沪指尾盘翘尾仍失守20日均线目前应考虑持有什么样仓位

来源：澎湃新闻新浪财经时间：2017-09-19 18:59:41

上投摩根基金认为，供给侧改革和环保督查的影响还在持续，钢铁、煤炭、有色金属、化工等原材料供求关系依然较为紧张，周期品的强势格局预计还能维持一段时间;其次，虽然经济数据月度下滑，但市场对经济增长趋势并不悲观，整个市场的风险偏好仍在提升，一些盈利增长确定但估值较低的品种预计将逐渐被市场发掘;第三，IPO审核制度趋严，市场对“真”成长的要求不断提升，虽然中小市值板块业绩仍未见底，但部分企业的业绩增速正逐步被市场认可，随着估值泡沫不断出清，投资价值也在提升。

恒生前海基金股票投资部副总经理石琳则观察到，大部分板块的A股估值提升幅度都高于港股。“今年以来，尽管港股整体表现优异，但由于两地上市的个股中A、H股的不同走势，以及受汇率变动的影响，港股估值折让未减反增。”她认为，从股息率的角度看，2016年港股市场的股息率是4%，A股只有1.3%。因此，从长期投资的角度来讲，港股的投资价值也是很高的。

虽然地产股、白酒股等大消费类板块出现了相对强硬的走势，但奈何券商股、保险股等指标股持续低迷，抑制了市场参与者的交投意愿，故A股在周二出现了缩量回落的态势。不过，由于券商股、保险股等指标股的产业趋势仍然乐观，所以，此类个股的回落其实进一步夯实了它们的估值基础，有利于提振A股市场参与者的安全感。

应景兴奋点缺乏想象空间，难以激发人气

的确，就当前A股市场的走势来说，主要是地产股、白酒股的活跃。业内人士将此类热点称之为应景兴奋点。不仅仅是应对着港股的内资地产股以及港股通在近期再度加大对白酒股的买入力度的信息，而且还应对着地产股、白酒股的销售旺季。对于地产行业说，历来有“金九银十”之说;白酒则是迎来国庆、中秋佳节的销售旺季。所以，地产股、白酒股乃至于前几天曾经逞强的旅游股，在近期的活跃，均有着应景的态势。

但是，此类个股的弹性空间相对有限。对于地产股来说，虽然港股的内资地产股非常抢眼。但是，主要是因为它们在前段时间的大力低估，比如说融创中国在年初的总市值只有200余亿元，同样作为地产龙头的万科A(000002)的总市值则超过2000亿元，保利地产(600048)也过千亿元，所以，融创中国等港股的内资地产股的大涨，只是因为沪港通、深港通的南下资金扫货所致，带有一定的价值回归的色彩，并不意味着地产行业出现了新的拐点。也就是说，此类个股的强势，只是受港股的影响而已，并不代表着产业新空间的来临，所以，A股地产股的涨升空间相对有限。

旅游股、白酒股亦如此，主要是因为此类个股的弹性相对一般，且在今年以来一直较为活跃。所以，短线的股价涨升空间相对有限。既如此，就难以激发新增资金的关注、加仓。反映在盘面中，就是此类个股活跃，但成交量却难以放大。只有当兴奋点的产业空间广阔、业绩弹性大，股价想象空间大，才会引发存量热钱的交投意愿，才会有成交量持续放大的态势，就如同前期的有色金属股、动力汽车股、人工智能概念股一样。所以，地产股、白酒股的涨升，对指数的影响力相对有限，只有当有色金属股等弹性大的品种活跃，对指数的贡献力度才会大起来。

小幅回落，带来新的安全感

不过，随着市场的低迷，市场参与者的安全感反而进一步提升，主要是因为两个方面的因素，一方面是A股缺乏持续大跌的诱因。比如说目前宏观经济数据虽然不及预期，但是，目前中国巨大的经济总量，能够保持在6.5%以上的增速实属不易。如果未来五年复合增长6.5%，那么，我国的GDP总量会再上一个新的台阶，对应着A股总市值也会同步上一个台阶。所以，A股缺乏急跌的空间。

另一方面则是券商股、银行股、保险股等指标股拥有实力机构的大力加仓的态势。作为拥有大量筹码的持股者来说，最希望看到的前景就是股指的稳定前行。对于中小投资者来说，则是希望持续上涨、上涨。但对于证金、汇金等实力机构来说，由于他们还担负着市场稳定的重任，所以，不希望股指深幅调整的同时，也不希望股指持续上涨。既如此，指数越调整，意味着底部基础越扎实，越意味着未来指数走势的预期越乐观。

综上所述，对于A股市场的未来走势来说，不宜过于谨慎。对于市场参与者来说，目前考虑的并不是指数会持续阴跌到什么地方，而应该考虑的是持有什么样的仓位、什么样的股票，就目前来看，仍可持有70%左右的仓位。同时，将仓位配置在人工智能概念股、医药股、煤改气产业链个股、券商股等品种，或许是一个不错的选择。