充电桩概念股或一飞冲天充电桩概念股价值解析

来源：当代财经网时间：2017-07-07 15:10:22

中恒电气：业绩符合预期，看好公司电源领域核心竞争力

类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：顾建国，田明华日期：2014-10-31

前三季度净利润同比增长42%。

公司发布2014 年3 季报，报告期内，完成营业收入3.7 亿元，同比增长35%，归属于上市公司净利润7486 万元，比去年同期增长42%；其中第三季度收入增长55%，净利润同比增长54%，比前两个季度增长有所加快。同时公告2014 年全年净利润同比增长30%-50%。

公司收入保持较快增长，一方面通信基站电源受益于运营商4G 建设同比增长超过50%；另一方面子公司中恒博瑞相关业务增长也较快。

毛利率略有上升，管理费用率大幅下降。

公司前三季度综合毛利率同比提升0.8 个百分点至46.1%，主要是高毛利率的中恒博瑞软件业务增长较快所致。

前三季度期间费用率同比下降1.7 个百分点至21.7%，其中销售费用跟随收入同步增长，销售费用率比较稳定；管理费用率由于规模效应同比下降2.8 个百分点；财务费用率由于定期存款利息收入下降同比上升1.0 个百分点。

前三季度营业外收入502 万元，同比下降42%，主要是政府专项补助收入减少。

明年公司各项业务增长较快。

展望明年，随着电信和联通加快4G 建设步伐，以及中国移动新建4G基站比例提升，通信基站电源将保持30%以上增长；高压直流电源方面，随着国家标准的颁布，更多的客户愿意尝试使用，明年高压直流电源收入依然保持高速增长；另外随着中标国网充电桩项目，也为公司今后在新能源电动汽车领域的发展奠定了坚实的基础。

维持“买入”评级，目标价22.5 元。

综上所述，我们看好公司在电源领域的核心竞争力以及各业务战略布局，预计2014-2016 年EPS 分别为0.50 元、0.75 元和0.95 元，目标价22.5 元。

风险提示。

业绩增长不及预期。

动力源深度报告：EMC发力+传统业务转暖

类别：公司研究机构：宏源证券股份有限公司研究员：王凤华日期：2014-01-15

合同能源管理（EMC）行业特别是电机系统节能改造行业将进入黄金发展期。主要逻辑：一是市场空间巨大，用2013 年的工业用电量来进行预测，仅电机系统节能改造空间就有11384 亿千瓦时，EMC市场空间约有上万亿；二是EMC 行业还处于发展初期，拥有成熟技术和模式企业较少，行业集中度低，政策补贴是目前发展的主要动力，后期高能耗企业将逐渐转为主动投资。三是从政策看，国家高度重视节能领域的EMC 项目，给予高补贴、免税等优惠政策，并制定工业电机系统节能改造目标，计划13-15 年累计改造电机系统1 亿千瓦。

公司拥有技术、资金、项目经验和客户群等多重优势。公司EMC 服务的核心竞争力在于“技术+维护+监测”，从06 年的对单一设备进行节能改造发展到综合节能服务供应商（柳钢）和集团能源管控平台服务供应商（武钢），接单能力从原来的几百万提高为上亿，客户群稳定扩大，在深入挖掘原有客户潜能的基础上不断开发新客户。此外，成功增发使公司拥有撬动近10 亿的EMC 项目的能力，资金充裕。

传统业务止住下滑趋势，不断开拓新的市场空间。传统电池业务盈利明显改善，通信电源受益于4G 投资扩大订单大幅提高，交流电源和监控系统将受益于轨道交通发展，其他产品市场也需求不断增加。

盈利预测与估值。根据我们预测模型，预计公司13-15 年净利润为6100 万、1.55 亿和2.68 亿，EPS 为0.22、0.55 和0.95 元，按照1 月13 日的收盘价8.81 元计算，对应PE 为40X、16X、9X，我们按14年EPS 给予24 倍PE，调高目标价为13 元，调高到“买入”评级。

奥特迅：客户渠道最优，业绩弹性最大

类别：公司研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：史海昇日期：2014-07-16

2014年上半年业绩近翻番

公司预计2014年1-6月，共实现归属于上市公司股东的净利润914-1105万元，比上年同期增长76.31-113.16%。每股收益0.05元，与我们之前预期基本一致。

根据奥特迅以往的利润分布情况看，公司的交货以及收入确认多集中在下半年，尤其是第4季度——以2013年为例，公司2013年第四季度净利润3825万元，相当于前3个季度净利润总和的近3倍之多。

在手订单充足保障2014年度业绩高增长

公司把主要资源集中在电力自动化电源、电动汽车充电站（桩）、通信电源和轨道交通四大业务领域。以前年度（含2013年度）累计4.19亿元订单将结转至2014年度及以后年度执行，考虑2014年上半年订单完成以及新增订单情况，我们预计，截至2014年中期，公司在手订单规模在5-5.6亿元，接近2013年营业总收入的1.5倍，有利保障2014年业绩的高速增长。

盈利能力保持较高水平

2013年，公司实现综合毛利率高达37.97%，较2012年提升2.87个百分点，预计这一盈利能力在2014年上半年得到延续。我们认为，公司毛利率高于多数竞争对手的原因并不在于售价方面的差异，而在于奥特迅成本控制能力突出，产品创新能力领先，且研发路径走高端路线，新能源汽车充电设备等盈利能力较强的产品收入占比逐步提升。