婴幼儿乳制品股票有哪些？婴幼儿配方乳粉产品注册提速

来源：当代财经网时间：2017-07-28 16:35:27

西部牧业(300106)：是新疆拥有婴幼儿奶粉生产许可证的企业之一，市场预期公司有望利用行业洗牌契机，加快拓展销售渠道，为其奶粉销售打开新的增长空间;

贝因美(002570)：现有11种奶粉配方，机构认为保留核心配方有利于提高公司品牌的市场辨识度。

伊利股份：三四线城市消费回暖龙头有望持续受益

根据专业机构的调查数据，液奶行业从去年下半年开始复苏，到今年上半年，增速恢复到 7%，呈现强劲增长势头。去年是液奶消费的低谷年，去年上半年液奶消费只有 1%的增速，到去年下半年逐渐恢复到 3%，去年整体液奶的增长为 2.7%。今年液奶消费增长的动力主要来自于三四线城市，对液奶消费的增长呈现快于一二线城市增长的势头。根据凯度调研数据，截至 2016 年底，伊利股份直控村级网点已达 34.2 万家，同比提升约 2 倍。作为行业的龙头企业，伊利在三四线城市拥有完善的渠道布局，有望从三四线消费升级中持续受益。

公司去年下半年调整营销策略，由削减营销费用转变到主动促销，并持续加强市场调控，今年上半年效果逐步显现，市场份额继续提升。根据尼尔森数据， 2016 年年初至 17 年 5 月，公司常温液体乳市场份额始终呈上升态势，低温液体乳市场份额经历波动后也恢复上升势头。从 2017 年上半年情况看，公司综合竞争力优势继续发挥作用，我们认为公司收入端增速有望高于行业增速水平。

大单品会成为未来公司发展的重要潜力点。根据我们草根调研显示，公司重点产品仍然保持较高的增速。安慕希 2016 年销售收入达 70 亿，我们预计该产品上半年增速能够保持在 30%以上。金典去年收入 60 亿，预计上半年增速 10%以上。去年推出的新品畅意乳，今年销售有望在 10 个亿量级。

三四城市消费升级具有可持续性，伊利长期增长的确定性较高。预计2017 年实现 eps1.0 元，同比增长 7.4%。预计 2018 年和 2019 年每股收益为 1.05 元和1.27 元。 2017 年对应估值 20 倍。

风险提示：原奶价格出现大幅上涨，市场占有率大幅下滑，食品安全问题等。

光明乳业：控费致利润大幅增长，全产业链、国际化是未来重点

公司一季度实现营业收入 536,616.69 万元，同比增长 7.45%;实现归母净利润 18,697.66 万元，同比增长 58.39%。一季度公司营收小幅增长，净利润实现大幅增长，收入增长的主要原因可能是，公司加大渠道建设力度，增加了产品的销量，从而促进了收入的增长。净利润方面，本期销售费用为 134,469.48 万元，比上年同期减少 20712.69 万元，是净利润大幅增长的最主要原因; 受原材料价格变化的影响，毛利较上期减少了 14,671.31 万元，对净利润产生了负面影响; 报告期内因政府补助增加，营业外收入同比增长 96.50%，为 1317.45 万元，是净利润大幅增长的原因之一，以上三点因素致使净利润增速达到 58.39%。

一季度公司整体毛利率 35.17%，较上年同期下降 5.56 个百分点;营业成本 347,911.56 万元，同比增长 17.52%，营业成本增长主要原因是，产品销量的增加，使公司的营业成本同比增加; 16 年下半年国际大包粉拍卖价格大幅上升， 17 年一季度的成本受此影响出现较大幅度增加。

一季度销售费用为 134,469.48 万元，同比下降 13.35%，占期间费用的 86.62%;管理费用为 15,955.40 万元，同比增加 1.72%;财务费用为 4,811.58 万元，同比增加 21.56%，主要原因是本期内计提资金占用费有所增加。

公司确立未来五年战略规划重点——全产业链、国际化公司于 2017 年 3 月发布《 2016-2020 年战略规划》，规划中提出在“十三五”期间，公司的目标是发展成为具有全产业链核心竞争力的国际化知名乳品企业集团。公司在规划中确定了主业 1+2全产业链的发展模式，即实现乳业、牧业、冷链物流三大产业的

布局。

2016 年 12 月底，公司收购上海梅林旗下上海鼎牛饲料有限公司 100%股权;上海奶牛研究所有限公司 100%股权;上海乳品培训研究中心有限公司 100%股权。本次收购是公司全产业链布局中的一环，鼎牛饲料有利于公司进一步做大饲料产业，奶牛研究所有利于公司优质奶源的发展，提升公司原奶自给率，乳品培训研究中心有利于提高公司乳制品研发能力。此外，公司于 17 年 3 月份收购申丰奶牛场 5,793 头智利进口荷斯坦后备牛，进一步扩大了公司下属光明荷斯坦奶牛养殖业务规模，加强上下游联动关系。作为母公司光明食品(集团)有限公司的乳业上市平台，公司未来仍将继续整合集团下属乳品相关资产，进一步提高公司核心竞争力。公司同时将推进国际化进程，依托海外子公司新西兰新莱特、托管企业以色列 tnuva 集团，不断提升国际业务营收比重和国际化水平。用“国际、国内资源做全国市场”，实现走出华东，遍布全国，走向世界的战略目标。

一季度公司业绩表现良好，虽然一季度原奶价格上涨致使公司毛利率下降，但销售费用的大幅下降，使得净利润同比大增 58.39%。预计 2017 年依托全产业链优势以及高附加值产品的推出，公司乳制品板块仍将保持缓慢增长，牧业、冷链物流作为公司发展模式的另外两级，未来公司将加大投入，有望拉动营收增长。