潜在风险隐患加大 多家寿险公司逼近监管红线

日前，非上市险企2017年偿付能力报告已披露完毕。相关报告显示，当前保险业偿付能力充足稳定，行业平均综合偿付能力充足率为251%。据记者统计，2017年第四季度末，财险公司偿付能力情况好于寿险公司，未出现不达标的保险公司;寿险公司中，有3家险企偿付能力不达标，1家险企被列为重点核查对象。

不过，监管部门也表示，行业综合偿付能力充足率连续8个季度持续下滑，个别保险公司偿付能力长期不达标，保险业的风险形势依然十分严峻。

抓住公司治理“牛鼻子”

“公司治理是一个‘锚’。锚定好了方向，经营方向就能把握好。”业内人士表示，保险公司治理有四个环节需要重点关注：第一，在入股环节要看股东资质和资金来源是否合规。第二，股东行为监管非常重要，需要有一系列安排，其中“三会一层”须发挥应有的作用。第三，公司治理需要考虑在防风险和健康发展之间找寻平衡点。第四，公司治理效果的评估除需要从内部控制外，还需要靠监督、检查和市场约束。

在近日银保监会召开的“中小银行及保险公司公司治理培训座谈会”上，银保监会划定银保公司治理三条底线，即严格规范股权管理、加强董事会建设、明确监事会法定地位。银行保险机构要持续健全法人治理结构，将其作为打好防控金融风险攻坚战的重要抓手，加快探索具有中国特色的现代金融企业制度，不断提高公司治理有效性，真正实现从高速增长向高质量发展转变。

对于未来公司治理的方向，徐敬惠建议，一是针对集团型保险公司的监管重点放在母公司层面。考虑到一体化管控模式下，集团实际承担子公司风险管控责任，对其控股子公司的监管给予区别对待。二是加强公司治理分类监管，充分体现“扶优限劣”的监管导向。对于评级高、风险小的公司可适当减少现场检查频率，支持鼓励创新发展;对评级低、风险大的公司可增加现场检查频率、广度和深度。三是进一步强化信息披露的刚性约束。重点对股权集中的非上市险企实施“双披露”，对股权结构、实际控制人、关联交易等信息加强披露，同时，监管机构及时向社会披露险企监管评价信息，通过提高信披透明度强化公司治理外部监督，提升社会对行业的信任感。

“当前保险公司治理存在主要问题是股东股权问题和关联交易问题。”大地保险总经理助理、董事会秘书路晓伟表示，公司治理既要有效防控风险，又要促进内部协同。

“对于股权问题，建议选择符合监管要求并具有协同价值的股东。大地保险前后两次股东多元化的探索表明，选择战略思路相似、业务协同紧密的股东，有利于构建有效的公司治理架构，提升公司核心竞争力。”路晓伟表示，对于关联交易问题，要坚决杜绝违规的关联交易，同时也要避免“一刀切”，鼓励符合监管要求的市场化协同举措。

路晓伟认为，未来应结合监管共性与行业实际，完善公司治理监管政策。他说：“监管体制调整到位以后，在银保监会的统一领导下，进一步加强对保险业公司治理建设的指导，及时修订公司治理相关监管文件，保持政策的一致性、趋同性，同时适度兼顾行业差异化。加大公司治理考核评价结果的运用，实行分类监管机制，对考核结果好的机构，在市场准入、产品审批等方面进行倾斜，支持其做强、做优、做大。”

潜在风险隐患加大

除了粉饰其偿付能力和经营数据以外，近几年来，保险业在进行全面深化改革，“前端放开”赋予保险公司更大的经营自主权，然而，部分保险公司忽略或者无视“后端”风险管控的约束，大量涉及高风险业务，使得保险市场风险不断累积，潜在的风险隐患加大。

据知情人士透露，有的公司实际控制人把保险公司异化为融资工具，把保险资金作为投资工具，形成“激进产品、激进销售、激进投资、虚增资本”的高杠杆高风险的恶性循环。有的保险公司无视保险业经营发展和保险资金运用的客观规律，为获取高收益，一再提升资产端风险偏好。而这些铤而走险的行为，背后则是股东乱象及公司治理失效。有的保险公司股权结构复杂，部分股东通过多层交叉持股或代持股，代为行使股东权利等协议控制，将看似零散的保险公司股权积少成多，实质上构成了关联关系和一致行动关系，合并后的关联方持股比例远超监管上限，并最终形成实际控制人。

一些投资性公司成为保险公司股东，往往只是初始接口，其背后还牵涉一系列其他投资性公司和个人，由此形成树状发散，环环相扣的利益链条，有的嵌套十甚至更多，其隐藏的股东不得而知。

针对上述乱象，监管部门将公司治理作为监管的“重中之重”。自2017年4月至今，监管密集发布数十份重要文件，清退违规保险公司股权，将公司治理监管从柔性引导转向刚性约束;今年3月7日，原保监会修订发布《保险公司股权管理办法》，明确了保险公司股东准入、股权结构、资本真实性、穿透监管等方面的规范，将保险公司股东划分为财务Ⅰ类、财务Ⅱ类、战略类、控制类四个类型，并将单一股东持股比例上限由51%降为三分之一。

中国太平洋寿险公司董事长徐敬惠表示，当前保险业转型升级到了一个非常关键的时期，公司治理水平的提升尤为重要和紧迫。公司治理监管的刚性约束需要不断加强。在他看来，公司治理是行业健康稳定发展的重要基石，从国际经验看，提升公司治理是实现金融稳定和推动经济可持续增长的发展趋势，从国内实践看，提升公司治理是保险公司转型升级的必然要求。

多家寿险公司逼近监管红线

根据最新的《保险公司偿付能力管理规定(征求意见稿)》，保险公司偿付能力达标必须同时满足以下三个条件：一是核心偿付能力充足率不低于50%;二是综合偿付能力充足率不低于100%;三是风险综合评级不低于B级。

知情人士透露，当前保险公司偿付能力存在较大压力，一些保险公司综合偿付能力充足率处于100%—150%之间，有的公司则濒临不足;偿付能力数据不真实的问题较为突出，侵蚀了偿付能力监管的基石;部分保险公司自身造血功能不足，一些公司主要依靠股东注资、财务再保险、房地产增值等维持偿付能力。

记者统计发现，珠江人寿、新光海航、中法人寿偿付能力均不达标。富德生命再次被列入重点核查名单。具体来看，珠江人寿发布更正后的2017年第四季度的偿付能力报告显示，该公司最新一期的风险综合评级为C;综合偿付能力充足率仅为102.46%，已经逼近监管红线。同时，2017年第四季度末，珠江人寿净现金流出高达21.1亿元，远远高于2017年第三季度末净现金流出的6.7亿元。

作为一家外资险企，新光海航人寿去年第四季度偿付能力报告数据依旧尴尬：综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率为-446.49%，较上季度的-428.43%又有下降。偿付能力仍深陷困境，风险评级连续为D级。因偿付能力不达标，监管对新光海航人寿采取了禁止开展新业务、新机构的措施。同时，新光海航人寿的现金流也在承压。该公司2017年四个季度的净现金流均在-2500万元左右。

偿付能力不足也是长期困扰中法人寿的一大难题。中法人寿2017年第四季度的核心、综合偿付能力充足率已跌至-4035.94%。鉴于目前偿付能力严重不足，如今中法人寿靠向大股东“借钱度日”。中法人寿4月12日公告称，中法人寿向股东——鸿商集团借款890万元，用于支付存量保单到期、退保等与客户相关的利益支出。

让监管部门“不省心”的还有富德生命人寿。2017年一至四季度，公司核心偿付能力充足率分别为73%、72%、75%和87%。从富德生命人寿净现金流数据来看，公司的流动性或正承压，情况不容乐观。富德生命人寿2017年四季度净现金流为-123.28亿元，与2017年三季度-47.56亿元的净现金流相比，下跌明显。

“这些年来随着行业快速发展，各类社会资本大量涌入保险业，公司治理很薄弱，发生了一系列风险暴露的案件。”一位险企人士透露，个别公司实际控制人利用保费收入形成的资金，自我注资、循环使用、虚增资本，置监管规则于不顾，导致偿付能力监管失效;个别公司人为操纵偿付能力，调整特定时点的偿付能力充足率，如通过资产临时出表，通过平台公司掩盖资产真实状况，偿付能力监管可能如“马奇诺防线”般被绕过。