英国退欧将对全球资产价格造成多大影响

不要小瞧了英国退欧的影响——英国央行“愤愤不平”：如果你认为英国不过是一个自外于亚欧大陆的封闭经济体，那你就大错特错了。

九个月过去，英国退欧公投对相关资产的渗透影响还未褪去。直到今天，它还在压低英国长期利率，拖累英国股市并蔓延到全球股债。

三名英国央行研究员的一篇博文中详细列举了过去一年里，相关资产价格在关键事件发生时受到的市场影响。“这些冲击的影响各自作用，但共同影响英国乃至全球的收益率和股价，” 英国央行Marek Raczko、Mo Wazzi和Wen Yan在文中指出。“如果不是美国大选把收益率拉起来，英国收益率的下滑还会更严重。”

回顾过去这一年，在2月确定公投时间时，长债收益率还未出现反应——这也难怪，那时候可能还没有人会想到这片土地真的会要脱离欧盟。不过，股市反应就比债市来得更早，在公投进行之前风险偏好就已经开始下行。

BOE研究员还指出，受到英国风险事件影响最明显的是美国国债和欧洲股市，而日债最为波澜不惊。若非因为退欧公投，今年1月美债的收益率大概要高25个基点。

2016过去，英国国债收益率相比年初下跌了60个基点，BOE研究员认为“下滑主要是英国的负面预期造成的”。而英国央行也在收益率的下滑过程中推了一把，其在公投后意外增加资产购买，提出在未来18个月中购买100亿英镑公司债，压低了英国的借贷成本。

英国股市也在公投后经历了惨重下挫，两周下跌17%。不过股市方面，英国股市重整的进展是显著可见的。BOE研究员指出，下图(a)显示，在英国央行的宽松政策下，退欧公投对英国股市的初始负面影响已经消除了三分之二。

“如果不是美国大选把收益率拉起来，英国收益率的下滑还会更严重。” BOE研究员还分析了其他风险事件(日本央行负利率、美国大选)的影响。文中指出，美国大选的结果推高收益率、引导美股继续向上，这种积极的影响显著传导到其他经济体，而日本负利率的影响就相对有限。