三大思路布局环保股环保概念股票个股一览

来源：当代财经网时间：2017-10-20 14:46:39

首创股份：环境综合治理实力增强，PPP订单增量可期

类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司研究员：徐曼日期：2016-09-01

投资要点。

事件：8月30日公司发布2016年半年度报告，报告期内公司实现营业收入30.68亿元，同比增长9.22%，实现归母净利润2.57亿元，同比下降21.19%。（调整后口径）期间费用增长幅度较大导致公司业绩下滑：上半年公司营业收入同比增长9.22%，管理费用和财务费用分别同比增长27.74%和20.85%，两费的增加导致本期公司业绩有所下滑。分业务看，公司主营的水务、固废收入均有所上升，污水处理、自来水生产销售、垃圾处理业务收入分别同比增长3.66%、38.54%和10.79%。公司环保建设和垃圾处理的毛利率分别比上年增加7.93和7.76个百分点，公司整体毛利率36.47%，与上年同期持平。值得一提的是，由于本期现金流回流状况良好，上半年经营活动产生的现金流量净额同比增长430.65%，公司现金流质量有所提高。

水务业务平稳增长，固废处理占比快速提升：报告期内公司新增水处理能力约70万吨/日，公司合计拥有水处理能力超过1，950万吨/日，目前公司的水务投资、工程项目分布于全国18个省、市、自治区、共计72个城市，全国布局优势明显。上半年公司实现污水处理收入5.38亿元，同比平稳上升3.66%;自来水生产销售收入5.1亿元，同比上升38.54%。公司垃圾处理业务实现14.64亿元收入，在营业总收入中占比达47.72%，较上年同期增加28.67个百分点，公司2015年通过收购扩大固废业务规模取得显著成效。公司水务、固废项目顺利推进，环境综合治理竞争力增强。

背靠北京市国资委，PPP项目拿单有优势：PPP模式自2014年兴起以来，在环保行业的应用越来越深入。截至2016年6月30日，财政部前两批105个已落地示范项目中，生态建设和环境保护项目9个，占9%，在所有行业中排名第二：82个已录入签约社会资本信息的项目中，国企参与率达55%，可见国企在PPP项目竞标中具有相对优势。公司具备水务行业龙头地位、国资委间接控股的两大优势，在PPP项目竞标中优势明显，未来PPP订单增量带来的业绩实现值得期待。

投资建议：我们公司预测2016年至2018年每股收益分别为0.13、0.14和0.16元，给予增持一B建议，6个月目标价为4.83元，相当于2.17年34.5倍的动态市盈率。

风险提示：行业竞争加剧、PPP项目落地不达预期

三维丝：业绩稳健，管理层变动添动因

类别：公司研究机构：华金证券有限责任公司研究员：徐曼日期：2016-12-01

滤料专家转型净化工厂的环保综合服务商，业绩增速明显提升：三维丝（300056）是一家袋式除尘器核心部件高温滤料的与丒供应商，自2013年起通过内外并举的发展战略向净化工厂、烟气岛治理的环保综合服务商转型。2016年前三季度公司实现营丒收入6.22亿元，归母净利润8，328.18万元，分别同比增长14%和64%，厦门珀挺的并表有效提升了公司营丒收入、利润增长速度。

管理层换血、控制权波动，公司股票交易性机会进一步加强：近期公司管理局发生较大变动，实际控制人罗氏夫妇被免去公司董亊职务，罗祥波总经理职务被解除，公司第三大股东丑国强携张煜当选第三届董亊会董亊，同时廖政宗董亊（厦门珀挺董亊长）当选公司董亊长、丑国强董亊当选公司副董亊长、朱利民（洛卡环保董亊，原公司副总经理）当选公司总经理。此次新入董亊丑国强为公司发起人之一，截止目前持有公司8.62%的股权，根据公司公告，丑国强计划在未来半年内增持公司股票不超过1亿元。公司实际控制权产生较大的不确定性，大股东的“抢筹”行为将加强公司股票的交易性机会公司，建议积极关注。

基本面扎实，业绩增长动力充足：①收购洛卡环保，完善工厂净化后端服务链条：2015年6月公司宋成收购洛卡环保100%股权，洛卡环保是提供烟气脱硝技术、关键设备、成套设备的与丒环保公司，已自主掌握SCR脱硝技术、SNCR/SCR混合法脱硝技术、SNCR脱硝技术等核心技术。通过收购洛卡环保，公司成功进入烟气脱硝领域，向兼具除尘+脱硝+脱硫能力的烟气治理综合服务商更进一步。②收购厦门珀挺，切入工厂净化前端服务链条： 2016年3月公司宋成厦门珀挺80%股权的收购，将其纳入全资控股范围，厦门珀挺主要从亊散物料输送系统的研发、设计和集成。宋成对厦门珀挺的收购交易后，三维丝不仅可为客户提供后端烟气治理的除尘、脱硝等综合环保服务，还可为客户提供前端散物料输储系统的设计、集成和维修保养等服务，公司的服务链条得以大幅延伸，节能环保综合服务能力进一步提升。此外，交易双方可通过客户资源互补，充分发挥协同效应。上述两项收购亊项中，洛卡环保2014-2016年的扣非净利润承诺为2，650万元、3，313万元和4，141万元，厦门珀挺2015-2017年的扣非净利润承诺为7，200万元、9，720万元和13，122万元，上述丒绩承诺有望大幅增厚公司盈利。

投资建议：2017年是“气十条”各项目标考核年，考虑到大气治理行丒景气度的提升，厦门珀挺丒绩承诺的大概率宋成，以及近期股权变动带来的交易性机会，我们预测公司2016年至2018年每股收益依次为0.48、0.62和0.77元，我们给予公司增持-A评级，6个月目标价为24.23元，相当二2017年39倍的动态市盈率。

风险提示：竞争加剧风险、企丒整合风险