白糖配额外进口利润开始转负

基金大幅减持空头净空峰值可能形成

上周五晚，美盘豆类走势呈分化局势，美豆、豆粕继续收高，美豆油窄幅震荡，基金在大豆、豆粕合约上减持空头支撑盘面。

据CFTC公布的持仓结构，基金在大豆合约上减持空头28726手，增持多头6385手，净空为59429手，较上周净空94540减少35111手，目前净空头寸占总持仓的比率为9.8%，上周为13.8%。基金在豆粕合约上减持净空8211手，净空比率为5.5%。基金在豆油合约上减持空头11431手，净多比率为9.6%。

从大豆净空规模上看，本轮净空高达9万余手，上周净空比率达到13.8%，高于2016年元月净空78915手的规模以及11.99%的净空比率。前一轮净空峰值之后，美豆在850美分略上形成了中期底部，本轮净空的峰值有可能已经形成，从这个意义上看，美豆的中期底部也有可能形成了。

连粕跟随美豆节奏震荡攀高，主力M1709合约达到2850一线，逼近4月份以来高点附近，延续月初以来的井喷上扬走势。从日K线上看，上攻力量在逐步减弱，调整的要求将逐步增大。关注最新天气、美豆电子盘对盘面的影响。操作上，M1709合约中线多头依托2700持仓，失守2810减持。

豆油受到豆类商品人气的影响回稳走高，主力Y1709合约周末立足6000大关，夜盘交易时段平开驱动上扬，逼近前周高点，整体盘面回归多头格局。操作上，Y1709合约中线多头依托5800持仓，立足6000关口走高，短线顺势买入。

棉花杜映>>>>

出口报告利好，美棉继续反弹

推迟至今周五发布的美棉出口周报显示，由于ICE期棉触及66美分/磅强支撑位，消费买盘被激发，截止29日一周美棉累计签约出口棉花11.2万吨，其中签约本年度棉花4.4万吨，当周装运6.95万吨，显示66美分/磅一线的价格得到纺织企业认可。另一反面，CFTC分类持仓数据显示，截止7月5日一周，基金净多单减少5721张至25413张，创2016年5月以来新低，净多单下降至10.06%，虽然基金减持多单导致棉价挑战66美分/磅整数强支撑，但下跌动能基本被释放，市场焦点彻底转向新年度12月合约，天气与新年度产量成为市场关注焦点。虽然近期美棉背靠66美分/磅整数强支撑反弹，但在植棉面积大幅增加以及新棉长势良好的情况下，预期反弹难以持久，对上涨不可乐观，关注12月合约66-72美分/磅横盘区域。

周四ICE期棉震荡攀升，主力12月合约冲高回落小阳报收于短期均线之上，虽然中长期均线系统保持良好的空头下跌排列，但短期均线上行穿越中期均线形成多头排列，KD与MACD指标延续多头上涨排列，MACD指标红柱开始增长，技术指标处于涨势，反弹有望延续，短期关注66-72美分/磅的横盘区域。

周五郑棉缩量减持上行，主力1709合约最高至15090元/吨，全天收高115元至15045元/吨，期价站稳万五关口之上，但郑棉全天仅成交168818手，持仓减少11536手至324594手，显示反弹的棉价并未得到资金与人气的支持，这将抑制郑棉的上涨。目前基本面供应偏紧，周五国储棉成交均价反弹至14819元/吨，成交量达到至19701吨，其中新疆棉成交均价上涨至15320元/吨，新疆棉成交10395吨，新疆棉成交价格上涨显示市场对新疆棉需求旺盛。目前市场新疆棉供应偏紧，每日一万余吨的新疆国储棉难以满足纺织企业需求，在郑棉价格处于低位的情况下，仓单成为纺织企业采购目标之一。7日郑棉注册仓单减少1376手至121432手，全部为新疆棉，显示郑棉对纺织企业依然拥有一定的吸引力。这样来看，随着市场进入年度后期，新棉供应逐渐偏紧，而进口配额减少，国储新疆棉供应难以有效增加，在国储新疆棉成交价格上涨的情况下，未来郑棉在消费买盘的支撑下有望维持相对强势，郑棉注册库存将持续流出，预期7月结束后注册库存将下降至7万吨左右，未来如果政府不延长抛储时间，8、9月供应将进一步偏紧，新棉价格将因此维持相对强势并对1709合约构成支撑。在此情况下，逢低逐步减持1709合约空单，但继续持有1801合约空单.

聚丙烯文武超>>>

聚丙烯

国内PP市场行情稳中趋涨，价格小幅走高50元/吨左右。期货高位震荡提振业者信心，部分石化出厂价小幅调涨，进一步加大对货源成本支撑，商家试探高报出货。下游工厂采购更加谨慎，对高价货源较为排斥，实盘成交有小幅商谈空间。华北市场拉丝主流价格在7700-7850元/吨，华东市场拉丝主流价格在7900-8000元/吨，华南市场拉丝主流价格在7950-8150元/吨。美金市场报盘坚挺，美金市场均聚供应偏紧将持续，价格将继续坚挺。共聚市场需求不佳，均聚和共聚价格有望出现涨跌互现。

经过前期回落调整后，PP期货技术性反弹明显，目前对现货升水较大，现货补涨预期较强;PP开工率降至80%左右相对偏低，且石化出厂价格全面上调，成本面支撑较强。

操作建议：PP1709合约关注8000一线支撑表现，多单短线思路为宜。

【螺纹】

黑色现货开始分化，铁矿现货上涨1美金，螺纹下跌，周末钢坯上涨20。目前市场现货分化后，由于预期需求下降，现货采购方开始谨慎。补库主要以回补为主。期货持仓较大，博弈性质较重。

【铜铝】

本周有色金属中铜镍较弱，铝锌偏强。宏观方面短期没有风险事件，流动性也较为充裕，市场利率连续几日下行。下周宏观数据公布，6月制造业PMI超预期好转，预计6月宏观数据也有惊喜的可能。锌供应短缺的格局较难短时间逆转，即使需求在淡季和环保双重压制下走软，中长期仍然是上涨格局，下半年以多头思路对待。铝受政策预期拉涨，库存和环保是近月最大的压力，近低远高格局将会持续。铜本周出现大量交仓后显示市场并不缺少现货，三季度冶炼厂检修计划相比上半年较少，需求平稳，预计震荡下行。镍供应增长超预期，特别是国外进口补足国内需求，下游可能会受到环保影响，是反弹做空的品种。