创维数字业绩低于市场预期 机顶盒市场面临巨大压力

　　创维数字业绩低于市场预期 机顶盒市场面临巨大压力

　　创维数字2016年业绩不及预期高管频繁出走的背后

　　包括为创维累计服务17年的职业经理人杨东文在内的三名高管，在2016年年报发布4天后集体离职

　　一夜之间，三位高管集体辞职，创维数字（000810.SZ）怎么了？

　　在发布2016年年报的4天后，创维数字发布公告称，公司收到董事长杨东文、董事刘小榕和监事会主席郭利民提交的书面辞职报告。并且，其在港上市的母公司创维数码（00751.HK）也公告了这一人事变动。

　　包括为创维集团累计服务17年的职业经理人杨东文在内的高管，为什么会在此时集体离职？这是否会影响创维数字接下来的发展？

　　对比2015年的数据，创维数字2016年的业绩增速放缓。此外，创维数字2016年的应收账款也创下公司上市以来的新高。那么，造成业绩增速放缓的原因是什么？高额的应收账款是否会造成坏账？

　　针对以上问题，《投资者报》记者给创维数字发送采访提纲，遗憾的是未能得到公司的合理解释。

　　创维系高管屡屡离职

　　针对高管集体离职，创维数字发布公告称，杨东文未持有公司股份，辞职后将不再担任公司任何职务；刘小榕未持有公司股份，辞职后仍在公司任职；郭利民辞职后将不再担任公司任何职务，目前其持有公司股票5000股，其承诺在辞职生效后6个月内不得转让其所持股票。

　　三人当中，最引人注目的是杨东文。不仅是因为杨东文在创维数字和创维数码均任职，而且最关键的是，杨东文曾两次拯救创维集团于生死存亡之际，第一次是2000年，当时中国区域销售总经理陆强华携150多名精英集体出走，导致销售空壳；第二次是2005年，创维集团创始人黄宏生入狱，在紧要关头，杨东文临危受命扛起创维重担。

　　资料显示，1964年出生的杨东文，毕业于中南财经大学会计系，于1998年5月加入创维集团，历任创维集团（中国区域）财务总监、创维集团彩电事业部副总裁兼中国区域营销总部总经理。于2003年8月离开创维，担任北京市东方叶杨纺织有限公司总裁。2005年9月，再次加入创维集团，历任深圳创维-RGB电子有限公司总裁，创维集团副总裁，创维数码控股有限公司执行董事等职务。

　　创维数字于2014年借壳华润锦华上市，其上市过程一波三折。2008年年初，创维数码决定将创维数字申请在深交所上市，但终因管理层问题而被迫延迟。2013年创维数字启动借壳华润锦华上市，曾被证监会否决。尽管如此，杨东文等高层并未放弃机顶盒借壳上市计划。最终，在2014年7月1日，证监会审核通过了这一计划。

　　熟悉创维的业内人士告诉记者说：“杨东文的辞职，并不会对创维数字或创维数码带来多大的影响，他们属于职业经理人。”

　　话虽如此，职业经理人的确是来去自由，但对企业来说，高管的频繁离职，也值得深思。企业倘若想要持续发展，就必须要解决好职业经理人归宿这个问题。

　　业绩低于市场预期

　　根据创维数字的年报数据来看，其2016年的营业收入为59亿元，同比增长8%；净利润为5亿元，同比增长7%；毛利率为21%，同比增长2个百分点。就第四季度的业绩情况来看，单季度的营业收入为17亿元，同比减少19%；净利润为1.4亿元，同比减少31%；毛利率为20%，同比增长0.3个百分点。广发证券研究报告认为，创维数字的业绩低于市场其预期。

　　此外，根据2015年的年报数据来看，其营业收入为41亿元，同比增长16%；净利润为4亿元，同比增长9%。对比来看，2016年的业绩增速放缓。

　　创维数字2016年的应收账款为24.13亿元，此前2014年和2015年的应收账款分别为20.58亿元和23.73亿元。2016年的应收账款是公司上市以来最高的数据。年报称，2016年应收账款的增长，主要是由于销售回款增加所致。那么，高额的应收账款是否会造成坏账？公司接下来应采取怎样的措施解决销售回款不断增加这一问题？对此，公司并未做出相关解释。

　　据了解，创维数字从2015年开始转型旗下的汽车电子业务，去年又全额收购创维汽车智能公司，计划使电子智能在公司整体收入中占据重要的份额。并且在汽车电子业务方面，公司拥有专利80余件，其中，主要布局与行车安全类、手机与车机互联、车内电子器件总线、车载电子系统可靠性等发明专利内容。

　　然而，2016年创维数字的汽车电子业务的营业收入仅为0.31亿元，同比下降26%；毛利率为21%，同比下滑9个百分点。2015年的营业收入为0.41亿元，同比下降14%；毛利率为31%，同比增长4个百分点。尽管各大券商对创维数字的汽车电子业务的未来看好，但公司也应采取措施提升该业务的盈利能力。

　　内忧外患的机顶盒市场

　　近年来，传统有线电视机顶盒供应商面临前所未有的压力。

　　数字视讯行业研究机构格兰研究发布的报告显示，在电视机顶盒市场上，2016年三季度，IPTV机顶盒市场出货量占比近三成，互联网机顶盒（即OTT机顶盒）占比超过20%，而传统有线数字机顶盒占比不足15%。

　　尽管创维数字、四川九洲等传统龙头企业如今仍稳站“第一梯队”，但目前已有一些新兴厂商悄然入局，欲分食机顶盒市场这块原本就不大的“蛋糕”。

　　2016年，中信国安入局DVB+OTT领域，发布具有较高配置DVB+OTT智能机顶盒G-1，并计划在2017年做到1000万台终端落地，被视为DVB+OTT的重磅玩家。另外，奥广、新大陆、全网通、佳彩等新品牌也在行业中崭露头角。

　　根据创维数字2016年年报数据显示，创维数字去年在国内566家有线网络运营商实现销售，高清占比90%，国内有线电视运营商市场板块实现营业收入13亿元，年度有线数字电视终端市场占有率28%。

　　虽然创维电子业绩实现增长，但全球机顶盒市场需求量的增速预计将放缓。根据Grand View Research的数据，2016年全球机顶盒市场需求量为3.08亿台，同比增长约4%。预计至2022年，全球机顶盒市场需求量增至3.37亿台，未来6年增幅仅为9.4%。