尽管联准会的货币政策还是举足轻重,潜在的财政刺激也将动见观瞻。而市场预期支出增加,通膨提升,「川普通膨」(Trumpflation)说法不胫而走。
12月中联准会升息一码,预计2017年还会再升息3次,联准会看似也在回应川普当选的情势转变,但事实不尽然如此。联准会在2008年底将政策利率调到接近零的最低水准,此后维持不变长达7年,一直到2015年底首次升息一码,其后又足足过了一整年才进行第2次调升,利率常态化的脚步异常缓慢。
从联准会公开市场操作委员会成员的经济预测资料来看,9月间和12月间所做的预测差距不大,2016、2017两年实质国内生产毛额(GDP)成长率的中位数仅略升0.1%,失业率略降0.1%,核心通膨则维持不变。由于预测差异不大,加上美国第三季经济表现良好,联準会其实可以在11月初选前几天的政策会议上就做成升息决定;同样的道理,资本市场其实也该在选前就先反映经济基本面回升的事实,从这个角度来说,「聪明钱」并不是那么聪明。
不论如何,如今川普是站在绝佳的起跑点上─经济复苏强劲,通膨预期回升,利率开始常态化,加上预计的扩张性财政政策,「川普繁荣」(Trump Boom)指日可待。