技术创新决定苹果概念股未来 苹果概念股个股详解

深天马A：面板涨价三季度有望持续，推动公司业绩回升

类别：公司研究 机构：东北证券（000686）股份有限公司 研究员：王建伟 日期：2016-07-27

事件：自今年二季度以来，中小尺寸面板价格持续上涨。根据7月市场报价与供求关系反馈，三季度面板涨价态势有望持续。

点评：

偶然与必然因素叠加，市场整体依旧呈现阶段性紧张。2015年末，中华映管关闭G4.5代线;2016年初，受台湾地震影响，群创及瀚宇彩晶供应量大幅下滑。受以上偶然因素影响，面板供应量上半年整体出现下滑态势。除此之外，供需关系紧张也存在必然因素。一方面，中小尺寸面板技术从LCD向OLED升级，日韩大厂如三星、JDI等陆续关停低世代落后LCD生产线，并大力转型OLED生产线。另一方面，终端产品中大尺寸、高分辨率、Incell等高规格面板渗透率持续上升，面板厂单位基板产出面板数量呈下滑态势。结合以上偶然与必然因素，面板市场出现供需失衡状况。后续如果华星光电、天马、AUO等G6代线的产能逐渐释放，供需紧张情况将获一定程度缓解。

模组涨价略微滞后，公司业绩从三季度开始明显回升。公司为国内中小尺寸面板龙头企业，产品线以模组为主，Cell为辅。主要服务于国内一线手机品牌客户，如华为、小米、OPPO等。回顾本次面板价格上涨，由台湾面板厂率先发起Cell玻璃价格上涨。公司产品线以模组为主，且由于大客户长期合作战略，价格上涨时间节点略微滞后，于三季度初开始涨价。我们认为，随着价格上涨的持续，公司作为中小尺寸面板龙头将直接受益。同时，价格上涨从a-Si传导至LTPS，厦门天马G5.5也将受益;厦门G6产能释放顺利，有望量价齐升。

维持“买入”评级。我们看好面板价格阶段性上涨为公司带来业绩回暖，同时，前瞻布局柔性OLED、裸眼3D及VR等新兴领域为公司未来持续快速增长保驾护航。维持“买入”评级，预计2016-2018年EPS为0.48/0.60/0.74元，建议关注。

风险提示：面板涨价程度不及预期;OLED等新技术开发不及预期。

德赛电池估值简报：三季度业绩有望迎来拐点，借由三星切入特斯拉供应链

类别：公司研究 机构：国都证券股份有限公司 研究员：肖世俊 日期：2016-07-25

核心观点

主营业务3C电池业绩拐点三季度将现。

公司最大客户苹果公司2016年第二财季共售出5119.3万部iPhone，低于上年同期的6117万部，下滑16%;售出iPad1025.1万部，低于上年同期1262.3万部，下滑19%;售出403.4万台Mac，低于上年同期的456.3万台，下滑12%。受苹果拖累，公司1Q16 营收15.2 亿，同比下降16.6%;净利润3，887 万元，同比下滑34.3%。三季度随着Iphone7问世，苹果销量有望回升，且iPhone 7 Plus内建3500毫安时电池，提供更长的使用时间，目前iPhone 6S Plus配备了2750毫安时电池。电池容量的提升将为公司收入带来确定性贡献。

动力电池Pack业务发展迅猛。

公司控股子公司惠州蓝微、惠州电池与德赛西威、CHOI HONG BEOM 先生成立惠州蓝微新源技术有限公司（德赛电池（000049）合计持股75%），蓝微新源将是德赛发展动力电池的核心平台。目前已完成电动车BMS 产品的研制，组建了一条动力电池电源管理系统生产线，并小批量出货。公司正积极与电芯厂和整车厂合作，值得注意的是Mr CHOI（韩国人）参股蓝微新源5%的股份，我们认为这将有利于与三星SDI 合作，公司已经通过三星SDI 初次认证，后续正式认证后有望逐步形成订单。

控股子公司蓝微电子参股惠州亿能26.676%的股份，惠州亿能在BMS 领域积累深厚，实现了对长安、东风、北汽福田、广汽、南车时代、江淮、众泰国内电动车厂商供货，部分产品已销售到国外。2014 年惠州亿能收入1 亿元，2015年收入6.4亿，今明两年预计放量增长。 综上，给予公司2016/17/18年盈利预测EPS1.31/1.65/1.89元，给予公司6个月目标价52元。

欣旺达：电池需求持续看好

类别：公司研究 机构：群益证券（香港）有限公司 研究员：群益证券（香港）研究所 日期：2016-06-30

结论与建议：

作爲国内消费电子电池Pack的龙头企业，公司过去7年收入和净利润复合增长率达到43%和48%，未来受单机容量提升、快速充电需求拉动，智能机领域电池需求增长持续，另外，在动力电池业务领域，公司面临巨大机遇，预计未来两年年均增速将超过100%。因此公司业绩持续增长可期。

我们预计2016-17年可实现净利润4.9亿、6.9亿元，YoY增长49%、42%，EPS爲0.75元、1.06元，对应PE分别爲35倍和24倍，估值相对公司业绩成长性偏低，给予“买入”的投资建议。

n 动力电池业务爆发性增长：公司自2011年进入动力电池领域，通过数年的积累，公司自去年开始陆续切入奇瑞、北汽福田、五菱、东风、广汽、五洲龙、吉利等国内整车企业，其中五洲龙今年订单2万台物流车，预计带来增量收入5亿元以上，长远来看，相对消费电子电池800亿的市场规模，动力电池未来市场空间将破千亿，公司作爲国内自动化程度最高的PACK企业之一，在电池性能呢一致性上具有天然优势，势必受益行业春风，预计未来两年该业务收入增速有望挑战翻两翻。

n 消费电子电池受益需求升级带动公司ASP持续上升：智能设备经过十数年的发展，从计算能力到便携性均大幅提升，惟续航能力衰退，因此设备厂商唯有加大电池容量，采用快充方式方抓住用户痛点。我们预计就单机容量来看，未来单机容量增速有望达到10%，另外快充渗透率有望至从目前的15%上升到2017年的50%，因此我们认爲智能设备电池ASP将持续上升，同时公司客户结构持续优化，这些因素将带动公司手机及笔记本电池收入年均增长3成以上。

n 电池需求长尾效应：无人机、储能正逐步成爲新的需求增长点，行业增速可观，公司在无人机、储能领域方面亦领跑国内企业，是包括大疆在内全国主流无人机企业的主要供应商。同时，公司投资1亿元设立欣旺达（300207）综合能源服务有限公司，重点推动能源互联网尤其是储能业务发展。幷与华爲、鼎桥、施耐德等优质厂商实现合作，储能业务将得到快速发展。

n 盈利预测和投资建议： 我们预计2016-17年可实现净利润4.9亿、6.9亿元，YoY增长49%、42%，EPS爲0.75元、1.06元，对应PE分别爲35倍和24倍，估值相对公司业绩成长性偏低，给予“买入”的投资建议。

蓝思科技：曲面玻璃龙头，跨越式发展拉动全产业链

类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇 日期：2016-05-31

事件描述

近期我们对蓝思科技（300433）进行了详细的跟踪。

事件评论

公司是曲面玻璃浪潮最直接受益标的。最近我们持续跟踪公司，认为在本轮视窗防护玻璃盖板升级浪潮中，公司受益程度最高，确定性最强，是未来2-3年业绩爆发式增长的优质企业。公司布局研发3D曲面玻璃时间早在五年之前，目前工艺成熟度处于行业领先，产能远大于2700万片/年。目前公司与伯恩光学占据3D曲面玻璃市场份额95%以上，且公司今年3月份3D玻璃出货量已跃居第一。凭借中高端客户采购及良率大幅领先同业的优势，保持相当高的进入壁垒。同时，在未来第一、第二大客户机型大量应用下，公司产能可以实现迅速释放，抢占新增市场50%以上份额，带来丰厚业绩回报。

公司符合电子新材料大趋势。除玻璃外公司还在蓝宝石盖板和陶瓷材料方面拥有巨大潜力。公司蓝宝石长晶设备、长晶制备、后段加工全产业链已成型，小尺寸蓝宝石盖板处于供不应求，公司增发项目持续释放大量产能，此外，蓝宝石大尺寸应用也是未来潜在的业绩爆发点，公司独家掌握的蓝宝石加工技术能通过跌落测试，未来大尺寸市场容量超过60亿美元。

公司投资5亿元的陶瓷面板生产基地，与华联瓷业共同设立的蓝思华联子公司从事特种陶瓷新材料的研发、生产，拥有耐高温、超耐磨、生物识别亲和特性的陶瓷片可大量用于智能终端和电动汽车，切入电子新材料巨大市场。

全产业链值得关注。另外，我们认为随着3D玻璃加工产能紧俏，其供应链值得关注。上游原材料如抛光粉、油墨等依然依赖日美等国进口，CNC精雕机、平磨机、热弯机等则因技术壁垒相对较低，国内发展比较成熟的原因，有望在未来实现国产替代。以公司2700万片年产能对应14亿元设备采购款来估算，未来设备端市场将在2年内爆发上百亿的需求潜力。

公司业绩有望重回高增长通道，曲面玻璃、蓝宝石和陶瓷盖板全面覆盖智能终端防护。因此我们维持对公司的推荐评级，预计16-18年EPS为2.68、3.94、5.06元。

风险提示：下游市场需求不及预期