山西国资改革再发力山西国资改革概念股一览山西国企改革概念股龙头解析

来源：当代财经网时间：2017-08-15 11:29:15

煤企运作或被重点关注

资本运作是山西国资改革不可忽视的重点动作。

21世纪经济报道记者根据数据统计发现，截至8月14日，山西目前有39家上市公司，其中18家实际控制人为山西国资或财政系统，占比达46.15%。在国资改革胎动前，山西系国资上市企业却鲜有资本运作。

来自省内高层的表态似乎成为过去状态的转折。2月9日，王一新公开提出：“18家国有控股上市公司今年开始每年都必须在资本市场上有动作。”《意见》中所提及的突出主业推动整合、产融结合培育大集团、推进混合所有制以及充分利用“壳”资源等内容也正在成为煤企改革的方向。

作为产煤大省，在山西国资的运作整合中，煤炭企业尤其是上市煤企的运作机会更多的被市场关注。

例如上述18家晋系上市国企中，有不少于9家为煤炭企业，分别为西山煤电（000983.SZ）、潞安环能（601699.SH）、山煤国际（600546.SH）、大同煤业（601001.SH）、兰花科创（600123.SH）2.56、阳泉煤业（600348.SH）、阳煤化工（600691.SH）、山西焦化（600740.SH）和蓝焰控股（000968.SZ）。

9家上市平台分属山西省七大煤炭集团，其中西山煤电、山西焦化、南风化工则同属焦煤集团。截至2016年底的数据显示，七大煤炭集团全部处于亏损状态，合计实现营业收入9365.04亿元，净利润亏损34.6亿元，平均资产负债率高达82.7%。

“早年在固投增速不断提高的情况下，煤炭需求也很多，山西国企的现金流、产量产能都非常好，所以也缺乏资本运作的动力，”北京一家中型券商宏观分析师表示，“但在当前的市场环境下，煤炭企业本身就暴露了股权过于集中，资本市场利用度不足的问题，因而也让不少煤炭企业承担着较高的融资成本。”

近一年来山西煤企开展的多重运作，似乎正在为未来的国资改革提供思路。例如拥有山煤国际的山煤集团，将其煤炭业务逐步注入上市公司，并逐步将经营不善的资产剥离上市公司以减轻业绩压力。

5月24日，山煤国际拟将持有的山煤国际能源集团华南有限公司、山煤国际能源集团忻州有限公司的 100%股权分别转让给山煤有色金属有限公司和山煤农业开发有限公司。6月30日，山煤国际临时股东大会决议通过了这两个转让事项。这一动作将为上市公司减少约 2.7 亿元业绩负担。

上市公司*ST煤气则成功置换了晋煤旗下子公司蓝焰煤层气，并改名为蓝焰控股，主营业务变更为煤矿瓦斯治理及煤层气勘探、开发与利用业务。

市场似乎也在对国资改革表达信心。21世纪经济报道记者观察数据发现。8月14日，山西国资上市煤企除山煤国际、山西焦化分别跌0.36%和0.57%外，股价均迎来了不同程度的上涨。其中，大同煤业、兰花科创涨幅超2%。

山西国企改革概念股一览解析

阳泉煤业：短期业绩难言好转

预测公司2014年~2015年归属于母公司的净利润为10.01亿元和10.71亿元，对应EPS分别为0.42元和0.45元，按照目前的股价对应14倍PE。公司的看点主要是全国最大的优质无烟煤企业，煤价上升期间弹性较大，短期高价煤面临煤价下跌风险，降低公司至“持有”评级，目标价5.62~6.15元。

西山煤电：焦煤下行影响业绩，电力业务平滑业绩

由于非经营性收益带来业绩贡献，我们上调14、15年每股收益23%和10%。基于14年15倍市盈率，我们将目标价由7.26下调至5.40元，约合1倍14年市净率。