您的位置：首页 > 财经 > 期货 >

电解铝行业开始供给侧改革 LME期铝创2013年来新高

来源：华尔街见闻金融界时间：2017-09-20 17:44:48

其中，焦作万方限产以电解槽核算，中铝中州铝业有限公司以生产线核算。

分析认为，未来2+26地区可能紧随焦作步伐，推出超预期限产政策，在冬季去产能的影响之下，大宗商品年底之前或有较好表现。

安信有色齐丁团队分析称，焦作市错峰生产意味着限产期限超预期，预计未来其他城市也会出现相关政策，铝价在四季度有望创下新高：

原定采暖季是11月到次年3月，焦作市的限产从9月19日开始实施错峰生产直至明年3月15日，意味着京津冀地区大气污染防治的时间紧、任务重，限产期限超预期!这也打响了电解铝供改环保限产的第一枪!

我们预计2+26地区其他城市也有望出现此类超预期政策，且贯彻落实会效果显著，这将对电解铝供应收缩带来进一步抽紧作用，铝价在Q4有望创出新高。

花旗分析称，大宗商品在年底之前会有较好表现。中国冬季的去产能将产生“实质性的影响”。

为什么做供给侧改革

中国电解铝产量从2003年的549万吨上涨至2016年的3200万吨，近14年产量翻了5倍，铝价从2005年的最高点25000元吨下跌至2015年的历史最低点9820元/吨，跌幅达60%。造成这一现象的根本原因在于不合规(孤网运行、少缴或不缴政府性基金及附加)自备电厂的存在拉低电解铝行业边际成本。为数不少的电解铝企业通过将火电的负外部性和理应承担的社会责任转化成企业竞争过程中的超额利润。而超额利润的存在进而又推动该类企业产能投资冲动。这是过去几年国内电解铝价格越跌、产能越扩的根本原因所在。

对于采用合规自备电以及使用网电的电解铝企业来讲，上述现象存在导致行业竞争的先天不公平，同时也使电解铝行业发展趋势进一步扭曲。如果不采取监管措施，国内电解铝产能无序扩张的态势将进一步加剧，行业生态也将完全恶化。而这我们认为是本轮电解铝供给侧改革的根本出发点。

怎么做供给侧改革

重塑行业公平有序竞争格局：通过自备电厂核查和规范，解决成本差异过大的不公平竞争优势，遏制企业投资冲动和未来产能冲击。通过清理违规产能以及减量置换方式实现行业产能结构优化，改善行业供需格局。

清理违规产能，实现结构优化：1)增量市场，在建违规项目全面停工，拟新建的电解铝项目审批趋严。2)存量市场，建成的违规产能通过置换现有落后产能实现合规化。我们测算的2015年以后全国违规建成的电解铝产能约有726万吨，可供交易的指标和闲置产能不足512万吨，违规产能清理和关停已是不可逆转趋势。

供给侧改革后的铝行业展望

以2017年建成运行产能4326万吨测算，可供交易的指标和闲置产能约为512万吨，违规建成产能约为726万吨。结合已关停违规产能情况，我们预计2017国内电解铝有效运行产能预计在3800万吨。随着2+26城市采暖季错峰限产，656号文件关键实施节点渐行渐近，我们预计年内铝价高点有望突破18000元/吨。