有色金属行业概念股正在布局有色金属行业概念股个股详解

来源：当代财经网时间：2017-07-06 16:08:44

正海磁材：业绩略低于预期，上海大郡发展前景向好，维持买入评级

类别：公司研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：徐若旭日期：2015-10-29

2015年前三季度业绩同比增长60.7%，略低于预期。2015年前三季度，公司实现销售收入9.88亿元，同比增长64%；实现归属于上市公司股东净利润1.42亿元，同比增长60.7%，对应每股收益0.28元，略低于市场预期的0.31元。

主业下游需求复苏不及预期拖累业绩，大郡增长有超预期迹象。根据三季报，上海大郡自4月10日并表以来累计实现销售收入2.39亿元（折合前三季度3.58亿元），按10%净利率推测，上海大郡前三季度实现净利润接近3600万元，结合四季度进一步加快的新能源汽车产量，上海大郡全年净利润将稳超年初市场预期的4000万元，发展前景向好。另一方面，主业钕铁硼前三季度实现销售收入7.49亿元，同比增长24.4%，增速与产能同比增速匹配暗含了产品销售均价的增长乏力，整体宏观经济形势的下行拖累了公司主业下游需求的复苏，最终导致公司前三季度业绩不及预期。

管理层优异，新能源汽车发展前景向好，中长期投资逻辑仍未被破坏。正海磁材上市至今，突破日立海外封锁，及时切入新能源汽车电机领域无不与管理层优异的战略眼光相关，高度的执行力是保障公司实现高增长的源动力。此外，市场普遍预期2016年中国新能源汽车仍将进入持续的告诉发展阶段，整个行业景气度高度向上，作为产业链的一环，新能源汽车电机领域未来仍将维持高增速，对应行业龙头之一的上海大郡将显著受益。从管理层和新能源汽车电机（支撑正海高估值的部分）来看，公司中长期成长股的逻辑并未遭到破坏。

下调盈利预测，维持买入评级！考虑到稀土永磁行业整体景气度略低于我们年初的预期，正海磁材产品均价四季度难以出现大幅反弹且未来面临更为激烈的竞争环境，因此我们下调公司2015-2017年EPS至0.37/0.55/0.80元（原先为0.45/0.68/0.93元）；但因公司中长期的成长投资逻辑仍未被破坏，我们依旧给予公司买入评级！短期而言，我们认为公司股价会受到业绩不及预期的承压（机构兑现利润的过程），市值有望重回120亿以下，彼时我们认为可适当介入！在不考虑公司潜在外延的情况下，2016年公司对应的市值上限空间为140-150亿元，超预期的部分可能来自新能源汽车行业、主业产品价格上调、其它外延并购项目的展开！

方大炭素：矿石低迷及股票投资损失压制业绩，期待新材料业务突破

类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：刘元瑞，王鹤涛日期：2015-10-30

事件描述

方大炭素今日发布2015年3季报，公司前3季度实现营业收入17.97亿元，同比下降31.99%；营业成本13.66亿元，同比下降24.33%；实现归属母公司净利润为0.15亿元，同比下降95.60%，实现EPS为0.01元，去年同期EPS为0.20元。据此计算，3季度公司实现营业收入6.05亿元，同比下降29.15%，2季度同比增速为-36.89%；营业成本4.71亿元，同比下降25.10%，2季度同比增速为-30.41%；3季度实现归属母公司净利润-0.15亿元，同比下降119.56%，2季度同比增速为-68.86%；3季度EPS为-0.01元，2季度EPS为0.02元。

事件评论

铁矿石低迷及股票投资损失，公司3季度业绩下滑：公司的主要业务是炭素制品，其次是铁矿石采掘。3季度公司业绩下滑较大至再次亏损，其中收入同比下降29.15%，毛利率同比下降4.20个百分点，应仍主要源于铁矿石业务继续低迷及投资收益下滑：1）由于钢铁需求低迷，3季度铁矿石同比下跌31.12%，子公司抚顺莱河矿业产销面临压力，最终量价齐跌致使3季度矿石业务收入与毛利率同比降幅较大；2）应主要受二级市场行情影响，公司股票投资亏损，3季度公允价值变动收益同比减少0.99亿元，也是公司业绩亏损的重要原因。另外，虽然公司的三项费用绝对额下降了，但是主要是销量减少引起费用减少，公司三项费用率同比略有上升，费用绝对额减少并没有改善业绩的作用。

环比来看，公司营业收入提高了8.62%，三项费用率也降低了5.42个百分点，但是由于公司毛利率3季度环比下降了4.82个百分点，投资收益环比减少1.08亿元，最终依然致使公司业绩环比下滑。

品种结构调整进行中，业绩贡献尚需等待：公司业绩增量主要依赖于募投项目“3万吨/年特种石墨制造与加工项目”和“10万吨/年油系针状焦工程”。此外，2013年公司通过收购方泰精密和江城碳素两家公司进入炭纤维领域，日前与中科院先进核能创新研究院合作推进核石墨产业化，均有利于公司产品结构升级，同时，拟收购吉林炭素股权则有助于夯实炭素业务龙头地位。预计公司2015、2016年EPS分别为0.00元和0.06元，维持“买入”评级。