周期性板块“王者归来” 五大焦点行业分析师怎么看？

　　中泰证券首席分析师笃慧表示，自5月份以来钢企盈利一直处于较高水平，螺纹钢上半年平均吨钢毛利逼近500元，近一月吨钢毛利远超800元，部分企业甚至达到1000元以上。而之前一直相较疲弱的板材盈利也加速修复，近一月平均吨钢毛利水平突破500元，重回年初高盈利状态。今年经济整体呈现稳态走势，由于贷款利率上升速度偏慢，地产销售端下滑速度低于市场预期，而与钢铁更为相关的地产投资下滑的速度则更为缓慢，整体经济体接近于平稳状态。在此背景下，钢铁行业由于近年来供给端调整充分，企业盈利有望维持偏高水平。

　　笃慧比较看好钢铁，经济是偏平，行业前面几年供给端调整比较充分。钢铁盈利依然维持比较高的水平，目前很多钢铁股的估值是7-8倍，综合来说今年经济偏平，工业企业前面几年供给端调整比较充分，盈利维持比较高的水平，同时经济有上行的可能性，可能性来自于工业企业4年资产负债表修复之后是有可能重新转向扩张的。

　　相关公司：新钢股份、鞍钢股份、河钢股份

　　>>煤炭

　　半年报业绩预测：根据同花顺数据统计发现，截至7月4日，煤炭行业有13家公司发布上半年业绩预告，其中，有7家公司预计净利润同比增长，中国神华、露天煤业、陕西黑猫等公司预计2017年上半年净利润增幅均在1倍以上；2家公司预计实现扭亏；4家公司预告盈利不确定。

　　后市看法：民生证券表示，煤炭行业供给侧结构性改革的过程就是落后产能出清，资源向区域龙头集中的过程，价格将维持高位，龙头企业将大幅受益；叠加国企改革的推进，行业估值和盈利将逐步得到提升。在煤价中枢上提、流动性收紧边际弱化的情况下，看好煤炭板块的超额收益。

　　中泰证券分析师表示，中长期来看，供给侧改革下，落后产能持续淘汰，新增产能必须配套落后产能淘汰，产能结构不断优化，煤炭行业已经进入全新产能周期，供大于求逐渐走向供需平衡，中长期煤价有望维持在中高位。从煤价来看，我们预计7月份煤价整体较为强势。近期南方暴雨，三峡出库水量骤降，火电需求大涨，港口Q5500K动力煤价已突破600元/吨，但传统耗煤高峰还未到来，动力煤价看涨预期仍较强。焦煤方面，预计随着8月钢铁产量回升，焦煤下游补库需求增强，焦煤焦炭有企稳回升动力。

　　相关公司：陕西煤业、兖州煤业

　　>>有色金属

　　半年报业绩预测：有色金属行业内已有20多家上市公司预计半年报业绩实现翻番，占行业内已披露半年报业绩预告公司总数的三成左右。

　　上半年业绩预告方面，盛屯矿业预计归属净利润2.16亿元-2.43亿元，同比增长300%-350%；英洛华预计归属净利润5000万元-6000万元，同比增长122%-167%；盛和资源预计归属净利润1.2亿元-1.5亿元，同比扭亏为盈；建新矿业预计归属净利润2.35亿元-2.50亿元，同比增长283%-308%。

　　后市看法：

　　民生证券研究院分析师表示，回首历史，有色板块上涨往往出现在流动性宽松，经济预期改善导致的市场上涨初期，当前宏观环境虽然是流动性收紧叠加经济温和回落，但6月披露的经济数据显示经济韧性十足，市场对流动性偏紧的担忧也正逐渐消化，短期内两个主要主导因素均出现边际改善，投资存在预期修正的空间，有色板块半年报业绩持续向好，估值水平合理，配置有色可以说是正逢其时。

　　中泰证券分析师表示，对于有色板块的投资注重集中在几个方面，第一个是传统的电解铝，第二个是新能源汽车上游锂电材料行业。按照估算，从下半年开始，电解铝的供给测改革将逐渐显现出来，2018年整个电解铝将紧缺200万吨左右，在“严控新增产能、关停违规产能”叠加“环保限产”的共同作用下，电解铝行业将从常态过剩转为常态平衡、供不应求的局面。另外，他表示，今年铜箔、钴、锂三大锂材料行情与往年大不同，真正可持续的需求已经出现，行情持续性和高度会大幅超预期。

　　相关公司：天齐锂业、赣锋锂业、神火股份、云铝股份

　　>>化工

　　半年报业绩预测：从目前已经出台预计业绩公司来看，化工行业表现不俗，滨化股份7月5日晚间公告，经公司财务部门初步测算，预计2017年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比，将增加650%左右。方大化工5日晚间公告，公司预计2017年上半年盈利5761.03万元-6284.76万元，比上年同期增长450%-500%。

　　分析师看法：

　　中泰证券分析师表示，对于化工来说，每年化工有一个特点，一季度是补库存，二季度是进入到淡季开始消化库存，一般到七八月开始，下游的旺季又会起来，因此每年的一季度和三季度都是旺季，像聚氨酯等品种，从7月下旬8月开始，会重新进入涨价的过程中。重点看好的子行业，第一个是粘胶，该行业很多落后的产能在淘汰，新增的供给并没有很快释放，明年上半年真正能扩产的是35万吨，全年新增的供给可能是25万吨左右，对于一个全球600多万吨的市场，每年需求有5-10%的增长，新增供给出来的话并不会改变明年的趋势。所以粘胶这个子行业继续看好，到7月中下旬之后粘胶可能会进入真正的产品价格上涨的阶段，产品价格的涨幅应该会比市场预期要高。

　　另外，棉花这一块，产量每年都是10%的速度在递减，但需求都相对稳定，所以到明年棉花的国内库存水平会降到比较低的位置，这样的话涤纶等化纤品种的天花板会被打开，所以7月对于化纤行业非常看好。其次，重点看好聚氨酯，预计二季度会比一季度好，因为一季度有春节的因素，全年来看如果说下半年周期持续维持强势的话，相关公司今年业绩会非常好。

　　进入7月份，预计下旬开始下游纺织、农业等传统旺季到来，周期景气品种在估值安全+业绩超预期+涨价弹性三力共振下将带来股价继续上涨。坚定看好的周期子行业：粘胶短纤、聚氨酯、涤纶长丝、新型煤化工、农药、甜味剂。

　　相关公司：江南化纤、澳洋科技

　　>>家电

　　半年报业绩预测：中国家电网数据显示，截至6月26日，A股家电板块中已有33家公司发布半年业绩预告，报喜比例近七成。

　　后市看法：

　　海通证券提出，空调行业终端需求旺盛超出市场预期，带动渠道库存降低至2个多月，预计全年空调内销出货增速有望达到30%的高水平，在细分领域拥有较强竞争优势的小家电龙头也值得重点关注。

　　中信建投分析师林寰宇认为，2017年二季度，空调寡头垄断格局清晰，份额集中的背景下空调销售保持高速，半年报白电龙头盈利得以持续提升；厨电二三级市场的高速发展、渠道下沉带来的低基数下扩张将提供未来成长空间，厨电依然是半年报预期下成长性最强子行业。