耶伦：加息不应“过于渐进” 通胀面临更多不确定性
当地时间9月26日，美联储主席耶伦在克利夫兰全美商业经济协会发表了题为《通胀、不确定性与货币政策》(Inflation, Uncertainty， and Monetary Policy)的演讲。耶伦称，尽管通胀面临的不确定性增加，但遵循目前逐渐加息的路径是美联储最合适的选择。
讲话中，耶伦分别衡量了加息过慢的风险和加息过快的风险。最后，耶伦得出结论称，美联储应当遵循目前审慎的货币政策路径。耶伦认为，过快加息将导致经济增长放缓，这是没有必要的。同时，加息太过缓慢造成的未来通胀问题在不触发衰退的情况下可能很难控制，“维持政策利率不变直到通胀回到2%是轻率的……应该警惕行动太过缓慢。”耶伦说。
尽管为目前的加息路径辩护，但耶伦在演讲中同时承认，通胀可能比美联储官员预期的更为疲弱。
通胀为何疲弱
“我和我的同事可能误判了劳动力市场的强劲，长期通胀预期与我们的通胀目标相一致的程度，以及推动通胀的驱动力，”耶伦说。
美国核心通胀持续低于2%的目标，而且广义通货膨胀和核心通胀这几个月再次下滑。耶伦指出，持续的低通胀是不符合预期的，会使联邦基金利率处于低位。此外，持续低于2%的值，削弱了FOMC的公信力，导致通胀预期悬浮不定，实际通胀值和经济活动变得更不稳定。正如近期的声明所说，FOMC(公开市场委员会，即美联储货币政策的决策机构)预计随着货币政策的逐渐调整，通胀会上升并在中期稳定在2%左右。失业率现在位于4.4%的水平，低于FOMC预期值，劳动力市场比预期的更为强劲。今年通胀超出预期的疲软，这是一个不寻常的巨大的错误，说明通胀很可能在未来几年仍然会下滑。近期的下滑是由于部分物品价格下滑导致，例如电信服务价格大幅下跌。因此，耶伦认为，今年的低通胀很可能是暂时的，我们仍然预计通胀在接下来的几年中会稳定在2%左右。
大多数的不确定性反映出原油价格和外汇的超出预期的变动带来的影响，但是这些变动从政策的层面来看并不是很要紧，因为他们的影响会逐渐减弱，通胀的预期也会逐渐稳定。于是，FOMC认为，2014年至2016年通胀的下降是因为原油价格的下跌和美元升值对进口价格的影响。
不确定性何在
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