政策扶持康复辅助器具产业 康复产业链概念股迎来爆发式增长

机构建议关注信隆健康（002105）、金明精机（300281）、迪马股份（600565）。

研报

信隆健康

公司布局“大健康”，健身康复器材市场潜力巨大。信隆凭借技术储备优势建立自有健身器材品牌Zoom，同时与国外康复器械巨头合作研发制造以轮椅为主的康复器材，康复器材业务收入比重有望持续增长。2015 年我国轮椅市场规模89 亿元，我们预计2020 年轮椅市场规模将达到158 亿元，年复合增长率12%。预计公司2016~2018 年营业收入分别为13.79 亿元、16.29 亿元和19.78亿元，每股收益分别为0.02 元、0.08 元和0.15 元，对应PE 分别为446.04X、127.71X、67X。首次覆盖给予“强烈推荐”评级，给予6 个月目标价14.5元。［东兴证券（601198）股份有限公司］

金明精机

公司外延发展战略布局大健康产业，以自有资金建立的子公司金明智能装备研究院在构筑工业制造智能技术平台的同时，与清华大学机械工程系协同合作开发康复机器人技术，致力于填补国内市场康复机器人空白。2016年初国家三部委联合发布《机器人产业发展规划（2016-2020年）》鼓励医疗康复及助老助残领域机器人研发生产，大观研究（Grandview Research）根据当前全球医疗机器人发展趋势预测，未来五年全球广义康复机器人市场规模年复合增长率将达37%，康复机器人已在行业风口。公司以成为康复机器人行业标杆为目标，凭借多年高端制造业技术和智能化数据平台优势，从康复机器人入手打造未来康复治疗一体化服务，发展路径清晰，将对业绩发展产生积极影响。预计公司2016年~2018年的营业收入分别为4.09亿元、4.96亿元，归属于上市公司股东净利润分别为0.54亿元、0.64亿元和0.95亿元，每股收益分别为0.22元、0.26 元和0.39元，对应PE分别为68.06X、57.06X、38.14X。首次覆盖给予“推荐”评级，给予6个月目标价16.5元。［东兴证券股份有限公司］

迪马股份

公司于去年底公布非公开增发预案，拟向不超过10 名的特定对象非公开发行募集资金总额不超过20 亿元（10 亿募投新型军用特种车项目，5 亿募投外骨骼机器人项目和5 亿偿还公司债务），项目建设完成后，公司将具备批量化生产外骨骼机器人的生产能力，目标产品主要应用于军事、公共安全、医疗康复等领域，主要协助军事后勤、消防救援、老年人和肢体残疾人医疗康复等。首批用于助老的商用版外骨骼产品有望于2017 年推出。公司发展战略清晰，现阶段立足房地产，未来逐渐形成“地产金融军工”三驾马车同时拉动公司业务发展。预计公司2015-2017 年基本每股收益分别为0.34 元、0.45 元和0.63 元，以3 月15 日收盘价6.82 元为基准，对应动态市盈率分别为20 倍、15 倍和11 倍。目前公司的股价在定增底价附近，具有一定安全边际。控股股东大笔增持公司股份也彰显出对公司未来发展的信心。基于对公司未来发展的强烈看好，首次给予公司“买入”评级。

据悉，我国老年医疗养老服务需求巨大，但总的满足率仅为15.9％，有84.1％的老年人没有得到相应的医疗养老服务。未来开发商、保险公司、政府包括外资养老产业投资商都会成为我国养老项目的主体力量。

值得注意的是，国内已有不少企业开始着手布局进军“医养结合”养老模式。泰康人寿就借鉴了美国“凯撒模式”，推出“医养融合”战略，在养老社区内配套建设康复医院，提供了“预防保健-疾病治疗-慢病康复-长期护理”闭环整合型医养服务。

与此同时，多家上市公司正加大投资力度，布局养老院、康复医疗器械等业务。澳洋科技正在加速扩张，一边建立康复医院，一边同多家医院洽谈合作，共建康复科室，并打造多元化养老康复，包括重症监护室的康复项目、养生康复等。根据公司规划，大力发展康复医疗，实现康复医疗连锁化，帮助澳洋医疗品牌走出张家港。3年内将有30家至50家以合作模式运营的康复科室落地。东富龙通过投资诺诚电气，获得潜力巨大的康复器械产品，全国首个为脑卒中患者恢复提供帮助的脑复康医疗器械产品，目前正在上海的三甲医院进行临床经验，一旦成功，未来医院和居家都可以使用。据悉，国内养老康复器械产业未来5年内的需求将在300亿至500亿元，发展空间巨大。上海证券报

信隆实业（002105）是一家站在体育及康复大风口的小公司，运动健身、康复器材是公司的两大重点战略方向。目前，公司康复器材主要为轮椅、助行器、拐杖、病床架等产品，已获得市场准入证明文件，未来将以定制化及O2O模式推出适合消费者个性化需求的轮椅，填补国内中高档市场空白。在康复器材领域，公司目前与全球排名前三大的Sunrise及Invacare两家公司合作，其中与Sunrise合作成功开发完成Unix、Basix、Rubix及Relax等涵盖低、中、高階的轮椅系列产品，与Invacare合作成功开发完成英国款高階轮椅的量产及T93/T94腿靠系列的量产，在同行业中有一定的技术优势和较强的竞争力。

悦心健康（002162）制定了战略转型发展规划纲要，拟定了通过整合两岸医疗和养老资源，及并购和战略投资优质股权等集团化运营方式，转型进入以医养结合为核心的大健康产业的战略规划。公司拥有上海土地资源约590亩，将和地方政府合作，在上海自有土地建设“悦心健康城”项目，综合养老、医疗、病程管理、金融保险、辅具中心等服务，成为公司大健康产业平台的旗舰示范项目。近期，公司与上海健康医学院签署了《战略合作框架协议》，共同致力于养老事业建设和相关医疗事业建设，将开展养老护理资格培训及其证书认证体系建设的研究和实践，合作共建康复学院、护理学院。