阿里云赋能“城市大脑” 智慧城市概念股上市公司加快布局

汉威电子：再添三维GIS，补强智慧城市物联体系

类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘翔 日期：2015-12-15

事项：

汉威电子对外投资公告：公司拟以现金2000万元通过股权受让方式收购泰瑞数创原股东20%股权，本次投资涉及的资金来源为公司自筹资金。

评论：

空间GIS领先企业-泰瑞数创泰瑞数创成立于2004年，公司目前主要致力于三维数字地球技术，是中国三维地理信息行业的领军企业。公司具备自主提供中国领先的SmartEarth真三维数据获取服务、SmartEarth真三维数据自动建模云计算服务、SmartEarth三维GIS平台、SmartEarth互联网地图与位置服务平台，已经形成了三维地理信息行业全产业链的布局。

在智慧城市空间地理信息市场领域深耕已有十年，经验丰富，积累深厚。完成了三维数字北京、深圳、上海、广州等70几个三维数字城市项目。在面向垂直行业服务方面完成了中国民航三维数字空管系统、中国石油三维地理信息系统、中国移动三维地理信息系统、三峡三维数字水利地理信息系统、黄山三维数字旅游服务系统等覆盖22各行业的企业级三维地理信息服务。目前二三维地理信息产品用户客户超过1000家，合作开发商超过200家。其次，在众多国家重大事件中，公司也通过其先进的二三维地理信息产品和丰富的项目开发经验承接了诸如2008奥运三维应急系统、2008年512四川抗震救灾应急服务系统、神州系列航天三维地理信息系统、2009年国庆60周年安保三维应急系统、2014年APEC会议安保实景三维地理信息系统等重大项目。同时，公司在2013年还与全球领先三维GIS提供商美国Skyline软件系统公司共同投资了泰瑞数创控股的合资公司，在位置服务、云计算、物联网等领域展开深入研发合作及推广。可见，泰瑞数创在空间GIS方面具有雄厚实力。

联合泰瑞数创具备协同效应，利于汉威智慧城市全国推广泰瑞数创拥有丰富经验，拥有包括北京、上海、深圳、广州等一线城市在内的70几个三维数字城市项目资源，这些GIS数据库资源能够很好地帮助汉威开拓在相关城市的智慧城市业务。本次投资将为汉威电子打造智慧城市事业群提供重要的智慧城市空间地理信息战略性资源。

其次，泰瑞数创多次承接企业级地图与位置服务行业相关项目，在该领域具备完整技术与丰富经验，具有相对优势。此次合作对汉威电子目前智慧城市业务能够形成有益补充。

另外，此次投资泰瑞数创，也是对汉威“传感器+监测终端+SCADA+GIS+云平台”的智慧城市整体解决方案再次强化，三维GIS能够实现传统二维GIS所不具备的功能，对公司物联体系GIS环节有很大的增强。例如，三维GIS能够正式再现城市自然地形和人造地貌，能够更加精确地定位与监测标的物。获得三维GIS技术有利于公司进一步完善智慧城市解决方案。同时，物联核心技术体系的不断完善，有利于其后续在“智慧市政+环保监治+工业安全+居家健康”四大布局剩余的领域中加快复制，具备积极意义。

汉威智慧城市体系渐成，有望显著受益智慧管网广阔市场通过前期的外延式发展，完善物联核心技术体系，快速在相关业务上进行复制，公司目前已经形成燃气、水务、热力三大智慧城市业务板块。公司智慧燃气和智慧水务事业部预计今年约实现1.8亿和2000万收入，智慧热力也在积极建设当中，预计明年该业务板块将能落地，释放约1000万净利润。汉威将形成燃气+水务+热力三大板块构建而成的智慧城市体系，将进一步增强其竞争力。燃气、热力、水务形成的智慧城市业务不太受经济周期影响，目前发展情况良好。面对千亿级的市场，目前国内具备一体化解决方案的上市公司仅汉威电子与积成电子，竞争格局良好，成长潜力巨大。

而更加完善的智慧城市体系，也将进一步增强汉威在地下综合管廊建设项目上的竞争力。在相关政策密集出台，有效投资作用凸显的背景下，地下综合管廊建设将成为下一阶段重要的公共基础建设，而在新一代城市综合管廊建设中，对管网的监测监控服务的需求有望显著上升。汉威具备良好竞争条件，与知名科研机构和大型央企在地下管网试点项目开展合作，后续有望显著受益。

看好公司长期物联价值成长，维持“买入”评级公司通过持续地内生加外延发展，不断完善物联网平台的构建。一方面，内生加强精细化内部管理，完成员工持股激励，提升信息化管控。另一方面，外延投资汉威公用、汉威智能仪表、开云信息、风向标、德煦智能、英森电气、华夏海纳创投，设立汉威智源，投资广东龙泉、泰瑞数创，通过一系列围绕“传感器+监测终端+SCADA+GIS+云平台”核心物联技术体系的外延动作，加快、补全物联网产业生态圈构建速度。此次联合泰瑞数创，获得三维GIS技术及资源，能够补强物联体系，进一步提升智慧城市解决方案竞争力，积极意义显著。

我们认为，物联网是时代潮流，国内物联网相关公司的巨大价值还远未得到充分发掘。公司布局领先，技术完善，后续将把物联成熟体系成功复制到更多领域上，具有巨大潜力。在明后年不考虑任何外延的情况下，预计公司15-17年实现净利润1.25/1.85/2.47亿元，同比增长117.3%/48.1%/33.9%，对应EPS0.43/0.63/0.84元，对应当前PEG分别为0.60/0.98/1.04，维持公司“买入”评级。

高新兴：重度布局智慧城市大数据与高铁列控系统，从集成走向技术立身

类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴友文 日期：2015-12-01

【事件】

高新兴（300098.CH/人民币15.92， 未有评级）近期分别以11.08亿元和1.8亿元完成创联电子100%股权和国迈科技90%股权收购，并分别与原股东签署盈利预测补偿协议，相应股份注册上市。

【点评简述】

高新兴从基站动环监控业务出发通过收购讯美科技回归“大安防”布局，积极拓展以平安城市与智能交通为代表的视频监控业务并布局智慧城市建设。虽然智慧城市类系统集成项目规模在大幅提升，但由于其系统集成技术含量较低，公司逐步将重点拓展至智慧城市后端所依托的数据管理和分析系统，也即公司定义的智慧城市数据总线，并投入大量的研发费用。而公司近期完成收购的创联电子，更是高铁轨道车列控系统的领军者，有望迎来升级换装和产品线拓展的多重机遇。

智慧城市数据总线领先大数据可视化应用。公司依托前期在智慧城市方面的集成项目积累，充分利用前期与各地形成的良好合作关系，积极打造基于智慧城市体系的数据总线体系，包括城市政府大数据的各委办局整合平台建设、可视化智能应用等，构造在智慧城市建设体系中的长期竞争力，逐步从集成走向技术立身。我们认为，公司有望逐步获得部分地级城市的数据总线订单，引领国内智慧城市大数据可视化应用。

完成创联并购有望领先高铁列控系统，实际情况有望超预期。列控系统可以区分为轨道车列控、机车列控、高铁客运列控等，创联电子在轨道车列控领域占据国内领导地位，在当前轨道车列控系统即将迎来从GYK换装到SIL4标准的时点上，公司业绩有望迎来爆发。我们认为，创联电子在列控领域的长期研发积累，有望推动其在轨道车监控其他领域、机车列控领域拓展，并协同高新兴智慧城市业务，逐步介入高铁反恐等领域，未来业绩有望超出预期。

从集成走向技术立身，公司估值有望迎来提升。公司传统的形象就是系统集成公司，在电信工程、智慧城市等领域不断获得订单。但当前智慧城市大数据和高铁列控等领域的布局已完成，未来公司将成为重研发的业务体系，带来公司未来发展质量的全面提升。

【投资建议】

高新兴基于智慧城市建设优势积极拓展大数据转型，实现由系统集成建设商到大数据业务深度跨越。而公司近期完成收购的创联电子，更是高铁轨道车列控系统的领军者，有望迎来升级换装和产品线拓展的多重机遇。我们认为，公司布局已从原单纯系统集成定位全面转向以技术、品牌为支撑定位，未来公司发展有望全面提升，建议重点关注。

【风险提示】

管理风险，市场风险，竞争风险，技术路线风险。