物联网概念股或加速 物联网概念股票龙头股一览

汉威电子：业绩符合预期，员工持股计划有望启动

类别：公司 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁，向志辉 日期：2015-04-27

投资要点：

事件：4月24日，公司发布《2015年第一季度报告》。

公司15Q1实现EPS0.08元，YoY+40.7%，基本符合申万预期。根据公告，公司15年一季度实现营业收入1.28亿元，YoY+92.8%，归属于上市公司净利润1140万。报告期内，公司积极完善物联网产业平台，加大市场拓展力度，取得较好效果。另，嘉园环保、鞍山易兴等并表也对业绩产生积极贡献。

联手积成电子，积极开拓智慧水务市场。公司与青岛积成电子有限公司合资设立郑州汉威智能仪表有限公司，在国家出台“水十条”背景下积极开拓智慧水务市场，努力将智慧水务打造成明星业务。我们认为，这系公司不断围绕大物联网平台战略目标实施的战略举措，未来公司在智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大领域的业务开拓仍值得期待。

员工持股计划有望启动，高考核体现管理层信心。公司前期宣布实施员工持股计划，我们认为，季报窗口期过后该计划有望启动将对公司高管及骨干员工形成明显激励，较高利润考核指标也体现管理层对公司未来增长信心。

投资评级与估值：按增发摊薄股本算，维持公司15-17年EPS0.90、1.14和1.29元，CAGR49.3%。公司正持续构建和完善物联网平台，积极推进智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务领域。我们认为，随VOCs、智慧燃气、智慧水务、智能家居、移动医疗等行业有望受益国家政策迎来爆发，公司凭借“终端监控+GIS/SCADA+云端数据”“VOCs监测+治理”“智能家居云+管+端”“移动医疗”全产业布局优势业绩有望继续高增。员工持股计划实施有望对公司高管及骨干员工形成明显激励，较高利润考核指标也体现管理层对公司未来增长信心，重申“买入”。

航天科技：短期下滑为增长蓄力，长期关注改革机遇

类别：公司 研究机构：海通证券股份有限公司 研究员：徐志国，龙华，熊哲颖 日期：2015-03-31

事件：

公司发布2014年报，全年营收15.17亿元（YoY 14.37%），归母净利润3154.75万元（YoY -33.82%），基本每股收益0.12元/股（YoY -36.84%）。

点评：

营收稳定增长，业绩下滑因新项目培育期开支增加。公司车联网及工业物联网、汽车电子、电力设备等产品2014年均发展良好，带来营收稳定增长。因车联网等新项目仍处于培育期，市场拓展、研发、人员投入等支出加大，销售、管理、财务三项费用分别同比增加39.01%、17.85%、83.14%，使净利润较去年同期下滑。我们认为业绩短期下滑在公司原有业务转型升级和拓展新业务过程中属正常现象，随各项新业务逐步展开，公司有望迎来收入及盈利能力双提升。

车联网布局至我国半壁江山，短期看仍处于培育期。年内公司车联网业务新开拓北京、贵州、山东等省级市场，已累计将布局拓展至全国19个省份。车联网业务处于快速扩张阶段，复制能力强，2015年有望完成全国多数省份布局。短期看车联网项目仍处于培育期，长期看市场空间极其广阔，未来随项目逐个落地，车联网业务有望迎来爆发。

汽车电子营收及盈利能力双双提升，将进入快速增长阶段。汽车电子产品全年营收同比增长14.82%，毛利率提升至28.31%，成为公司盈利能力最强产品。随我国汽车保有量和需求量仍将持续增长，预计汽车电子业务将持续保持快速增长，成为公司业绩重要增长点。

航天产品收入略有下滑因税收政策变动，不影响未来稳定增长。公司航天产品顺利完成相关配套任务，报告期内营业收入较去年同期略下降5.07%，主要原因是税收政策变动导致部分产品供货延后。我们认为在国家大力发展航天事业的大背景下，公司航天产品未来仍将保持稳定增长。

石油仪器及电力设备均稳定增长，预计未来将继续保持平稳增长。石油仪器设备业务市场拓展顺利，液位测量等产品向军队等新客户领域拓展，全年收入同比增长12.38%。未来随国家将进一步稳定油气产量，控制优质储量开采及提高储运效率，不断加大高技术、高可靠性石油设备的使用，预计石油仪器设备业务将继续保持稳定增长。电力设备方面，公司冲击电压发生器中标天津平高工频项目、苏州电科院避雷器试验室等多个大项目，并新开发俄罗斯市场。配电柜产品新签西安地铁3号线一期工程、科特贝德电控柜项目等大额配电柜合同。随着整个电力设备市场竞争激烈和日趋饱和，我们判断电力设备产品收入未来将保持5-10%左右增速平稳增长。母公司未上市资产相比上市公司体量庞大，关注科研院所改制机遇。控股股东航天三院资产证券化空间大，按2013年财务数据测算，三院总资产、净资产、营业收入、净利润分别为上市公司的20、19、18、32倍。在改革背景下研究所改制注入的预期强烈，公司未来有望成为航天三院整体上市平台，关注由此带来的投资机遇。

盈利预测与投资建议。预计2015-17年EPS分别为0.12、0.19、0.28元。若考虑公司2014年收购山东九通物联网公司2015年若完成并表对公司业绩影响，预计2015-17年EPS分别为0.20、0.28、0.39元。因公司体外具有潜在注入可能的资产体量庞大，因此市场给予较高估值。考虑公司目前股价较高，且改革具有较大的不确定性，我们暂不给予评级和目标价，建议持续关注。

风险提示。车联网业务进展不及预期。改革的不确定性。

邦讯技术：三驾马车齐驱动，邦讯踏上快车道

类别：公司 研究机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：宋嘉吉，王胜 日期：2015-04-13

投资要点：

维持“增持”，上调目标价至62元。4G时代室内网络覆盖需求有望带动邦讯小基站业务爆发式增长；同时公司未雨绸缪积极布局物联网和互联网+金融保险领域，外延拓展预期强烈。上调公司2015-2016年EPS至0.62（+24%）/0.87元（+32%），我们给予邦讯可比公司平均估值水平，即PEG=2.5，上调目标价至62元（+63%），维持“增持”。

2014年收入大幅增长，网优高景气来临。受4G网优建设高潮来临，公司2014年收入5.1亿元，同比增长79.7%。而由于新业务布局带来较大的管理费用增长，加上对期限较长的应收账款提取了较高比例的坏账损失，导致净利润仅为913万元。但是与2013年5839万元的亏损相比，仍旧反映了网优行业强劲的景气反转趋势。2015年将迎来室内覆盖的高潮，小基站技术有望成为爆发式增长的明星产品，其中邦讯小基站产品竞争实力最强，预计最为受益。

转型物联网和互联网+金融保险，打造“产品+服务+保险”产业链。公司未雨绸缪积极谋划转型物联网和互联网金融保险领域，有望以智能插排和小基站作为智能家居无线控制网关，进入物联网运营服务平台领域，通过用户健康监测和环境监测等应用积累大数据，结合互联网保险服务平台，培育保险产品设计能力，形成“产品+服务+保险”的商业价值链，为公司的长远发展蓄势。

催化剂：中移动集采SmaCe；公司并购优质物联网标的。

风险提示：中移动对SmaCe集采延迟；智能家居市场启动迟缓。