旅游旺季来临旅游类相关股票有哪些旅游类概念股一览表

来源：当代财经网时间：2017-07-10 10:40:45

景区短期受益低基数效应

根据各省市旅游局或统计局的数据，黄山风景区（前五月）、长白山景区（前五月）、乌镇景区（前四月）、张家界景区（前四月）累计客流量同比分别增长14.3%、17%、4.8%、9.4%。上半年景区业绩的反转主要是受去年恶劣天气导致的低基数影响，去年4-11月受厄尔尼诺强降水影响，大多数自然景区客流量都出现了较大幅度的下滑。

从内地居民的出境人次以及民航国际航线旅客周转量来看，2015年开始出境游增速显著下滑，下行周期与本轮房地产上行周期的时间节点相差无几，推断部分国内居民出境游计划被国内的高房价抑制。使得原本能够选择出境游的消费者迫于经济压力或改选了国内游，这也在一定程度上贡献了上半年国内游客数量的增长。

随着人均收入水平的提高，国人出行方式已从早期的观光游逐步向休闲游和度假游过渡，周边游正成为与看电影、唱K聚会等同样重要的主流休闲度假方式，游客往往更关注旅途耗时而非价格和景点的差异化。根据携程统计，距离在100~300公里的出游人群最大，因而景区周边交通的改善将是客流提升的显著因素，有得玩远比玩什么重要。目前A股景区类公司未来几年都将处于区域交通明显改善的时期，未来景区受益将是系统性的。相对而言位于华中、华东地区的景区由于交通网络成熟和景点密集，吸引的客流量或高于其他区域。

旅游景区主要分为自然景区和人造景区，相比之下人造景区往往更有优势。一是人造景区多为“一站式”度假村，由于业态完善且靠近城市，重游率大多高于自然景区；二是人造景区品牌能通过后期运营不断增强，如迪士尼乐园、华强方特乐园以及广州的长隆旅游度假村。开发方式方面，由于景区前期资金投入规模较大，若判断失误投入运营后较高的折旧和经营费用可能对利润造成较大的侵蚀。目前A股人造景区类公司中，宋城演艺和中青旅均采用了轻资产模式经营。

宋城演艺以“六个宋城”战略打造泛娱乐生态圈。公司是A股演艺行业第一股，以“旅游宋城、演艺宋城、国际宋城、IP宋城、科技宋城和网红宋城”六大战略持续布局。现场演艺方面，公司已有杭州、三亚、丽江、九寨沟等四个项目，未来还将有上海（旅游宋城）、张家界、桂林漓江、西安和澳大利亚（国际宋城）的项目落地。互联网演艺方面，“六间房”PC平台和“石榴直播”移动平台已拥有一定的用户群。随着储备项目的陆续落地，未来2~4年公司的业绩成长将有新的支撑。

免税发展空间不可低估

根据麦肯锡的统计，中国富裕人群贡献了全球奢侈品近三分之一的消费，另据奢侈品研究机构财富品质研究院统计，连续5年超过70%的奢侈品购买行为发生在境外。上述情况表明，随着居民生活水平的提高，国内消费品供需结构的矛盾已日益突出，居民境外购物需求显著增加，对国内消费市场形成了一定的冲击，因而免税店成为吸引高端消费回流的重要途径。过去几年免税政策正不断放开，相继出台了包括免税市场准入、免税品业务经营以及相应的外汇管理等政策。目前，国内免税店类型主要包括：口岸免税商店（机场免税店）、运输工具免税商店、市内免税商店、外交人员免税商店、供船免税商店、免税外汇商场和离岛免税店（三亚）等。在居民消费升级的大趋势下，免税企业将受益高端消费回流带来的行业高增长。

中免作为国内最大的免税企业，正努力追赶国际免税巨头。截至目前，国内共有5家经营口岸和市内免税业务的企业，主要有：中免集团、珠免集团、深免集团、海免集团以及日上免税行。今年之前，国内存量免税市场基本掌握在中免和日上手中，而在今年3月22日中免以51%的股权比例参股日上免税行之后，中免在国内免税业务上已处于绝对垄断地位。目前，中免的免税经营范围已涵盖三亚海棠湾、首都机场、香港机场（烟酒）、白云机场等多个国内销售排名靠前的免税店，根据国泰君安社会服务团队的测算，在完成机场免税店布局之后，中免整体营收有望超过220亿元，将成为收入仅次于Dufry和Lotte的国际免税巨头，超过DFS和新罗，跻身全球第三，届时的规模效应将给中免带来经营毛利率的提升。

中国国旅是国内旅行社和免税业务的双巨头。旅行社方面，公司旗下的国旅旅行社是国内规模最大的旅行社；免税方面，全资子公司中免集团是国内最大的免税企业。从业绩构成来看，中免的免税商品销售为公司贡献了超过97%的利润，其中三亚海棠湾离岛免税店又占到中免免税收入的二分之一。在人民币汇率持续贬值、出境游增速下滑以及外汇收紧的大背景下，国内奢侈品消费自去年底以来出现回暖，公司短期增长无忧。而未来两年海棠湾还有多家高档度假酒店和娱乐项目陆续开业，届时或将给公司三亚免税项目导入更多的客流量。长远而言，可留意中旅集团和中国国旅合并后的业务整合及协同发展，以及整合日上免税行之后规模效应的发挥。