“一带一路”数字化经济战略联盟成立 信息化建设概念股个股一览

TMT行业：宽带与光纤信息专题

电子行业

研究机构：华创证券 分析师：华创证券研究所 撰写日期：2011-07-28

在技术发展和业务应用的引领下，全球宽带用户发展迅速，宽带投资加大，更高速率、更加可靠、覆盖更广、更加安全的高品质的宽带网络成为市场最迫切的需求，构建以宽带网络为中心，以“全业务+全IP化”为方向的大网是下一代网络演进的最终目标。宽带对我国社会经济发展作用巨大，我国宽带用户发展与投资逐步加快，但是与发达国家相比，在宽带建设、宽带普及、宽带应用差距很大，在各国把宽带战略作为国家竞争力制高点，开始新一轮宽带提速热潮，并进行实质性投入背景下，中国只有从国家的战略层面和国家意志出发，才是中国宽带发展的根本出路。

宽带中国的国家战略将会在整个“十二五”期间被强化，中国在宽带用户发展、宽带带宽建设、宽带应用发展上目标宏伟，政府通过宽带战略、宽带专项资金、普遍服务基金、投融资政策等推进宽带发展，政策超预期。3G网络建设、FTTX、专网建设、三网融合等成为宽带产业发展主要拉动力，包括通信运营商、广电系统、国家电网等主体在内将进一步加大宽带投入。

目前，国内参与宽带与光纤建设的主要是三大电信运营商、广电集团，在“十二五”的开局之年 ，中国电信提出了“宽带中国。光网城市”战略，欲建设超高速100M宽带接入网络，随后，国家电网公司和南方电网公司借助“电力线通信技术（PLC）”实现“四网融合”，也加入到这一阵营中来，成为重量级的参赛选手，靠着最为广阔的电力线网络，将信息送入到偏远的乡村，市场和发展前景不可小觑。

当然，在这其中也许要考虑一些问题，如运营商之间重复建设、光纤设备利用率偏低（目前仅为10%左右）、设备的运行和维护成本较高、重招标的价格而不重产品的质量等。此外，多种网络技术的健康发展需要科学的规划，全面的协调，如何将有限的资源合理投入到WiMax、WiFi、WLan、WCDMA、LTE等不同的网络建设中，得到资源的最大配置和收益的最大化，也是必须要认真考虑的问题。

宽带信息基础设施的建设，必将大大改变人们的生活方式，加速经济社会的发展步伐，为人们带来无可估量的便捷与机遇，这是当前信息技术发展的必然趋势，为我们描绘了美好的前景。中国已经形成完善的宽带产业链，场需求和运营商相互竞争的双重驱动下，今年全国光纤宽带投资将比去年增长30%以上，中国光纤宽带建设热潮将持续一年半以上。我们预计，“十二五”期间宽带接入网络建设总投资达到7000亿。2011年光通信行业继续保持高景气度，整个宽带产业发展将有系统性的机会。中天科技、亨通光电等企业将会受益，重点推荐，中天科技未来在中国光通信发展、国家智能网建设、海洋经济建设等发面不可或缺，预计2011上半年公司业绩将和去年同期持平，下半年业绩将持续环比增长，全年业绩预计增长20%左右。维持“强烈推荐”的评级。亨通光电三季度业绩将会有大的提升，建议关注。

宽带建设如火如荼，股票投资进入第二阶段：建议在股价反映第三阶段前积极介入，排序：烽火，光讯，亨通，日海

通信及通信设备

研究机构：中金公司 分析师：陈昊飞 撰写日期：2011-07-06

行业近况：

中电信各地劲推光网城市建设http：//www.c114.net/news/117/a613008.html中国电信正式启动“宽带中国·光网城市”工程，实现宽带网络的光纤化升级，建设超高速100M宽带接入网络，推动中国新一轮宽带基础设施大提速。如今，从东部沿海地区到广袤的西部内陆，光网城市建设逐步落地，新一轮信息化建设合作热潮如火如荼，无线3G网络和WiFi等正布局到更加贴近用户需要的地方。在宽带日益成为社会经济基础设施的今天，高效、立体化的网络升级将成为推动两化深度融合，以及国家发展方式变革的加速器。青海、山东、陕西、安徽、湖南、重庆、江西等地陆续推出了十二五期间的宽带发展计划。6月初，江苏电信宣布在十二五期间将投入350亿元用于宽带网络建设，到2015年实现全省光纤全覆盖，城区普遍具备100M带宽提供能力，乡村普遍具备12M带宽提供能力，全省互联网出口总带宽达15000G。近日，新疆电信正式启动“宽带中国·智慧新疆”工程，计划用3年时间打造天地一体化的宽带网络，快速、规模提升无线网络覆盖；实现乡镇、团场光纤化，2013年城市区域普遍具备20兆以上接入宽带，农村地区75%用户具备12兆接入宽带。而早于一年前正式推出“城市光网”业务的上海市，“城市光网”总用户数已超过86万，其中光纤直接入户（FTTH）的用户也已超过57万，覆盖用户数则接近300万。广东电信同样已于2010年正式启动“光网城市”计划，推进光纤到户，实现百兆接入到家庭，千兆接入到政企。近期，通过“宽带揭阳”、“智慧东莞”、“智慧广州”、“宽带江门”、“光网佛山”、“宽带深圳光网城市”等深入、全面的战略合作，广东各地正全方位提升着城市的信息化水平。

评论：

我们5月发表报告提示投资者需要跟踪各项招标进展，并着重提出需要观察运营商投资落地的执行情况。经过前一周的行业调研，我们看到省公司在6月份中电信集团PON设备招标结束后，进行了一系列技术联调确保顺利实施。

在7月开始向主设备商集中下了发货订单，公开市场上也出现了众多的媒体报道。

资本市场上，上市公司的中期业绩也逐步形成一直预期。市场悲观情绪扭转，重点公司股价已经开始逐步走出低谷。

从投资时点上看，我们认为当前正处于投资三阶段：媒体报道（运营商造势）-》；订单落实（设备商发货）-》；业绩预期（股价反映）的订单落实阶段，光通信公司的股票股价将在3，4季度伴随业绩复苏重返高点。建议投资者在这股价反映第三阶段前大胆介入。

估值与建议：

重点公司推荐排序：

烽火通信（x25）：宽带接入龙头：ODN，皮线光缆，FTTH家庭网关保证明确增长；

光讯科技（x32）：光器件龙头：与兄弟公司WTD整合形成完整光器件布局，产业链最上游。

亨通光电（x20）：股价仍在定向增发价以下，业绩释放动力充分。

日海通信（x32）：ODN网络建设龙头，2012年看点更多。

中兴通讯：纵然身处风雷雨，坚信朝阳必再遇

中兴通讯 000063 通信及通信设备

研究机构：华泰联合证券 分析师：姚宏光 撰写日期：2011-11-03

目前低迷的经济给了中兴叩开国际主流运营商大门的机会。目前市场普遍认为国际经济形势难言乐观，因此国外收入占比超过50%的中兴业绩必然受到拖累。但我们认为，恰恰相反，这次具备相当体量的危机恰恰给了中兴通讯一个趁机叩开欧美日主流运营商大门的机会，理由在于：

1）目前世界经济中长期内仍难言乐观，欧美运营商将面临越来越大的成本压力。我们认为此次危机给国际大T带来的经营压力可能丝毫不亚于2000年互联网泡沫破裂带来的影响。从2008年开始，以Vodafone、BT等为代表的国际大T阵营的营业利润先后出现了大幅下滑的趋势。

2）目前全球TOP5无线设备商中中兴份额仅4.7%，与爱立信华为相去甚远。我们认为，国际大运营商不太可能容忍爱立信和华为的继续膨胀。相反，我们认为它们有动力去扶植一家能与前四家抗衡的设备商去竞争。就扶植对象来看，中兴通讯是不二选择。

当前中兴以牺牲短期毛利来换取主流运营商的市场份额的战略是值得的，未来毛利率有望回升。因为全球200家无线运营商中TOP15占收入的57%，而TOP15中欧美日占13席；突破国际大T意义重大：

1）国内市场业已被华为、中兴瓜分完毕，单靠国内通信行业增长难以为继。而国际电信市场规模远非中国市场所能及，若能打进国际主流电信市场将使大家对中兴通讯发展的天花板重新审视；

2）毛利率将会获得提升。国际大T资金充裕，其订单较亚非拉等中小T往往采购量大且毛利较高，坏账较少。就其采购模式而言，一旦通过成本优势进入运营商短名单并胜出，建立合作关系后将很难再被弃用。

设备商可以通过后续的售卖其他设备或服务来赚取较高利润，进而使毛利率得到提升风险提示。短期内竞争加剧导致毛利率下滑超预期