美国加息对中国股市有什么影响？美联储加息什么意思？

来源：当代财经网时间：2017-07-19 14:36:05

(三)美元周期依然是全球性市场周期的重要锚定基准，但其作用正在逐步弱化

美国加息周期的外溢效应源于美元作为全球货币的主导地位，以及美国作为全球最具吸引力投资目的地的优势地位。短期内，美元作为全球第一大储备货币的地位仍然将难以撼动，且美国作为全球最大FDI(外商直接投资)接受国的地位也将继续保持。然而，美国这两种地位正趋于弱化，美元在各国官方外汇储备中的占比，已经从2010年前70%以上的水平下滑至近年65%以下的水平;美国FDI年度净流入和存量占全球的比例分别从上世纪90年代20.3%和30.3%的平均水平，一路下滑至2015年14.7%和19.1%的水平。因此，尽管美元周期的外溢效应依然明显，仍是全球市场周期的主要锚定基准，但其对全球市场的作用逐步弱化。

持续关注美国加息对我国市场的阶段性以及结构性影响

我国已经成为全球最大的新兴市场国家，正逐步深度融入全球经济，在经济从过去高速增长逐步换挡为中高速增长的背景下，国内市场较之前更易受到外部冲击。但是，我国在资本管制、外债节制和外汇储备等方面较为稳健，且各市场的开放程度也不尽相同。因此，美国进入加息周期对我国的影响将呈现阶段性和结构性特征。

(一)美国近期加息短时间对我国市场实质性影响有限

从历史看，短期受到美元周期冲击并发生市场危机的国家，基本具有以下一种或多种特征：一是经济增速持续放缓，二是实行固定汇率制度，三是资本项目可兑换，四是外债占比高，五是外汇储备不足。从现实情况看，我国实施的是有管理的浮动汇率机制，人民币资本项下自由兑换还未放开，跨境资本管制自2016年以来更始趋于严格。同时，我国短期外债和外汇储备比维持在国际公认的安全线以内，2016年末仅为29%。此外，虽然我国经济增长进入中高速区间，但是近期已经逐步企稳，经济基本面也趋于改善。因此，美国进入加息周期，短期内更多的是通过信心渠道而非实际的流动性渠道助推资本外逃，只要把控得当，对我国国内市场的冲击较为有限。

(二)美国持续加息对我国市场的中长期影响值得关注

根据美联储近期的政策声明，市场预计2017年下半年、2018年和2019年美联储还将分别进行2-3次加息操作。如果按照每次加息幅度为25个基点计算，2019年底的基准利率将升至2.25%-2.50%或3.00%-3.25%的较高水平。这意味着2018或2019年，美联储基准利率将超过中国银行间同业拆借(隔夜)利率现有2.5%左右的中枢水平，中国对美国的正利差可能转负。从中长期看，我国面临着一段时期的资本外流风险，这将对资本市场和汇率市场形成持续压力，进而可能通过预期转变引发风险;与此同时，为了缩小利差，如果我国被动持续加息，在实体经济复苏缓慢的条件下，将对资本市场和房地产市场造成持续影响，甚至可能引发局部性市场风险。

(三)美国加息周期对我国主要市场具有不同程度影响