无厘头式大跌有什么深意?国家队会做牛市的推动器吗?

来源:当代财经网时间:2017-11-04 21:08:14

本周A股经历了一场小股灾,尽管从指数上看跌幅不算太大,但个股跌幅超过10%的比比皆是。即便是被绑架了的上证指数,本周也跌了2%,算是今年第二大跌幅了。

今年有一种比较特殊的现象,那就是截止到目前为止,很多时候都是只有一成不到的个股上涨,超过九成的个股下跌。由于这一成不到的个股大多又是权重股,因此上证指数看起来还算平稳,但跌幅超过50%的个股已经一大堆了。而且这种下跌已经不再是单纯的价值回归,因为业绩不好的个股确实跌幅巨大,但很多业绩不错还在增长的公司也被悉数扼杀,这种下跌已经变成了情绪的宣泄,变成了一种互相伤害的恶作剧。

本周为什么会出现这种无厘头式的下跌?仔细分析一下,可能有如下几个原因:一是三季报出来以后,很多公司对今年的业绩预测比较悲观;二是IPO丝毫不见减速迹象,上周甚至出现融资翻番的态势,市场开始用脚投票;三是主流机构抱团取暖愈演愈烈,市场资金不断割肉追高,流动性捉襟见肘;四是监管趋严下,游资坐庄的热情骤减,流动性缺失让不少个股开始断崖式下跌。

第一个原因可以解释为什么很多已经跌了大半年的中小盘个股还止不住跌,原因就是业绩太差劲。这个太差劲,有宏观经济因素,也有微观环境影响,对应到公司来说就是业绩下降。特别是本周开始大幅跳水的个股,看看它们的业绩,要么预告全年下降,要么增幅不如预期,然后这种比价效应开始蔓延,最终造成多米诺骨牌倒塌,即便是业绩不错还在增长的公司,也会因此受到株连。对于这种情况,投资者一定要仔细分辨。其实从今年年初以来,大多数业绩差劲只靠概念的公司已经在价值回归,只不过到现在加速回归了。但如果是被株连的公司,则应该趁大跌大胆吸纳,以求东山再起。

第二个原因没什么可争辩的,IPO常态化是铁打不动的,而且已经成为调节指数的利器,上周冲击3400点了,融资额直接翻倍,就是告诉市场监管的手段不是没有,而是需要市场自觉。

于是,本周市场开始自觉调整,然后放大这种做空效应。IPO这个东西,见仁见智,没有好坏之分,只不过你如果还要过发审委这关,那就请先自律,让那么多弄虚作假的公司来上市圈钱,不能只是二级市场的错吧?

第三个要重点说一下,现在主流机构都在高端白酒、医药、部分大市值高科技股和部分权重银行股里抱团取暖,“一九”现象登峰造极。这样一种态势,应该是在为市场树立新的标杆,告诉市场该买什么,不该买什么。这样的态势一旦形成共识,那就是抛弃原有的绩差股题材股去跟着主流机构买价值股。当然,这种“一九”现象还是被很多人诟病,因为价值投资未必只有买茅台招行华大这么狭隘,细分行业的龙头,业绩持续增长且绝对值不低的公司,还是要受到关注的,一枝独秀不是春,A股需要一大批二线价值蓝筹的崛起,这更有成长的代表性。

第四个就更不用说了,每周监管层都要发布几个被处罚的案例,高压之下游资坐庄的激情应该有了很大的收敛。A股市场从来都是一个散户市场,也是一个从众心态很浓的市场,更是一个没有什么价值取向的市场,绝大多数投资者都是冲着一夜暴富的心态来的,你给他谈价值投资,他会嗤之以鼻,如果你给他说什么股明天会涨停,而且是连续涨停,他的兴趣更浓。价值投资会是短期爆发的公司吗?肯定不是,价值投资是长跑者,但我们很多人并没有这个毅力与耐力。今年能赚钱的私募不多,游资也不多,你敢坐庄就有特停甚至罚单等着你,没有了短期赚钱效应,很多概念股被抛弃,基本面又支撑不了,不断下跌就是最后的选择。

想通了这些,大家对年底或者明年的投资取向就会有一些思路了。坚持走价值投资之路,哪怕现在风声鹤唳,时间最终会给予正常的回报。

水到渠成的牛市才是真正的牛市,而生造硬推的牛市一定是短命的。后者不仅非投资者之幸,更不可能为国家队所愿。

国家队会做牛市的推动器吗?这也许不过是某些牛市论者一厢情愿的期盼。

金融股蓝筹股在市场中所占的权重对于大盘整体走势显然有着谁也无法忽视的举足轻重的影响。如果要指望新一轮牛市的到来,离不开国家队握有的金融股蓝筹股的表现。也就是说,国家队的一举一动都有可能也有条件决定着大盘指数的高低。但是,这只是问题的一个方面。另一方面的问题是,国家队会不会主动来充当这个推动器的角色呢?这并不取决于任何牛市论者的主观愿望,只能去问国家队自己。

国家队是为稳市而问世的,这也正是中央汇金拥有权重很大的金融股和其他蓝筹股的主要动因之所在。至于后来接救市大任于危难之际的证金公司,更是如此。金融是国家经济的命脉,金融稳定不仅关系到防范系统性金融风险的大局,对于整体经济的稳定发展更是有着牵一发而动全身的关键作用。这也正是中央汇金和证金公司之所以称之为国家队的道理之所在。正是由于握有权重很大的金融蓝筹股,国家队不仅在以往历次国际经济形势发生重大转折的关头能够起到定盘星的作用,在2015年那次股灾中更是力挽狂澜,对防范系统性金融风险的发生功不可没。

但是,国家队为什么在救市稳市之外从不主动地利用其所拥有的金融蓝筹股去造牛促牛挺牛推牛呢?

国家队自身并非不需要讲经济效益。这也正是国家队在持股结构上更多地偏重于金融蓝筹股,而不会进行扶贫帮富的一个重要原因。证金公司在救市期间虽然一度也曾介入过某些亏损股甚至ST股,不过,由于当时的情况比较复杂,在有关信息尚不十分充分的情况下,我们很难以偏概全,去进行一概而论的主观分析。总体上,应该说即使有这些个别偏差情形的存在,也并不影响其整体上的价值投资取向。笔者一向就不赞成所谓 “跟着国家队炒股”的说法,不过,对国家队整体上所表现出的价值投资取向,还是有必要给予肯定的。比如说,茅台的股价最近涨到了600元以上,一些人忘乎所以地得寸进尺,指望着一步登天冲上更高的700元甚至800元高位。而证金公司却没有去凑这个热闹,而是在适当的价位连续减仓,见好就收。国家队的这种沉稳的操作风格,正是其堪于担当起稳市大任的重要条件之一。

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