技术创新决定苹果概念股未来 苹果概念股个股详解

歌尔股份（002241）（sz002241）：索尼PSVR将于10月份推出以及iPhone7将支撑三季度业绩强劲，买入

类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所 日期：2016-08-01

最新消息

1）索尼7月27日宣布，国行版PSVR将在10月13日全球同步首发。7月28日开始预约购买，零售价为人民币2，999元，与399美元的海外市场售价基本一致。索尼将为7月28-31日召开的中国最大年度娱乐及游戏展览会——中国国际数码互动娱乐（300043）展览会（ChinaJoy）提供20台VR游戏样机。VR（虚拟现实）是本次展览会的关键主题之一，许多领先的VR设备厂商将提供展品，包括索尼PSVR、HTCVive和Pico等。

2）Faceboo管理层在二季度业绩发布会上虽未给出量化指引，但表示“已经完成了OculusRift的所有预约订单，并看到需求随零售商为假日备货而有所增长”;我们认为这表明歌尔声学二季度发货量符合预期。

分析

我们预计歌尔声学三季度业绩表现强劲，索尼10月份新品发布带动VR发货量增长以及iPhone7的加库存周期将推动盈利同比增速超过50%。我们认为，略好于市场预测的苹果三季度收入指引应该也能让歌尔声学等设备供应商重建信心，因为这表明下行空间有限。

潜在影响

在过去两周中，歌尔声学较沪深300指数落后了7%，当前股价对应20倍的12个月预期市盈率，而过去一年的市盈率高点为26倍。我们认为盈利增速的再提高应能推动该股估值重估，我们的目标价格对应26倍的12个月预期市盈率。我们维持31.6元的12个月目标价格，基于20倍市盈率乘以2020年预期每股盈利，再以8.4%的股权成本贴现回2016年。下行风险包括：VR产品上量慢于预期;iPhone销售弱于预期。

北京君正：消费电子新方向，迎接新机遇

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-06-01

事件描述

近期，我们对北京君正（300223）进行了跟踪了解。

事件评论

教育电子业务逐步萎缩，消费电子新方向大势所趋。公司的教育电子业务主要包括学习机、复读机芯片，但该市场逐渐被智能平板替代，今年可能基本不贡献业绩。在消费电子业务方面，公司有三个业绩增长方向：1）智能视频业务，公司的T10芯片在二季度开始批量销售，由于代工厂产能吃紧+新产品备货不足，目前处于供不应求的状态，预计全年将有百万级颗芯片销售;2）智能穿戴业务，公司的M200芯片的优势在于低功耗，终端智能手表产品待机可达3-7天，目前下游客户主要包括果壳、映趣、沃邦等，不排除后续切入国内更大客户的可能性;3）智能家居和物联网业务，公司的X1000芯片在2015年底实现量产并销售，具体产品包括智能音响、智能玩具等主控芯片，预计今年能够实现稳定供货。

目前选择的三个消费电子新方向无软件兼容问题。曾经公司是最早切入平板电脑主控芯片的厂商之一，但后来由于大型游戏软件的兼容性问题导致公司逐步失去竞争力。公司目前切入的消费电子终端芯片领域不存在软件兼容性问题，且公司产品功耗低、性价比高、稳定性好，有较强的竞争力。

自主研发Xburst核，低功耗优势明显。公司拿到MIPS的架构后自主研发名为Xburst的CPU核，由于公司长期的设计经验的积累，其低功耗性能最具竞争力（只有当前ARM产品的1/3-1/2）。延长便携式设备使用时间的方式除了加大电池电量外，降低功耗也是重要路径，受到市场广泛关注。目前公司还在积极研发Xburst2型CPU核，为下一代处理器做好技术储备。

股权激励授予完毕，后续业绩逐步好转。公司采取股票期权激励的管理方法，主要是针对中层管理人员和核心员工，覆盖面有100多员工，授予价格24.94元/股。看好公司消费电子新产品逐步打开市场，预计2016-2018年的EPS分别为：0.30元、0.44元、0.53元，给予“增持”评级。

风险提示

系统性风险;下游应用放量不及预期;

劲拓股份事件点评：机器视觉专家，有望异军突起

类别：公司研究 机构：国海证券（000750）股份有限公司 研究员：冯胜 日期：2016-07-22

事件：公司发布2016年半年度业绩预告：公司预计2016年上半年业绩同向上升，归属于上市公司股东净利润为1876.39-2157.85万元，同比增长0%-15%。

投资要点：

机器视觉检测技术是未来主要看点。公司AOI视觉检测设备基于光学原理及机器视觉技术来对电子装配生产中遇到的常见缺陷进行检测。以机器视觉为主线，公司持续加大研发投入，不断拓展丰富公司的产品线及应用领域，包括高速点胶机、生物识别模组贴合机、ITO、银浆线路自动光学检测系统等产品线，其中生物识别模组贴合机项目有望成为公司近年主要的利润增长点。

进军航空航天数字化柔性装配系统市场。公司依托视觉识别和AGV重载移动等技术，研制出了智能全向重载移动平台，逐渐切入数字化航空柔性装配系统领域。平台以运行数字化柔性装配系统为主，主要应用于飞机和大型部件的精密组装，逐步参与各类投标。除航空装配领域外，该产品可拓展到船舶、铁道等涉及到重载和精密定位的行业，未来发展空间较大。

焊接设备发挥传统优势。电子焊接设备是公司传统优势产品，主要应用于印刷电路板组装生产线。受下游3C类电子消费产品行业销量整体下滑、行业竞争加剧影响，公司2016年上半年预计销售收入下滑。公司以差异化为目标，推出Smart波峰焊系列产品以及智能波峰焊零缺陷制造系统等新品，进一步提高公司在设备检测及波峰焊领域的竞争力，有望实现该业务的稳定增长。

首次覆盖，给予“增持”评级：预计2016-2018年公司净利润分别为53、102、199百万元，对于EPS分别为0.44、0.85、1.66元/股，按照当前股价39.00元计算，对应PE分别为88、46、24倍。我们密切关注公司新项目的落地情况，看好视觉检测技术在多元化场景及工况下的应用，给予“增持”评级。

风险提示：市场竞争加剧，产品技术研发不及预期，新增产能消化风险。

永创智能：参股新巨丰，智能包装业务更夯实

类别：公司研究 机构：广发证券（000776）股份有限公司 研究员：罗立波，刘芷君 日期：2016-08-03

事件：公司发布公告，拟出资6000万元，以股权转让方式投资山东新巨丰737.358万股股权，占其注册资本4.3102%。

核心观点：

参股新巨丰，智能包装业务迎来产业协同时代

山东新巨丰科技主营无菌包装材料，处于同行业前列，2015年度营业收入达到4.99亿元，净利润6778万元。下游客户包括伊利、完达山、辉山乳业、王老吉等一线乳制品及饮料企业。此次对外投资的标的与公司同属于包装行业，具有相同的终端客户。投资新巨丰，有助于公司的产业协同发展、提升公司竞争力，也有助于公司智能包装业务迎来产业协同时代，但由于持股占比较小，对公司业绩贡献相对有限。

“专用设备+MES系统+机器视觉”布局完成，智能制造静待佳音

公司此前公布了定增方案，拟融资5亿元加码智能制造业务，同时在MES系统领域，公司成立了浙江艾希，在流程型和离散型MES系统领域完成布局，机器视觉方面，公司在北京成立了机器视觉子公司，完成了从设备到机器视觉，再到MES软件系统的全产业链布局，公司已具备智能制造重大技改项目的能力，未来有望在多个项目上取得突破。

“前道+后道”布局日臻完善，智能化包装产线助推业绩加速

公司目前在前道和后道包装设备方面的布局已经逐步完善，智能化包装生产线处于新品放量阶段，目前在食品、医药、乳品等行业应用，该产品具备较强的机器换人属性，未来有望助推公司业绩加速成长。

投资建议：预计公司2016-2018年营业收入为11.6亿元、14.3亿元和17.2亿元，EPS分别为0.28、0.38和0.48元，公司基本面优秀，以智能包装产线优势切入智能制造，未来成长空间值得期待，继续维持“买入”评级。

风险提示：下游行业增速下滑;包装产线放量不及预期;业务协同风险。

立讯精密（002475）（sz002475）：上半年业绩符合预期;公司指引疲弱但新业务进展良好;强力买入

类别：公司研究 机构：高盛高华证券有限责任公司 研究员：高盛高华证券研究所 日期：2016-08-11

与预测不一致的方面。

立讯精密公布2016年上半年收入和净利润分别为48亿和4.01亿元，与我们48亿/3.92亿元的预期相符。公司预计一至三季度净利润同比增幅为0-10%，增幅不及我们所预测的16%，这是因为PC需求不振且新产品发货慢于预期。

要点：（1）2016年二季度毛利率为23.3%，高于我们所预测的19.8%，因为产品自动化等因素推动成本降低、继而推动全线利润率上升;但是营业费用/收入之比升至13.7%（我们的预测为11.1%）抵消了这一有利因素。（2）公司将Type-C客户群扩大到几乎所有中国品牌以及韩国三星。（3）立讯精密预计电信基站天线将为2016年贡献几亿元收入，与我们预测的3亿元相符。（4）立讯精密宣布计划斥资5.30亿元收购美律实业子公司苏州美特51%的股权，以涉足电声器材市场。

投资影响。

维持强力买入建议。尽管立讯精密的短期业务指引疲弱，但我们看好公司稳健的毛利率趋势，以及包括Type-C和电信天线等主要新业务领域的进展。我们将我们的2016-2018年每股盈利预测下调了5-6%，以计入PC收入走低和营业费用上升的影响。我们的最新12个月目标为人民币22.82元（原为24.0元），这是基于将全球同业20倍的2016年预期市盈率均值乘以2020年每股盈利预测，再以8.4%的股权成本贴现。主要风险：新产品上量慢于预期。