黑马股票推荐 下周最具爆发力六大黑马

类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：徐力 日期：2017-08-04

收购苏州旭创完成过户,进军高端光模块:2017年5月,中际装备收购苏州旭创获证监会核准,拟以向27名投资者发行股份方式收购苏州旭创100%股权,标的资产交易价格28亿元。2017年7月,公司完成标的资产过户交割与新股上市,发行股份购买资产的新增股份的最终发行价格为13.54元/股,本次非公开发行新增股份数量为206,794,668股,不考虑后续配套融资影响,本次发行后公司股份数量为422,805,468股。此外,公司计划配套募集资金拟用于光模块研发及生产线建设项目、光模块自动化生产线改造项目。

数据流量爆发与5G、物联网加速部署,将进一步带动高速光模块需求:据预测,2018年中国IDC市场规模将接近1400亿元,增速达到39.6%。同时,随着物联网的快速发展,我国物联网连接数持续放量。光模块作为数据中心服务器与交换机、存储设备连接的必需器件,景气度有望长期维持在高位。此外,根据关于5G的网络规划,5G速率将会达到4G网络的10-100倍,在这种速率下,通信基站必须采用光模块才能达到服务功能,所以5G对光模块的需求量将会远超过4G对光模块的需求量。

苏州旭创为高速光模块龙头,兼具技术和市场优势:苏州旭创是国内高速光模块龙头,2016年其40G/100G光模块的销售占比达78%,近年来业绩呈爆发增长的态势。公司客户包括谷歌、亚马逊等大型欧美互联网巨头以及华为中兴等通信巨头。公司拥有高素质的创始人团队、领先的封装技术和精准的战略定位。制造工艺领先,在国内独家拥有100G光模块大规模量产能力,并已着手开发200G/400G等更高端产品。传输领域,旭创已经完成10GEPONONU/OLT产品的开发工作,并有望在2017年形成批量供应。

高额业绩对赌和业绩奖励,激发公司长期发展信心:公司2016-2018年承诺业绩1.73亿、2.16亿、2.79亿,公司过去两年平均利润增速44%,2016年业绩超过承诺30%以上。根据公司公告,2017年已完成营收+在手订单已经超过预期,完成业绩几乎没有悬念。根据超额业绩奖励规定,业绩承诺人将获得超额业绩60%的奖励,激励效果显著,为公司长期发展注入信心,有利于公司完成超预期利润。

盈利预测与投资评级:暂不考虑配套融资情况下,预计公司2017-2019年的EPS为0.45元、1.17元、1.79元,对应PE92/36/23X。随着人们对带宽需求持续提升和高速通信网络建设加速,整个光通信市场都处于高速发展期,行业红利将长期存在,公司中长期增长动能强劲。公司作为行业龙头,业绩成长确定性高,且增速大幅度领先于行业平均水平,具有稀缺的白马属性。因此,我们认为公司享受合理的估值溢价,按照2017年-2019年CAGR超过50%增速测算,以PEG=1确定估值水平,给予公司2018年50倍PE估值,因此给予“买入”评级。

风险提示:高速光模块市场需求不及预期风险;光模块上游芯片供应紧张风险;竞争对手发展超预期导致行业竞争加剧,价格水平严重下滑风险;募投项目不及预期风险。

东方园林:推出第三期员工持股计划,彰显公司对未来发展信心

类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：李杨 日期：2017-08-04

事件:公司推出第三期员工持股计划,募集资金总额上限为90,000万元,按照不超过1.5:1的杠杆比例设置优先份额和次级份额。主要通过二级市场购买(包括大宗交易以及竞价交易等方式)取得东方园林股票。本计划参加对象为公司及下属子公司的在职员工,总人数不超过80人,无公司董事、监事、高级管理人员。本期员工持股计划锁定期12个月,存续期36个月。

与大众认识的不同:(1)2017年连续推出两期员工持股计划,彰显公司对未来发展信心。公司2015年推出第一期员工持股计划,2016年完成购买,合计成交金额2.99亿元。2017年4月,公司推出第二期员工持股计划,2017年7月11日完成购买,合计成交金额14.76亿元,成交均价约为15.96元/股。7月还有公司重要高管增持公司股份合计金额2.96亿元。此次又紧接推出第三期员工持股计划,不仅有利于充分激发员工活力,也显示出员工对于公司未来发展有十足的信心。(2)流域治理和生态修复布局早、实力强,民企中的PPP龙头,充足订单保证业绩高增长。公司较早布局流域治理、生态修复、全域旅游等未来国家重点投资领域,PPP大幕拉开后凭借其行业龙头地位、丰富的技术人才储备以及融资优势迅速抢占市场成为PPP的龙头公司,根据公告的大单,到目前为止公司合计中标项目1117亿元,在手未完工项目约1032亿元,是17年预计收入的7.5倍,在所有PPP公司中最高,对未来业绩继续高增长提供充足保障。(3)PPP下半年或迎来超额收益阶段:地方其他融资渠道受限情况下,未来PPP占基建投资的比例将持续提升。今年地方债、城投债发行规模受限,87号文规范政府购买服务,金融去杠杆压力下,地方融资平台的资金来源也承压,地方政府基建投资逐渐转向PPP模式,越来越依赖央企、上市民企,利好行业龙头企业。PPP公司未来业绩高增长有保障,当前估值吸引力强。

上调盈利预测,维持“增持”评级:考虑到公司PPP项目融资到位率高,进展较顺利,上调盈利预测,预计公司17年-19年净利润为20.01亿/28.21亿/36.68亿(原预计为19.50亿/27.30亿/35.49亿),增速分比为54%/41%/30%,对应PE22X/16X/12X,维持增持评级。

辉丰股份:上半年业绩符合预期,新项目带动长期增长

类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：袁善宸,张汪强 日期：2017-08-04

事件:公司发布2017半年报,2017年H1营收60.48亿元(+211.45%),归母净利润2.34亿元(+124.12%),业绩维持高速增长。公司前三季度业绩指引为3.2-3.9亿元,同比130%-180%。

农药景气带动业绩高增长,仓储业务收入占比快速提升:由于环保长期趋紧,农药行业上半年维持高景气度,公司主要产品价格均维持高位,公司农药业务收入23.8亿,同比增66%,毛利3.9亿,同比增31%。同时仓储业务收入达36亿增800%,毛利0.63亿增361%。仓储业务收入占比已经60%,公司一期14.8万方已使用,二期项目正在建设,未来将成新增长点。

草胺膦等多个项目即将投产,长期增长潜力巨大:根据公司中报,公司目前1000吨抗倒酯项目已经投产,5000吨草胺膦2000吨甲氧虫酰肼也将陆续落地,目前草胺膦已经投料,预计打通在即。目前原药整体供应紧张,新项目一旦放量即可带来业绩,公司长期增长潜力巨大。

剥离农一网甩掉包袱,减亏增大业绩弹性:根据公告,公司剥离农一网,投资收益近6千万元,预期减亏近2-3千万元,甩掉包袱有利公司轻装前进,增加后期业绩弹性。

投资建议:综合农药高景气度,仓储业务高增长,新项目投产,剥离农一网减亏我们认为公司前三季度业绩指引实现难度不大,公司2017-19年预期利润EPS预测至0.30、0.41和0.46元,维持买入-A的投资评级。六个月目标价7.46元。

中集集团:补偿款影响积极,集装箱弹性充分

类别：公司研究 机构：广发证券股份有限公司 研究员：罗立波 日期：2017-08-04

中集集团发布公告,全资子公司南方中集与招商蛇口就南方中集从太子湾租赁地块搬迁事项签订了搬迁补偿协议,补偿金额为4.95 亿元。

因租赁地块搬迁将获约5 亿补偿款,业绩影响积极:此次搬迁事项源于2011年6 月公司关联法人招商蛇口受让太子湾项目用地进行开发建设,而公司自1980 年起承租了位于该项目的部分用地用于全资子公司南方中集的生产经营,并于2007 年进行了续租。目前,南方中集已与招商蛇口签订搬迁补偿协议,公司将因搬迁费用、停产停工等损失获得约4.95 亿元补偿,而南方中集将向招商蛇口一次性支付相关土地租金约3,052 万元。由于南方中集已于2007 年起逐步安排搬迁及停产,一方面公司已在深圳坪山投产新的集装箱生产线,弥补了拆迁停产造成的产能影响;另一方面,因停产搬迁产生的约1.51 亿元的成本/费用已在过往年度垫付,此次搬迁补偿预计将对公司业绩产生积极影响,我们预测增加税前利润4.65 亿元。

集运链条积极变化,公司集装箱业务弹性充分:受益于全球集运贸易在2016 年下半年以来的复苏,集装箱呈现量价齐升态势。干货集装箱价格从16 年最低$1250/TEU,升至17 年2 季度$2250/TEU。目前,租箱公司出租率保持高位,租金呈现上涨态势,而集装箱工厂3 季度排产饱满,新箱库存处于低位。另外,集运企业正在推动8 月涨价计划,都为集装箱制造环节的量价提供很好支持。当前集装箱更新周期已从10-1 年延长至15 年左右,在经历长时间低谷徘徊后,行业回暖时的向上弹性也相当充分。

盈利预测和投资建议:我们预测公司2017-2019 年EPS 分别为0.930、1.040 和1.230 元(注:2017 年预测包含此次搬迁补偿的税前利润约4.65亿元)。基于公司主要业务从需求底部回升,同时公司资产具有重估弹性,我们给予中集集团A 股和H 股均为“买入”的投资评级。

风险提示:全球经济状况导致集装箱需求波动的风险;公司前海土地等转商进度具有不确定性;子公司重大收购终止后的最终损失具有不确定性。