45只锂电池股连续上涨 锂电池概念股获机构扎堆看好

当升科技：三季报绩预增超30倍，高镍三元材料加速投产

类别：公司 研究机构：华金证券有限责任公司 研究员：谭志勇 日期：2016-10-13

投资要点

事件：10月1 1日，公司发布2016年前三季度业绩预告称，预计公司2016年前三季度归母净利润盈利范围为6000-6300万元，同比增加3057.40% - 3215.27%，其中，预计第三季度归母净利润盈利2350万元-2650万元，同比增长2391.78% -2709.88%。

主要原因：（1）公司锂电正极材料需求旺盛，车用动力多元材料满负荷生产，销售收入及销量同比大幅增长，产品综合毛利率同比上升。（2）公司合并北京中鼎高科自动化技术有限公司报表收入及利润较去年同期大幅增加。

锂电池正极材料龙头，加速投产高镍622材料：当升科技是我国的锂电正极龙头，在新能源汽车产销快速增长的情况下，锂电正极材料业务将会持续增长。公司已经完成海门一期和海门二期一阶段的高镍三元材料的产能扩建，目前高镍622材料产能已经达2700吨/年，海门二期二阶段设计产能4000吨622材料，预计于201 7年5-6月投产，该产线能够生产毛利更高的81 1材料，预计于明年底完成研发，综合毛利有望进一步提升。

外延并购中鼎高科，切入智能制造领域：公司于2015年9月1 1日完成了中鼎高科的并购，中鼎是一家从事生产销售多工位精密旋转模切设备的高新技术企业，该机械能够高效实现对复合材料的模切，可在消费电子、医药卫生、物联网RFID领域应用。中鼎2015-2017年承诺实现预测净利润，分别为3700万元、4300万元和4900万元，201 5年实现净利润3898.17万元超额完成，预计今年全年能够达到之前预测的4300万元的净利润水平。

投资建议：新能源汽车高速增长拉动锂电池正极材料的需求，公司产线不断扩产升级，毛利逐步提升，中鼎并表增厚公司利润，预计公司2016-2018年EPS分别为0.59、1.17、1.29元，对应PE分别为92.1、46.2、41.8倍，继续给予“增持一A”评级，6个月目标价62元。

风险提示：新能源汽车推广不达预期、市场竞争加剧、技术路线风险。

亿纬锂能：锂原电池基石稳健，动力储能强势来袭

类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：黄仕川 日期：2016-08-04

铸锂原电池基石 ，受益智能化新浪潮：公司是中国最大、世界前列的锂原电池供应商，锂原电池是公司主营业务的根基，主要应用于智能表计等领域。“四表合一”作为国家电网建设的重点工程，从去年开始推行，今年加剧推广，要求实现1000 万户的接入量，全国多省市已启动“四表合一”项目。目前，全国智能电表已经普及，但智能水表、燃气表、热量表仍然存在大量的空间。这些表计使用寿命为6-8 年，已经接近更新换代的时点，替换空间将达到千亿规模，必使公司抢占先机充分受益。

两路线并行，动力锂电扩产助力业绩：三元材料高能量、续航里程长等优势得以在纯电动领域应用推广，是未来锂电一个重要的发展方向。2015 年三元锂电年出货量4.26Gwh，在乘用车和专用车占比最大；同时，2015 年我国插电式混合动力乘用车、客车采用的动力电池仍是以磷酸铁锂为主，需求尚未饱和。公司磷酸铁锂与三元材料两路线并行，到明年年底，公司锂离子电池总体产能为4.5GWh。公司必将充分受益新能源汽车的放量对于动力锂电需求的带动。

政策推动逐步明晰，储能将迎爆发式增长：近日，国家能源局发布通知，确定电储能参与辅助服务，对储能产业的推动逐渐明晰，储能产业爆发提速。锂离子电池是全球也是我国目前应用最多的电化学电池，相信随着国家政策补贴逐步落实、储能技术日益成熟并实现大规模商业化应用，公司锂离子电池在储能应用的业绩将大幅提升。

电子烟自主品牌推广成效显著，业绩迎来高增长：公司Vaporesso 自有品牌推向终端市场，获得良好口碑和市场影响。同时，大型烟草公司的持续介入终端市场，日趋集中的市场格局对公司现有的客户结构十分有利。公司已实现电子烟全产业链布局，覆盖整个电子烟行业的主要环节。

盈利预测与投资建议：预计公司2016-2018 年EPS 分别是0.82 元、1.28 元、1.62 元，对应的动态PE 分布是47 倍、30 倍和24 倍。公司锂原电池基石稳健，锂电池将受益于新能源汽车放量及储能的爆发式增长，我们看好公司未来发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：产能不达预期、竞争激烈导致电池单价下滑等风险。

新宙邦：电解液和医药中间体拉动 上半年净利大增200%

类别：公司 研究机构：天风证券股份有限公司 研究员：张淼 日期：2016-08-15

上半年净利大增超200%，符合预期。

新宙邦发布2016年半年报，公司实现营收6.77亿，净利润1.25亿，分别同比增长72.6%，203.3%，符合此前公司发布的业绩预告的预期。

受益新能源汽车快速增长，锂电池电解液业务成业绩贡献主力。

2016年上半年新能源汽车的产销保持了强劲的增长势头，2016年1-6月新能源汽车生产17.7万辆，销售17.0万辆，同比分别增长125.0%和126.9%。受益于新能源汽车产销量快速增长对动力锂离子电池需求的拉动，锂电池电解液业务实现营收3.47亿，同比增长104.4%，营收占比超过传统的电容器化学品业务，达到50.7%，成为业绩贡献的绝对主力。公司电解液产能目前有2万吨，是全球主要的锂离子电池电解液供应商之一，市场占有率名列前茅，未来仍有可能进行扩产，同时也是三星、索尼的优秀供应商，另外，公司在六氟磷酸锂的采购方面有稳定的供应优势，价格方面与国内同行相比具有比较优势。锂电电解液业务毛利率达到37%，同比提高9个百分点，优势明显。

含氟医药中间体销售增长稳定，逐渐成为业绩贡献另一极。

2015年6月并入的全资子公司海斯福销售增长稳定，当年即实现营收1.38亿，今年上半年实现营收1.49亿，营收占比达到21.8%，海斯福的含氟医药中间体业务毛利率高达61.9%，拉升了平均毛利率，对公司整体经营利润贡献较大。

另外，2016年3月，海斯福与海外重点客户Piramal签订2063万美元订单，业绩贡献得到保障。

电容器化学品业务所有下滑，半导体化学品将逐步贡献利润。

公司是电容器化学品龙头企业，受下游电容器市场需求不景气的影响，2016年上半年，公司电容器化学品业务实现营收1.65亿，同比下滑11.3%。半导体化学品是公司新开拓的业务，2016年上半年实现营收329万，公司的半导体化学品主要是应用于LCD面板的蚀刻液、剥离液，该产品目前主要是日韩企业供货为主。目前公司部分产品已经开始中试，并通过了几家客户的前期审核，2017年3季度有望逐步放量。

投资建议。

首次覆盖给予买入评级。预计公司 2016-2018年 EPS 分别为 1.37、 1.84、2.47元，对应 PE 分别为 42.56、31.72、23.67倍。给予17年40倍PE，对于目标价73.60元。

风险提示。

新能源汽车推广不及预期，半导体化学品投产不及预期。