插电混车型加速性能卓越、性价比高。比亚迪新能源车战略-整车性能542、车型覆盖7+4：凭借百公里加速5秒内+极速电4驱+百公里油耗低于2L的突出性能吸引用户，并致力于让比亚迪新能源车实现对交通工具的全覆盖。

积极优化业务结构与资本结构。2015年公司出售集团非核心资产。实施员工持股，以每股均价55.7元认购，完善公司与员工利益共享机制。实施定增，定增底价57.4元/股，募资约150亿以扩充动力电池产能，投入新能源车研发，2016年公司将达10Gwh动力电池产能，缓解新能源车电池产能瓶颈。

盈利预测与投资建议。我们判断补贴退坡幅度小+供给丰富+需求旺盛将促使2016年新能源乘用车行业销量翻番至42万辆。秦唐之后比亚迪还有多款新品上市，预计2016年比亚迪新能源车销量/收入同比翻番以上，预计2014到2017年公司新能源车收入复合增速100%。我们上调公司业绩预测为2015/2016/2017年为1.0/1.48/2.33元（原预测值为2015/2016/2017年EPS为1.0元/1.2元/1.4元）。分部估值，比亚迪合理市值2272亿元：预测比亚迪2016新能源车收入387亿，给予5倍PS估值，则比亚迪新能源车板块合理市值1938亿元;二次充电电池业务/手机部件及组装业务/传统燃油车业务合理市值85亿/107亿/142.6亿。我们坚定看好我国新能源（600617）汽车发展空间，比亚迪在新能源汽车领域优势突出、产品丰富、正处于高速增长期，市值上升空间大，上调评级为“强烈推荐”。

风险提示：新能源车销量不达预期;新能源汽车地方补贴不达预期。

千方科技：战略合作共享交通一站式出行服务商

千方科技 002373

研究机构：长江证券分析师：符健撰写日期：2015-11-25

公司与贵阳市签订战略合作协议，以PPP模式对贵阳市公交、出租、停车等城市客运领域进行信息化改造，打造交通领域的共享服务平台。

评论：

维持增持评级，目标价60元。维持2015-2017年EPS为0.60/0.80/1.05元。考虑公司转型进程超出市场预期，维持增持评级，维持目标价60元，对应16年75X。

PPP模式又一落地，有望汇聚全省交通数据资源。公司已先后将城市综合交通信息服务PPP模式，应用于阜阳、昆明、潍坊、北京、郑州等地。此次战略合作，是公司在该领域的又一次重大突破。根据公告，公司承建和运营的贵阳交通大数据中心，更有望成为贵州“交通云”的核心骨干。

共享服务平台成为最大看点，整合出行各环节零散的数据资源。与之前同类公告不同，公司此次强调平台的共享服务性。我们判断，该平台志在实现全市乃至未来全省，各个出行环节交通数据的整合。自下而上，不排除以贵州为标杆推广共享服务平台，整合全国城市交通各环节数据资源。自上而上，夯实原有全国性的民航、轨道、城际间等优势领域的数据资源。

厚积薄发，潜在的共享交通一站式出行服务商。自上而下与自下而上相结合，公司有望整合从公交、出租车、停车，到民航、轨道、客车等中国各个零散出行环节的数据。基于这一数据，公司是潜在的共享交通一站式出行服务商。这一服务可实现供需双方信息撮合，为旅客提供一站式出行服务，盘活各类空载率较高的交通工具。Uber与滴滴，只实现了市内打车这一领域的共享交通服务。目前，公司正积极以内生外延方式，培育C端互联网应用。

风险因素：传统业务增长低于预期、转型进程低于预期。