北斗导航概念股有哪些？第三代北斗芯片发布

航天发射推迟,业绩增长不及预期;资产证券化进程低于预期。

北斗星通:业绩增长稳健,内生外延添动力

北斗星通 002151

研究机构：东北证券 分析师：熊军 撰写日期：2017-08-28

高精度市场需求上扬,驱动业绩快速上升。2017年上半年公司实现 营收8.41亿元,同比增长23.34%;归母净利润2551.65万元,同比增长95.82%;扣非净利润为3470.34万元,同比下降46.90%;EPS 为0.05元, 同比增长66.67%。上半年高精度应用市场需求增长是公司业绩主要驱动力,其中华信天线实现营收1.75亿元,同比增长127%;佳利电子营收1.52亿元,同比增长25%;诺瓦泰国际合作业务营收1.52亿元,同比增长48%。而公司扣非净利润下降主要由于股权激励成本和研发费用增长较大所致。

外延并购布局,协同效应显著。2017年上半年,公司收购德国Intech 公司50%股权并增资项目获得国内主管部门审批,目前待德国政府审批后即可开展交割;公司收购加拿大Rx Networks 公司100%股权投资项目已获境内外主管部门批准,并顺利完成交割。Rx Networks 公司是辅助导航定位服务(A-GNSS)服务领域的主流服务提供商,拥有专业技术、成熟的运营网络和优质的规模用户资源,将显著提升公司现有A-GNSS 运营网络水平。

加大重点研发投入,促进技术产品升级。公司在GNSS 芯片、微波陶瓷介质元器件、汽车电子和“北斗+通讯”等方向进行了重点研发投入,未来发展前景广阔。控股子公司和芯星通国内首发28nm 低功耗GNSS 芯片,其在功耗、性能等方面均达到国际先进水平;佳利电子实施LTCC 募投项目实现预期成果,市场需求旺盛;研究院深圳分院加大在高精度天线、5G 移动通讯基站天线上的研发力度,未来发展空间巨大。

盈利预测及投资建议:公司在北斗芯片产业发展前景良好,内生外延带来进一步增长。预计公司2017年-2019年营收分别为22.21亿元、29.70亿元和38.80亿元,归母净利润分别为1.05亿元、1.26亿元和1.58亿元,EPS 分别为0.20元、0.25元和0.31元,当前股价对应的动态PE 为130倍、108倍和86倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

风险提示:外延并购不及预期;新产品拓展不及预期。

振芯科技:深耕北斗民用市场,静待行业多点开花

振芯科技 300101

研究机构：东北证券 分析师：熊军 撰写日期：2017-08-16

行业订货减少,营收持续降低。2017上半年公司实现营收2.03亿元,同比下降18.89%;归属母公司股东净利润2455.89万元,同比下降45.01%;每股收益0.04元,同比下降44.96%;综合毛利率56.21%,基本保持不变。营收下降主要系市场环境变化以及行业订货减少的影响,公司核心器件、北斗终端销售收入较上年同期下降。

北斗终端收入下降,积极拓展民用市场。2017上半年北斗卫星导航定位终端销售收入1.46亿元,同比下降23.60%。目前,公司在布局“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”的全价值链服务平台基础上,提出卫星综合应用战略,积极拓展民用市场。公司加强元器件的技术升级和新产品研制,卫星通信基带芯片样片通过用户整机验证。终端方面,公司研制的北斗定位定向仪各项关键指标均达到国内领先水平,并持续推进翼Phone、翼box以及背夹产品,完成北斗手机翼PhoneG1第二代产品3000台设备交付任务。运营方面,公司推出企业级互联网卫星综合应用平台橙魔方,为行业/大众提供导航定位服务。大众应用类产品方面,公司升级改造爱在线校园卡,“微坐标”在博物馆、大学校庆等领域得到应用,同时启动亚米级穿戴设备产品开发。新橙北斗实现营业收入442.03万元,同比增长147.78%。

研发投入持续上升,技术储备不断增强。公司继续保持在核心器件、卫星应用、视频图像等技术领域上的研发应用。2017上半年公司研发投入2830.50万元,同比增长2.73%,占营收比例为13.98%,研发投入保持较高水平。目前公司累计获得授权专利108项,公司在关键核心器件竞争力不断提升,预计高端产品可进一步放量。

盈利预测及投资建议:我们预计公司2017年-2018年实现利润0.65亿,0.85亿,EPS分别为0.12元,0.15元,公司作为北斗导航优质企业,研发实力强,积极推进落实“N+e+X”战略,布局卫星导航、卫星通信、卫星遥感应用,未来有望逐步拓展北斗民用市场,维持“买入”评级。

风险提示:特殊行业订货不及预期,北斗民用市场拓展不及预期。

中国卫星2017年半年报点评:业绩稳定增长,卫星研制与应用龙头

中国卫星 600118

研究机构：国信证券 分析师：李君海,骆志伟 撰写日期：2017-08-28

营收26.79 亿,归母净利1.76 亿,同比分别增长21.85%、8.67%。

公司发布2017 年中报,营收26.79 亿,同比增长21.85%;归母净利1.76 亿元,同比增长8.67%;毛利率14.27%,同比减少1.41PCT。期间费用率为5.85%,同比减少1.47PCT;销售费用率1.30%,同比上升0.01 PCT;管理费用率5.34%,同比下降1.30 PCT;财务费用率-0.78%,同比下降0.18 PCT,主要原因是由于会计准则调整以及政府补贴。

卫星领域龙头,专注于卫星研制和卫星应用。

公司主要从事小卫星、微小卫星研制业务和卫星应用业务。空间基础设施的互联互通是国家“一带一路”合作蓝图的重要部分,卫星研制与卫星应用以及商业航天领域也将迎来加速发展期。公司在2017 年上半年取得丰硕成果。在卫星研制领域,公司成功完成视频卫星 1A/1B 两颗卫星的发射任务,进一步验证了公司高集成度、低成本、短周期的卫星研制生产能力。在卫星应用领域,公司完成中星16 地面系统研制与关口站建设;各星载导航部组件产品的研制生产任务进展顺利,型号产品交付正常;开展北斗用户终端维修器材和军用专装设备的批生产及射频芯片的开发。

航天五院旗卫星总装上市平台,资产证券化步伐有望加速。

航天五院隶属中国航天科技集团公司。当前公司业务相关的航天五院资产证券化率为22%左右,集团整体资产证券化水平较低。公司作为航天五院旗下卫星总装上市平台,有望充分受益于航天五院产业证券化加速,旗下总体部(501部)、空间控制技术研究所(502 所)、北京卫星制造厂(529)等优质资产存在注入上市公司的预期。

预计公司17 年-19 年EPS 分别为0.38/0.42/0.46 元,对应PE 分别为85.6/78.7/71.2X,给予“买入”评级。

风险提示。

航天发射推迟,业绩增长不及预期;资产证券化进程低于预期。

超图软件:半年报业绩高增长,行业机遇持续发酵

超图软件 300036

研究机构：东北证券 分析师：闻学臣 撰写日期：2017-08-24

公司2017年半年报披露:营业收入4.03亿元,同比增长69.56%;归母净利润2602.06万元,同比增长143.62%。

报告摘要:

不动产登记行业爆发,公司半年业绩高速增长。公司营收业绩均实现了高速增长,其中GIS软件业务实现营收3.66亿元,同比增长64.12%;

GIS软件配套用品2,808.50万元,同比增长308.42%。不动产登记行业处于爆发阶段,公司持续巩固不动产登记方面领先地位,同时积极拓展新增需求业务,大额订单明显增加。

期间费用可控,注重研发投入。公司期间费用同比增速为63.21%,主要基于合并南京国图、北京安图、上海数慧费用增加所致,但是整体低于营收增速,控制较为合理。其中,管理费用1.70亿元,同比增长72.73%;销售费用5,466.89万元,同比增长39.30%;财务费用54.33万元,同比增长65.14%。公司研发投入7,770.82万元,同比增长22.38%,占营业收入19.27%。报告期内,公司进行了SuperMapGIS9D系列产品的研发,并发布了Beta版,该系列产品在大数据、三维、云计算、移动GIS等方面有比较明显的增强,进一步强化产品竞争力。

不动产登记进入大单新阶段,后不动产登记公司将迎新发展机遇。在前期不动产办证业务后,公司积极为各县市做不动产登记数据整合建库服务,该业务产生多个千万级别大单。另外,报告期内公司迎来包括农村建设用地调查、自然资源确权及国土三调等国家级试点项目启动重大机遇,基于公司内生外延前期布局及准备,预计公司将持续受益行业发展新机遇。

投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS0.48/0.74/0.90元,对应PE37.25/24.44/19.98倍,维持“买入”评级。

风险提示:政策推进不达预期。

合众思壮:业绩符合预期,高增长将逐步验证

合众思壮 002383

研究机构：国元证券 分析师：褚杰 撰写日期：2017-08-11

业绩符合预期,收购公司并表带动业绩大幅增长,空间信息业务毛利率下滑拖累整体毛利率。报告期内公司各项业务均实现较大幅度的增长,主要是因为子公司合并报表导致。其中北斗高精度业务增长104.37%,北斗移动互联业务增长31.27%,空间信息应用业务增长504.29%。毛利率方面,主营业务毛利率为44.64%,较去年同期下降了1.49%,其中北斗高精度业务毛利率为45.20%,较去年同期增长0.28%,北斗移动互联业务毛利率47.72%,较去年同期增长0.91%,空间信息业务毛利率39.17%, 较去年同期下降9.82%。

细分来看,北斗高精度领域,前期收购的广州的思拓力、Stonex、苏一光等公司与母公司在测量测绘产品领域逐渐体现出品牌与渠道的协同效应, 带动测量产品增长1010.14%,同时驾校业务也实现了72.31%的增长; 在北斗移动互联领域,主要是手持移动互联产品在新疆市场以及海外的增长;空间信息应用领域的增长主要来自中科雅图的合并报表。

重点布局的领域同样取得极大的进步。在保持传统业务持续高增长的同时,公司布局的一些新兴领域同样取得了突破。在高精度基础零部件领域, 公司推出国内首款四通道高精度宽带射频芯片-天鹰;在精准农业领域, 公司与国内知名农机厂商“一拖”和“东风”签订战略合作协议,推动农机自动驾驶系统前装市场的拓展;在公共安全领域,新疆市场取得了较好的业绩突破与发展;在位置服务领域,公司搭上共享单车的风口与ofo 合作,在新一代小黄车上配备北斗智能锁,优化小黄车的定位和运营服务能力,强化了位置服务能力。

自组网通信产品斩获大单,奠定未来高增长基础。公司与参股公司北斗导航科技有限公司及其下属全资子公司南京元博中和科技有限公司签订了总额超过10 亿元的自组网委托加工协议。该产品由公司下属子公司北斗导航科技有限公司开发。产品主要面向国家安全领域的自组网通信领域, 市场空间巨大,产品具备较强的国产化替代性。公司掌握自组网产品的国产化核心技术,未来具备较大的发展空间和应用空间,将为公司业绩的快速增长带来新的利润增长点。

未来将强化核心技术的发展以及重点行业领域的业务拓展。在北斗高精度领域,加快测量测绘产品在海外市场的拓展,同时依托高精度芯片板卡技术前瞻性的布局无人机、汽车辅助驾驶系统等领域;在北斗移动互联领域,强化“云+端”的应用,积极推动公安行业的信息化水平;在空间信息领域,强化“中国位置”、“中国精度”、“中国时间”的应用拓展以及时空大数据平台的开发,并基于此推动产业规模化发展。

投资建议:

公司作为卫星导航领域的领先企业,在卫星导航高精度芯片、算法、板卡、天线、终端等核心技术和产品方面具备极强的竞争优势。过去几年在产业链上下游进行整合后,协同效应与规模效应已开始逐步体现。未来公司将继续沿着北斗高精度、北斗移动互联、空间信息应用三个板块继续大力拓展下游市场,业绩将保持高速的发展。预计2017-2019年收入分别为22.82亿、36.51亿、56.59亿,净利润为2.1亿、3.37亿、4.76亿,eps为0.29元、0.46元、0.65元,对应当前股价的PE为51、31、22,给予“增持”评级。

风险提示:下游市场推广不及预期。