中新药业年报点评:业绩短期下滑,静待预期兑现

来源:当代财经网时间:2017-04-07 10:18:10

中新药业投资要点:

终端覆盖逐渐完善,二线品种纷纷发力

公司积极推进大品种战略,进一步加强了销售网络和终端营销队伍的建设。主导产品速效救心丸加大对非目标零售终端的开发和广泛覆盖,带动速效救心丸医院规格产品销量快速增长,全年医疗机构共采购1990.4万盒,比2015年增长91%。乐仁堂通过打造医疗、零售、第三终端三位一体的全方位、多平台营销网络,扩大中心城区基层医疗机构及新农合覆盖范围;隆顺榕加大对各级医疗市场和连锁零售市场的开发,公司营销网络覆盖面日益扩大。二线品种也表现不俗,继通脉养心丸之后,新增胃肠安丸、紫龙金片两个过亿品种,销量同比分别增长13.85%和36.97%。其余二线品种也不乏亮点,舒脑欣滴丸销量大增58%,清肺消炎丸销量增加24.31%,通脉养心丸销量增加12.62%,癃清片销量增加10.14%,其中通脉养心丸、清肺消炎丸、舒脑心滴丸扭转了2015年销量下滑的趋势。除过亿品种外,5000万以上品种已经达到10个。总体来看,公司医药工业领域主要产品表现良好,二线品种的发力有利于公司未来业绩持续增长。

中新药业年报点评:业绩短期下滑,静待预期兑现

费用水平控制较好,4季度业绩下滑拖累全年

费用方面,2016年销售费用率为20.50%,比2015年上涨2.66%;管理费用率为5.89%,比2015年上涨0.96%,但由于营业收入出现下滑,两项费用的绝对金额增长不大。分季度来看,4季度公司实现营业收入14.37亿元, 同比下降30.07%;归母净利润0.73亿元,同比下降37.16%;扣非归母净利润0.14亿元,同比下降86%。主要是由于公司医药商业业务出现调整导致收入下滑,另一方面在收入下降的背景下,销售费用和管理费用相比于去年同期和今年其他季度仍有所增加,此外4季度资产减值损失也大幅上升,导致当季度业绩出现下滑,进而拖累全年业绩。

速效救心丸销售情况稳定,提价预期有望兑现

2016年公司速效救心丸共完成销售381.74万条,销量比2015年增加0.27%, 销售情况保持稳定;速效救心丸库存控制良好,库存量为年销量的11.8%左右,与2015年基本持平。生产量和销售量则基本维持平衡,表明销售情况良好,渠道无积压。未来伴随着新一轮药品招标的逐步完成和落实,中标价的提升将逐步完成,价格体系的完善也有助于产品出厂价的提升。

投资建议与盈利预测

我们认为2016年度公司业绩虽然出现下滑,但主要产品销售趋势逐渐向好,特别是速效救心丸在医疗机构销量的大幅增加显示公司销售和推广体系建设初具成效,未来各主要品种仍有望持续增长;同时公司国改预期强烈。我们预计公司2017-2019年营业收入分别为67.52亿元、73.60亿元和79.86亿元,对应EPS为0.75元、0.93元和1.14元,维持“增持”投资评级。

风险提示:药品招标进程缓慢;中药材价格上涨导致成本上升;中美史克业绩出现下滑

相关阅读

推荐阅读

两连阳为啥还没回本?买入绩优、白马、中大盘股才能轻松获利

两连阳为啥还没回本?买入绩优、白马、中大盘股才

一、大盘点评展望周二沪深两市小幅低开后,沪深300权重带动指数震荡上行。最终沪指上涨0 53%报收3410点,K线上收出一根中阳线;深成指上涨1 更多

2017-11-22 16:17:00
2017百度世界大会李彦宏透露无人车2018年量产 无人驾驶概念股备受期待

2017百度世界大会李彦宏透露无人车2018年量产 无

一年一度的百度世界大会11月16日在北京举行,每年的百度世界大会,百度创始人李彦宏都会带来他对过去,现在和未来关于互联网和整个IT领域的 更多

2017-11-16 11:17:37
贵州茅台股价突破700元 贵州茅台股价为什么那么高?

贵州茅台股价突破700元 贵州茅台股价为什么那么

今日贵州茅台延续昨日强势走势,继续大幅攀升,盘中最高价突破700元整数关口,刷新上市新高纪录,截至发稿,最高价报704 97元,总市值超越8 更多

2017-11-16 10:32:47
百度世界大会今日召开聚焦智能硬件 百度世界大会受益概念股一览

百度世界大会今日召开聚焦智能硬件 百度世界大会

据怀新资讯报道,2017百度世界大会将于16日在北京举行。从邀请函上出现的神秘的盒子推测,本次百度将会有AI硬件以及诸多AI新技术发布。从今 更多

2017-11-16 10:17:03
中国财富总值全球第二但是超4亿人家庭没有卫生厕所 你拖后腿了吗?

中国财富总值全球第二但是超4亿人家庭没有卫生厕

瑞士信贷研究所(CSRI)最新出炉的《全球财富报告》显示,全球财富总额现已达到280万亿美元,比十年前金融危机爆发时高出27%。美国占全球财 更多

2017-11-16 10:07:07
比特币今日价格大幅反弹逾9% 比特币价格再次突破7000美元

比特币今日价格大幅反弹逾9% 比特币价格再次突破

在短短两周时间内,比特币价格呈现了非常惊险的过山车。由于对于这款加密货币未来趋势存在争议,上周比特币价格出现暴跌,曾一度低于6000美 更多

2017-11-16 10:04:14
油价调整最新消息:国内油价今日24时或迎年内最大涨幅 附92号/93号汽油最新价格

油价调整最新消息:国内油价今日24时或迎年内最大

新一轮成品油调价窗口将于16日24时开启。国际原油价格一度涨至近两年高位,受此影响,国内油价或迎年内最大涨幅。隆众资讯统计数据显示,以 更多

2017-11-16 09:22:17
国际油价调整最新消息:EIA原油及汽油库存双双增长 延长减产协议预期支撑油市反弹

国际油价调整最新消息:EIA原油及汽油库存双双增

美国能源信息署(EIA)周三(11月15日)公布的数据显示,上周美国原油库存意外录得增加,同时汽油库存也意外增长。EIA公布,截至11月10日当 更多

2017-11-16 09:21:49
+ 点击查看更多精彩
今年政策方向没有变,“三去一降一补”具体该怎么干?
    2018年,我国开启高质量发展新征途。中央经济工作会议把深化供给...
蓝筹股带动大盘继续上攻 沪指重返3400点
    【盘面简述】今日早盘,随着油气股的拉升上涨,中国石油和中国石...
白马股崛起补涨强烈 短期恐慌性抛盘并不大
    今日市场点评:沪深两市早盘各股指纷纷小幅低开,开盘之后一度呈...
市场再度面临重要的时间窗口 一板块有望迎来年末行情
    【今日小结】今日,两市小幅高开,开盘回撤后快速上行翻红,金融...
不离谱的回落 三理由力挺节后机会
    今日市场点评:大盘在节后第一天走出了高开低走的行情。在国庆期...
第三批混改试点企业名单不久后推出 军工、民航、通信混改机会尤为突出
    国新办今日举行新闻发布会,国资委副秘书长彭华岗在回答记者关于...