三季度业绩或成为钢铁板块最佳催化剂
周期往事：为什么此前周期股并不受市场关注？
为什么市场对周期股的热情一直有限?从买入股票的角度来看，一方面我们希望能观察到基本面的拐点，即行业发生了积极的变化，另一方面，我们也希望能买到更低的价格，即估值处于合理的区间。过去多年以来，从基本面来看，因为大部分周期品积累的供给问题，阶段性的需求短期反弹，往往会被快速增长的供给所侵蚀。叠加经济结构转型，中长期投资需求下滑，造成了盈利改善幅度有限且昙花一现，无法持续。
更为重要的是，历史经验表明，与海外的表现不同，因为交易制度的差异，A股周期股往往在基本面触底之前，估值早已回升，两者表现并不同步。因此，在观察到行业发生积极变化时，往往估值并不处于绝对便宜的位置，丧失部分上涨弹性。从概率的角度来说，周期股投资的性价比较为有限。
钢铁旧闻：周期通病典型，成本强势加剧弹性受限
钢铁股拥有上述周期股通病，特别弹性供给方面，堪称典型。一是钢铁行业投资大、产业链长，积累的产能过剩问题短时积重难返，最为严重;二是钢铁为全球贸易品，单纯的国内需求反弹并不足以保障全球总需求改善，还需海外需求配合;第三，集中度更高、话语权更强的矿石及焦煤等上游成本端，对产业链利润分配会产生强烈要求，压缩钢企盈利空间较为普遍。
通病与特性，意味着过去钢铁股投资的限制因素较多，投资成功的概率也就相应下降，被市场忽视也就无可厚非。
新章待续：限制部分解除，钢铁股可投资概率开始加大
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