"原油之神"释放悲观论调 美国页岩油或继续涌入市场
传统旺季临近尾声
4—9月是美国汽油消费的传统旺季，原油和汽油库存持续被消耗，市场形成汽油需求启动、炼厂开工率上升、油品库存回落的特点，进而支撑油价强势运行。然而，2017年的情况与往年稍显不同。2017年4—6月，原油价格上涨，汽油价格随之攀升，加之燃油效率提升和移民政策发力，汽油需求仍显疲弱。而后，需求不振和限产执行不力导致原油价格走低，汽油价格也低于2016年同期水平。不过，随着阵亡将士纪念日和独立日假期的到来，出行人数创新高，需求启动，并加速增长。炼厂利润开始回升，开工率逐渐提高，原油消耗能力增加。截至8月4日当周，美国商业原油库存连续六周下降，累计降幅为3377.6万桶，低于2016年同期水平;汽油库存连续八周下降，累计降幅为1134.1万桶。在需求好转的提振下，油价回升。
需要注意，美国公路出行里程数一般在8月中旬触及年内高点，这意味着汽油需求即将见顶。以EIA的数据为例，虽原油库存下降，但汽油库存出现342万桶的增加，汽油需求在连续两周增长后回落4.5万桶/天，至979.7万桶/天。汽油需求和汽油库存的变化印证了笔者对美国季节性需求强弩之末的判断。预计8月中旬，汽油需求萎缩，炼厂利润收窄，原油消耗减少，库存开始累积。再考虑到炼厂会在9月进行大规模检修，原油市场进一步承压。
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