职业教育概念股望腾飞职业教育8只概念股价值解析

来源：当代财经网时间：2017-07-11 15:59:30

新南洋：业绩优于预期，整合资源打造终身教育体系

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：张龙日期：2015-04-24

业绩表现优于预期。公司14年实现营收11.66亿元，同比下降4.08%（较追溯调整后13年同口径数据，下同）；归母净利润0.63亿，同比增长17.05%；EPS 0.25元，同比增长16.74%；扣非后EPS 为0.15元。公司公告由于母公司报表累计未分配利润仍为负数，本年度不进行利润分配。

昂立教育贡献业绩增长，积极调整提升教育领域长期核心竞争力。公司全年实现营收11.66亿元，收入小幅减少主要系公司对信息服务业采取收缩战略所致。

教育服务、成本控制提升整体毛利，费用刚性小幅上涨。公司主营业务毛利率41.27%，同比增加4.04个百分点，主要受益于公司对各领域营业成本的有效控制。全年净利率为4.51%，同比增加0.82个百分点。

定位综合教育集团，四大板块持续发力。公司定位于综合教育服务集团，旗下拥有K12（昂立）、出国留学、高端管理培训、职业教育四大板块，未来将在四大板块持续发力，实现多维立体化成长。

设立投资基金整合教育资源，打造终身教育产业链。15年3月，公司发起设立教育投资基金，基金规模10.05亿元，未来或利用资金杠杆实现30-50亿规模，通过现金以8-10倍PE 收购标的公司。同时，投资基金将成为公司利润蓄水池，待收购标的发展成熟时或将注入上市公司，从而提升上市公司长期业绩。

调整盈利预测，维持买入-A 评级。我们预测2015-2017年公司EPS为0.36元、0.58元、0.82元，当前股价对应PE 为119倍、74倍、52倍。维持买入-A 评级。

风险提示：投资基金未来项目拓展具有不确定性。

天喻信息：教育龙头，全力投入

类别：公司研究机构：安信证券股份有限公司研究员：赵晓光，安永平，郑震湘，邵洁日期：2015-06-15

定增募资11 亿，大部分投向教育：天喻信息6 月11 日晚间公告将向曾鸿斌（2500 万股，5.26%股权）、前海开源基金（2000 万股，4.21%股权）定向发行4500 万股，增发价为25.25 元，锁定期时间三年。公司非公开发行计划募集资金约11.4 亿元，其中7.8 亿元投向教育云平台建设及运营项目，3.2 亿元补充公司流动资金。公司本次非公开发行股票事项尚须提交股东大会审议通过，并取得中国证监会核准后方能实施。

教育布局高屋建瓴，全力投入打开新局面：天喻信息在教育市场布局高屋建瓴，占据最有利位臵，已经成为教育信息化市场占有率最领先的厂商。在教育信息化重点示范区武汉市，公司创新性地开创了政府购买服务这一新商业模式，得到高度认可，后续有望得到教育部重点推广。我们预计公司全年将有望实现承接10 家以上省级教育云平台，40-60 家市级教育云平台的建设，在教育信息化的跑马圈地阶段成为领先所有竞争对手的最重要一极。

点滴100 抢占教师、家长、学生关键资源，主推模式转型：天喻信息已经推出了“点滴100”互联网+教育APP，具备家校通讯（完全免费！在校情况、作业信息及时传递），即时通讯（基于真实班级信息的互动工具），社交圈子（学生之间、教师之间、家长之间的共同话题沟通平台），同步课堂（辅助教学，方便家长辅导），教师发展（教师能力培养，优质教学资源变现分享）等重要功能。公司凭借教育云市场抢占用户，在主要试点省市，实现教师在网率100%，家长在网率50%（最终将达到100%），学生在网率约60%。通过搭建教师、家长、学生沟通互动教育平台，公司最终将实现在线教育与教育信息化的整合互动，实现从产品型公司向“产品+服务”公司转型。

投资建议：买入-A 投资评级，公司停牌期间电子行业指数涨幅超37%，创业板指数涨幅超18%，本次增发计划大手笔投入教育云市场，我们看好公司教育业务的快速发展，以及通过教育云平台快速抢占用户资源，培养粘性并不断创新培育新的商业模式，给予6 个月第一目标价60.00 元。

我们预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.26 元、0.44 元、0.67 元（按照增发完成摊薄股本计算）；相比可比教育类公司，公司估值和市值水平明显低估，也低于恒宝股份等卡商类公司，我们认为随着公司教育业务的快速发展，市场会更加认同天喻信息教育信息化龙头厂商的地位，公司持续布局的多项业务均有良好的成长空间。

风险提示：智能卡业务竞争加剧、教育类业务推进不及预期